⑴ 华夏幸福的债务危机
2月1日晚，华夏幸福正式披露，公司及子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式。
有债务危机的房企不算稀有，之前遇到危机的各个开发商分别采取了不同的应对办法，有的卖项目，有的进行债转股，有的降价促销回收房款。
华夏幸福债务危机之所以影响如此大，一方面是华夏幸福的资产规模和债务逾期规模大，另一方面是华夏幸福处理债务问题的方式，发公告、自我剖析、开会作检讨、对员工掏心掏肺，恳请兄弟们留下来...
01 快过年了，追债躲债的 游戏 进入白热化
追过债的人都懂，春节前，是个追债的重要时间节点。年关年关，过年往往是一年中最难过的一关。
最常用的追债话术：
“年前怎么都要给我想想办法，不然实在过不了年，揭不开锅”
“帮帮忙、凑一凑，就要过年了，家里人等着吃饭”
...
黄世仁绝对想不到，有一天，讨债的比讨饭的还要卑微。
当然，通常借钱的人，心里也有底，想尽办法都会在年前凑一点来还。这个时间点儿，要真是一点儿都凑不了，追债的也不会善罢甘休。
华夏幸福董事长王文学，打拼多年，这点儿人情世故，还是懂的，所以怎么着都还是得给一个交代：
快过年关前，华夏幸福发布公告，告诉债权人：截止1月31日，华夏幸福共有52.55亿的债务已经逾期，无力偿还。
通过数字来感受一下这家千亿级开发商的欠债状况：
负债共2100亿元，其中52.55亿元已经逾期。其中有接近 1000 亿的债务，属于一年内就需偿还的短期债务。截至2021年1月31日，华夏幸福的货币资金余额为236亿元，其中可动用资金仅为8亿元，其余为受限资金，各类受限资金为228亿元。
一家销售上千亿，2020年前三季度销售额超过600亿的房企，可以动用的资金只有区区8亿元。
现在才明白那些动不动就写张支票，送几个亿让小姑娘离开她儿子的偶像剧，有多夸张。
现实中，买高定服装、豪车、豪宅都是分期付款。只有买网红的衣服和老干妈才是提前打款。更不要说其他重资产行业，2个亿身家，能拿出来2000万现金，就是现金流控制的顶尖高手。
02 过不好这个年的债权人
自1月8日起，中金公司、穆迪、惠誉等多家机构纷纷下调华夏幸福的评级。
1月11日，华夏幸福旗下的债券价格大幅下跌，多支境内债收盘连续创新低。
1月13日，华夏幸福召开美元债投资人电话会议，否认公司日常经营出现问题。
1月18日，中融信托临时信息披露称，华夏幸福有11.2亿元的两笔到期信托计划无法清算。
1月下旬，河北省政府引入中金公司、金杜律师事务所对华夏幸福进行尽职调查。
1月27日，惠誉将华夏幸福的评级从B降至CCC。
就在爆雷公告的前4天，1月28日，华夏幸福还停牌，发公告称准备发行股份购买天津玉汉尧石墨烯储能材料 科技 有限公司的股权。
华夏幸福的爆雷，就好比生活中：
有个朋友，开奔驰住豪宅，有上千万资产。跟你借了 50万，要过年了，发微信说，对不起，我还不上钱了。 但是却发朋友圈说，马上要去买套房，真开心。
看到朋友圈的债权人，第一反应肯定是冲上门去要钱。
华夏幸福的200多家债权人的想法也是如此。
2月1日上午，华夏幸福召开了金融机构债权人委员会第一次会议，以线上线下连线方式在北京、廊坊、上海、深圳组织了6个会场，参会的除了200家债权人，还有中国人民银行金融稳定局、银保监会、证监会相关部门人士以及河北省、廊坊市的政府官员。
华夏幸福最大的债权人工行与平安牵头，正式成立债委会。债委会小组由中国人民银行、中国银保监会、财政部和住房部的官员组成，监管部门表示排除公司破产重整的可能性。
当天的会议上，王文学对债权人致歉，分析了原因，同时也表态：有序经营是下一步的工作核心，是化解方案的前提。产业新城，该搞的还得搞，该招商还得招，孔雀城还得建，还得卖。虽然员工的工资发不了，但是要继续经营下去，这样才有还钱的资本。
