阿里健康凭什么那么高市盈率

‘壹’ 请问阿里健康的股价为什么会上涨这么快

阿里健康自2014年借壳上市以来，股价曾长时间沉寂，但最近突然迎来爆发。6月13日，阿里健康盘中一度涨逾4%，触及8.62港元，刷新近两年股价新高。截至收盘，恒生指数下跌1.22%，阿里健康涨幅2.78%，报价8.50港元，全天成交额额4.25亿港元，总市值837亿港元。
如果将K线图拉长，阿里健康自5月份以来就突然进入快速上涨通道，涨势迅猛，截至今日，股价累计涨幅114%，市值增加447亿港元，同期恒生指数跌0.27%，Wind恒生医疗保健板块涨幅9.93%，阿里健康远远跑赢大盘和同业。
与此同时，Wind数据显示，港股通资金于5月初开始流入阿里健康，5月中旬阿里健康的港股通持股比例明显提升，可以看出此波上涨主要来自内地资金的助推。

Wind沪深港通专题统计前十大活跃个股成交明细数据显示，5月17日内地资金买入金额3.35亿港元，当天涨幅达到26.13%，报收5.6港元，成交额激增逾6倍至10.6亿港元。而在此前的18个月中，阿里健康宛如“僵尸股”，一直在4港元附近徘徊。

内地资金南下“淘宝”，阿里健康股价大涨，逻辑是什么？
我们先来看其最新公布业绩情况。5月16日，阿里健康发布2018财年业绩，财报称截至2018年3月31日，公司实现营业收入24.43亿元，同比增长414.2%，毛利6.53亿元，同比增长248.7%，除了营收和毛利实现强劲增长之外，阿里健康在剔除股权激励费用后的利润达到800万元，这是2014年借壳上市以来首次实现扭亏为盈。

在业绩提振的刺激下，投资者情绪高涨。5月17日高开高走，7连涨之后，阿里健康于5月29日发布公告称，阿里健康以将通过发行股份方式收购阿里巴巴附属公司Ali JK Nutritional Procts全部股权，总对价相当于106亿港元。
时报君了解，Ali JK Nutritional Procts的业务包括天猫医疗器械及保健用品、成人用品、医疗和健康服务等业务，截至2018年3月31日止财政年度，商品交易总额已达人民币205.61亿元，涉及8550万活跃买家和超过3300名入驻商家，包括欧姆龙、鱼跃、强生、博士伦和杜蕾斯等品牌。
目前，阿里健康电商业务板块包含阿里健康自营、天猫医药类目代运营服务以及医药O2O一套完整体系。自从2016年9月开始代运营天猫医药类目业务以来，该业务成为天猫上增速最快的业务板块之一。阿里健康2018年财年业绩报告显示，电商平台服务收入达到人民币1.71亿元，同比实现324.1%的增长。
港股某中资券商向时报君分析，此次收购将有利于阿里健康进一步整合已有的医药电商板块业务，并将服务拓展到中国医疗健康行业的更多参与方，同时也将为阿里健康带来更可观的电商平台服务收入。
股价上涨是否可持续？
《乌合之众》的作者勒庞在书中指出，个人一旦进入群体，他的个性便湮灭了，而群体行为表现为无异议、情绪化和低智商。这在股票市场上更是适用，一旦投资群体出现过于情绪化的行动，往往非理性可以判断，这就意味着，最后的结果往往具有很大的随机性。
阿里健康自5月中旬以来不仅自身股价暴涨，还带动了同为阿里系的阿里影业的一波上涨，并在5月24日大涨31.52%，创下2015年7月9日以来单日最大涨幅，但在随后股价就一路走跌。