03 继续玩下去
筹码是没有了，但是还想继续玩牌，这样才有翻盘的机会，才有可能把钱还给大家，请陪我一起玩下去。
到如今这一步，王文学自己分析了原因，总结起来无非两大点：误判环京房地产形势；扩张太迅速，管理跟不上。
华夏幸福，是靠产业园起家的，在享受政策红利的同时，也受地域的限制。环京的战略，曾经也让河北起家的华夏幸福风头无两。环京土地储备占比之大，被称为“环京一哥”、“环京大地主”。随着环京楼市限购、限贷等调控政策陆续出台，环京楼市随即量价齐跌，华夏幸福遭遇重挫。
至于扩张太迅速，华夏幸福更是盛名在外。在金融圈做投融资的，前几年，极少有没接到过华夏幸福猎头的电话的。
在大量挖金融人才之后，华夏幸福展开拳脚，运用各类银行、信托、债券产品，多种渠道融资，开始迅猛地扩张。
在固安产业新城之后，华夏幸福在全国已经布局了近 50 个产业新城。
2月2日上午9:30，王文学面对近千名华夏幸福核心员工，再次进行自我检讨：“今天我干到这儿，愿赌服输，我早就说过。”
“咱把职业去掉，我希望那些还能讲点义气的弟兄们留下来，帮助我帮助企业。大家如果感觉到老王还不错，过去不错，还行，大家留下来帮助企业走上正题。”
“华夏幸福一定会存在。华夏幸福未来还会经营，产业新城还得干，孔雀城的房子还得盖，盖出来的房子还得卖。2000多亿的金融资产，13万套房子，政府不管你怎么办？卖给北京5万套，1万套给西城区，5000套在东城区……”
不得不陪着王文学一起继续玩的债权人，不知道能不能全身而退，或者愿赌服输。
这些产业新城，在员工薪水都不能支付的情况下，有多少“还能讲点义气的弟兄”能留下来，帮助华夏幸福，重新走上正轨，年后才能有定数。
但是，拒绝过华夏幸福猎头电话的金融打工人，此刻肯定拿着微薄的年终奖，暗自庆幸，还好当初抵住了诱惑，如今才可以过个安稳年。
我们的征途是星辰大海
——陆家嘴干饭人
⑵ 华夏幸福会破产倒闭吗
文 叶书利
这个问题是一个疑问吗？难道不是一个疑问吗？
或许这是一个不是疑问的疑问。
华夏幸福遭遇“不幸福”挑战
坦白说，这是一个意料之中的问题，毕竟其大本营环京楼市的受压和华夏幸福本身高负债的商业模式，都决定了这一点。不过，意料之外的是，2020年年末央府出台的“三道红线”政策加剧了华夏幸福的不幸福程度。
在壹书生看来，目前的华夏幸福，确实是全身上下都不太幸福。
A,2017年以来，华夏幸福股价下跌近80%。
作为一家上市公司来说，在一定程度上，股价确实是一家上市公司生存状况的缩影。
2017年1月1日至今的过去四年，华夏幸福股价最高点是2017年4月12日时的48.3元，而在2021年1月26日的今天，其股价已下跌至10.05元，下跌幅度高达八成。
值得注意的是，即时到了2018年2月2日，其股价还维持过46.88元的高位，也就是说，华夏幸福的股价是在过去三年呈水银泻地般地狂跌的。
B,“三道红线”下，三线全踩着了，无一遗漏。
2020年8月20日，中国人民银行联合住建部对外发布了对房企资金链进行管控的“三道红线”，即要求境内所有房企，在剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，净负债率不得大于100%，“现金短债比”小于1。
而国盛证券的研究报告显示，2020年3季度末，华夏幸福踩中了“三道红线”中的所有三条线：公司剔除预收款后资产负债率为76.5%，超过三道红线要求中的“不得大于70%”；净负债率为190.4%，严重超过“三道红线”要求中的“不得大于100%”；现金短债比为0.41，严重低于三道红线要求中的“小于1”。
根据“三道红线”的踩线规定，如果一家房企触碰了三道红线，那么这家房企将不得新增有息负债，这将对接下来华夏幸福的融资带来极其严重的负面影响：融资面受限，且融资成本必然上升。
C,商票出现违约。
近日，市场层面传出华夏幸福相关商票出现逾期违约之事。
大致的消息是这样的：华夏幸福旗下廊坊市孔雀湖房地产开发有限公司对外开立的商票，该票据到期日为1月15日，但在该日期到期后，已有持票人提示付款后被拒付。
此后，该消息被证实，华夏幸福相关商票确实出现了到期违约情况。
D,债务压顶。
根据华夏幸福2020年三季度财报信息显示，截至2020年9月底，华夏幸福账上存在有息负债额合计2226亿元，其中一年内到期的负债额高达1177亿元。可谓债务压顶，气喘吁吁，2021年还债压力巨大。
E,业绩对堵恐失败。
处于资金压力需求，2018年7月10日，华夏幸福的控股股东华夏控股不得不委身向平安系旗下的平安资管转让19.70%股份，转让价格为23.655元/股，转让价款共计137.7亿元。在这份股权转让协议中包含着一份业绩对赌协议：华夏控股承诺，以华夏幸福2017年度归属于上市公司股东的净利润87.81亿元为基数，在2018年度、2019年度、2020年度的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，即分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180亿元。否则，华夏控股将对平安资管进行现金补偿。
如今这份对赌协议该到兑现的时候了，但可惜结果并不是喜事。
根据公开财务数据显示，华夏幸福2018年净利润117.46亿元，2019年净利润146.12亿元，皆刚好超过对赌协议所要求的114.15亿元、144.88亿元，但是2020年前三季度华夏幸福实现的净利润仅为72.8亿，相当于对赌协议要求的180亿元的约40.44%，所以2020年华夏幸福完成对赌协议要求的净利润额的可能性接近于零。
这对于已处于油锅中的华夏幸福来说，无疑是雪上加霜。
华夏幸福会倒闭吗？
在债务重压之下，换位思考一下，如果你是王文学，摆在其面前的路主要有四条：
A,扩大融资面和融资力度，以解眼前的危机。
事实上，在此方面，华夏幸福已开始行动了。
2020年12月以来，华夏幸福至少已进行过两笔大规模的融资，以缓解现金流压力。
此外，近日，华夏幸福获得河北省政府承诺为其提供高达95亿元的有条件财政支持。
B,卖家产，以换取现金流。
卖家产以换现金流的方式，有一个前提，那就是手上有值钱的家产。
在这方面，客观上说，华夏幸福坐拥京津冀、长三角等都市圈大量的优质地产，如果出手甩卖，基本上不愁接盘者，如固安、大厂、香河、永清、霸州、嘉善等地。
事实上，2018年，华夏幸福把涿州、大厂、廊坊和霸州等地一些地块打包卖给万科，以换取现金流，便是前车之行。
此前做过，如果到了不得已，这一次也可以做，最主要的是，华夏幸福有能力这么做，因为手上既有不少土地资产，且其中的不少土地资产还是优质资产，不愁卖不出去。
C,卖股权，以换取现金流。
2018年后，华夏幸福分二次向平安系出售股权，以换取现金流和战略融资资源。目前平安系已是华夏幸福第二大股东。
1月24日，华夏幸福对外透露，对目前在公开市场再融资遇到的困难，其控股股东华夏幸福基业控股股份公司和第二大股东中国平安正讨论方案，预计在春节前后能有所披露，但目前因上市公司需符合监管要求，在未最终确定前还无法披露更多信息。
也就是说，不缺钱的平安，会眼睁睁地看着华夏幸福死去吗？不可能，因此不出意外的话，接下来，华夏幸福可能与平安系之间还会继续进行股权交易 游戏 。
D,抱着巨额家产倒闭死去。
还有一种最坏的结果：王文学抱着巨额资产，既不卖值钱的家产，又不出售股权，只是在融资 游戏 中继续挣扎，然后在挣扎中抱着巨额家产，壮烈死去，以殉楼市调控，这样的可能性有多大？接近于零。