阿里健康是否会走出跟阿里影业类似路径？虽然阿里健康发布了一份喜人的财报，从其2018年财年业绩报告看出，其营收与毛利保持了非常快的增速，而经调整后的利润首次为正。
但是，在业绩推动上涨的这个逻辑仍存疑问，一是阿里健康的营收能否在接下来保持如此高的增速，为何去年增速更快股价却没有反应。翻看阿里健康2017年财报，发现其业绩增速也非常迅猛，营收增速高达739%，毛利增速也高达392%；
二是高增长之下，其2018财年的毛利率由前一年的39.4%下降至26.7%；
三是如果只看剔除股权激励费用后的利润 ,未免太过乐观，如同巴菲特所说：“几年前我们就问过这样的问题，但始终没有得到答案。如果期权不算补偿的方式，那么它们到底是什么？如果补偿不算作费用，那它们到底是什么？如果费用不计入对利润的计算，那它们到底应该放在哪里？”
中信证券计算机研究团队分析师张若海分析，阿里健康活跃用户和淘宝注册用户数据之比为2800万/5亿，大概是3%的活跃度渗透率，较低的渗透率一方面说明了阿里健康做的不够好，另外从消费习惯来说，用户不习惯网上购买OTC等保健品类，事实上整个在线OTC消费习惯还在生成，需要很长的时间去培养用户消费习惯。
显然，从中长期来看阿里健康能否继续维持这样高的股价是存疑的，而在市场越是疯狂时，越应该保持冷静。比如此前新经济独角兽众安保险、阅文集团、易鑫集团、雷蛇、平安好医生等登陆港股，这些公司往往顶着母公司股东的光环，上市之前受到市场热捧，估值也随之水涨船高，然而盛名之下其实难副，上市后都出现了不同程度的下跌，市值大幅缩水，所以市场越是疯狂时，越要保持冷静。

‘贰’ 为什么阿里健康上面买的药比药店便宜那么多

因为渠道短，厂家直销，薄利多销。

阿里健康是阿里巴巴集团“DoubleH”战略（HealthandHappiness健康与快乐）在大健康领域的旗舰平台，是阿里巴巴集团投资控股的公司之一。

阿里健康开展的业务主要集中在医药电商及新零售、互联网医疗、消费医疗、智慧医疗等领域。现任阿里健康首席执行官（CEO）朱顺炎。2020年3月18日，阿里健康以1620亿元人民币市值位列《2020胡润中国百强大健康民营企业》第4。

医药电商

2016年9月12日经过香港股东大会投票，阿里健康将为天猫医药馆提供全套外包及增值服务，协助天猫发展其医药保健电商业务并收取费用。阿里健康的医药电商业务，主要包括阿里健康大药房、为天猫医药相关业务提供的代运营服务，以及医药O2O服务。

阿里健康牵头成立的中国医药O2O先锋联盟，已经吸纳百余家线下连锁药店的万余家药房门店，为全中国过百个城市的消费者提供医药O2O服务。

互联网医疗

2018年10月15日，阿里健康宣布联合支付宝，在杭州市余杭第一人民医院首次实现打通医保诊间结算的“全流程刷脸就医”。

2018年11月15日，阿里健康发布公告表示，已与蚂蚁金服子公司支付宝签署战略合作协议。“阿里健康将独家在支付宝客户端上设立独立的医疗健康服务频道。

2019年3月27日，全国首家“互联网+支付宝全流程就医服务”未来医院正式上线。“未来医院”由武汉市中心医院联合阿里健康、支付宝共同打造。

消费医疗

阿里健康的消费医疗事业部，以本地化医美服务为主，拓展体检、口腔等消费升级需求。

智慧医疗

2018年9月，阿里健康与阿里云宣布共建阿里医疗大脑2.0，加强在图像识别、生理信号识别、知识图谱构建等能力的建设。

2019年5月9日，由阿里健康人工智能实验室研发的“癫痫脑电分析引擎”产品正式上线。

‘叁’ 为什么阿里健康的药比药店便宜一半还多

阿里健康的药比药店便宜一半还多是因为特价引流商品，有公司后台补贴的。

大部分药同厂家、同规格的商品，线上与实体店差不多，包括阿里健康。有的药便宜一半，是特价引流商品，有公司后台补贴的。

阿里健康简介：

阿里健康是阿里巴巴集团“DoubleH”战略（HealthandHappiness健康与快乐）在大健康领域的旗舰平台，是阿里巴巴集团投资控股的公司之一。

阿里健康开展的业务主要集中在医药电商及新零售、互联网医疗、消费医疗、智慧医疗等领域。

现任阿里健康首席执行官（CEO）朱顺炎。

2020年3月18日，阿里健康以1620亿元人民币市值位列《2020胡润中国百强大健康民营企业》第4。