所以说，华夏幸福会在倒闭中死去吗？概率真的不大。大概率的剧本是：扩大融资面+甩卖家产+出售股权，然后在舆论包围中活下去。
还记得万达王健林的例子吗？如果手中的优质资产足够多，最坏的结果就是卖多些资产而已，然后王健林们在中国富豪排行榜上的位置向下挪动一些。
⑶ 传华夏幸福拟债务重组，2000亿有息负债，华夏幸福未来如何
华夏幸福死定了，很难有奇迹发生。
主要原因有2个：1.债台高筑，现金短缺，资金链已经断裂；2.经营模式是死结，无法解开了。
华夏幸福欠下了天量债务，其中有息负债就高达2000多亿，资产负债率高达83%。
欠债还钱，仅仅2020年第四季度至今，公司需要偿还的本息金额，就高达559亿元。
然而，公司已经没钱了，截至2021年1月31日，公司的货币资金余额为236亿元，可动用资金仅有8亿元，各类受限资金为228亿元，这些受限资金无法用于还债。
公司目前已经资金链断裂，有52.55亿元债务发生逾期，接下来的债务违约还会不断发生。
华夏幸福为什么会发生危机？我个人认为，它的经营模式出了问题。
公司的主营是打造产业新城，说白了就是到郊区便宜拿地，几乎从零开始造城，等小城打造好了，再盖房子卖房子。
我个人认为，造城这种地产模式是违背客观经济规律的。 历史 上大多数城市，都是人们自发聚集形成，城里的各种配套设施，也是逐步完善的，俗话说得好：罗马不是一日建成的。
造城这种地产发展模式，是想用几年时间打造一个城市，你觉得可能吗？我个人认为，造城这种模式简单粗放，后遗症非常明显，房子缺乏必要的配套，没有增值前景。
随着人们的财商不断提高，你觉得他们会持续买这种房子吗？公司在造城上投入巨额资金，将来这些房子卖给谁呢？造城会不会最终成为空城呢？
现实生活中，造城失败的案例比比皆是，比如：海景房， 旅游 地产，民宿等。
惠州大亚湾就是在造城，目前大亚湾缺乏各种配套，房子供大于求，增值前景堪忧，买房人普遍被套牢。
造城成功的案例，我个人认为，只有深圳一个案例，但深圳不是某个开发商造就的，而是全国人民造就的。
由于公司的经营模式违背客观经济规律，且债台高筑，现金短缺，资金链已经断裂，华夏幸福难以起死回生了。
短期华夏幸福会非常困难，河北政府会出手救华夏幸福，平安大概率未来会掌握华夏幸福的控制权。
近3年来环京的严格的限购政策加上环京的房地产形势大跌，使得销量大幅的下降，近四年的销售额影响在1000亿左右。
新拓展的长三角大湾区的效果远不如预期。
16年以前疯狂的销售业绩使得华夏幸福飘了，投资战略过于激进，好高骛远，管理粗放不够精细。
国家出台最严房地产调控三道红线，华夏幸福三道红线全部踩中，融资将受到极大的限制。
2020年的疫情使得华夏幸福雪上加霜，到2021年到期应付金额1000多亿，华夏幸福的200多亿货币基金全部受限，资金山穷水尽。
到2021年2月1日，公司及下属 公司52.55亿元债务逾期，公司股票停牌，华夏幸福陷入四面楚歌。
短期的华夏幸福一定非常的困难。
华夏幸福的未来河北政府一定会救华夏幸福 ，华夏幸福牵扯的面太广了，华夏幸福超千亿的房企如果彻底死了，环京的地产界将陷入无底的深渊，投资者、员工、购房业主、合作供应商、建筑工人、债主等将是一个很大的 社会 问题。
1月15日，据媒体称，河北政府承诺为华夏幸福提供95亿的有条件的财政支持，虽然华夏幸福没有对外确认。
1月19日，彭博社称华夏幸福将1期的债务转入中证登。该社认为这笔资金来源于省政府的援助。
但华夏幸福的亏空仍然巨大，政府其实态度很明显了，会全力救华夏幸福，华夏幸福跟河北政府关系这一块一直是没得说的。
平安会全力抢救华夏幸福，平安系是华夏幸福的第二、第三、第四大股东。 2018年中国平安入股华夏幸福，给华夏幸福输血近300亿，同时签订对赌协议，如果完不成将向平安进行现金补偿，2018、2019都是擦边完成，2020受疫情影响，华夏幸福销售受到很大影响，没有完成的可能。
平安会全力救助华夏幸福的债务问题，如果华夏幸福没有转机，平安的投资将会亏损严重。
华夏幸福是有转机的希望的
华夏幸福有许多跟政府长期合作的项目，这些投资的周期是很长的，平安一定会在救华夏幸福的过程中获得华夏幸福的控制权，毕竟这些项目未来的回报是可观的。
1.首先不要指望河北政府救，因为政府是河北人民政府，华夏幸福涉及人民但不是人民的。
2.地产洗牌期，拟债务重组就证明现在很不好，被洗掉也是归宿之一
3.未来跟规划相关，不清楚华夏幸福老板们脑子想法和规划，还设计运营能力，外人也谈不上分析他的未来，且行且珍惜，倒是有一点负重前行不如支持年轻一代的新锐技术公司发展，生生不息的商业生态才能逐渐形成中华商业文明，最终实现中华的伟大复兴！
开会研究，还肯定华夏幸福产业造城模式，仅此一点，就不看好。
其问题不仅仅是因为政策变化，环京地产低迷，这只是诱因，或至多是部分原因。根本上是由于其盲目粗放的发展模式造成的。到处圈地，搞产业新城；到处挖人，简单粗暴招商。以贷款支撑发展，负债不计后果。如此模式，怎能持续？
当你欠债2000亿时，你就根本不用担心未来。
企业自有资金和资产都不够还利息的，这种企业必须清算，归还所有债务，国家主持公道。严查资金外流！
一句话房卖不出去问题就解决不了
多米诺骨牌开始倒了。他只是前面几张！
华夏幸福当前所面临的问题反应出我国房地产业整体面临的问题。房住不炒，推动房屋租赁这是所有房地产公司绕不开的国家大政，这个大政逼迫所有房地产公司整体改革，以获得生存权。
华夏幸福目前突出的问题不是效率低下，不是严重亏损，而是债务巨大，同时应收账款巨大。如果应收账款及时回笼，公司便可准时付息偿债，正常经营。应收账款无法回笼产生的原因是多方面的，较大原因在于当地政府的政策导向，比如环京开发等等，但更大原因在于大政。至于2020年营业收入缩水不是华夏和其它房地产公司的死结问题，只是疫情下所有产业需要共同面对的问题。
华夏幸福面临的问题较大，但前景并不灰暗。从目前来看，各级政府、金融机构、各类债权人、大小股权人都不想看到华夏垮掉，都有担当地准备为华夏站台。掏出真金白银也好，债务延期也好，问题很快会得到解决，不需要极度悲观。
近期媒体透露出的华夏幸福掌舵人王文学的四点自身剖析可以看出华夏的董事会是务实的，是有担当的，是有信心度过难关的。十几万华夏幸福的大小股东们没必要跳楼，挺一挺一定会过去。老股民哪个没遇见过由于政策或突发事件导致的板块低迷，但不都云开雾散了吗。塑化剂导致的白酒低迷都抗过去了，环京板块建设迟滞还能解决不了吗。
2021.2.2
华夏幸福是河北开发商老大，也是环京一哥，所涉及的产业新城，地产项目牵扯的各级各类政府部门，小区业主不计其数，合作银行，公募，私募机构，信托，数量之多，必须的通力合作全力救治，才能避免区域系统银行金融风险，才是保证 社会 的稳定团结，人民安居乐业，才能保障广大业主的合法权益
⑷ 头部房企华夏幸福爆雷 债务逾期超五十二亿
华夏幸福从此不幸福。
中国头部房企华夏幸福周一承认爆雷，成为近期除海航集团宣布破产重组之外，另一个关注度很高的金融大事件。政府的入场能否扭转华夏幸福的颓势，还有待观察。
华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）于2月1日发布公告并披露数据，称截至2021年1月31日，华夏幸福债务逾期52.55亿元，货币资金余额为236亿元，其中可动用资金仅剩8亿元，其余为受限资金。至此，华夏幸福在第二次陷入资金链危机后，正式承认爆雷。
自1月8日起，国际评级机构穆迪等多家机构纷纷下调华夏幸福的评级，认为其经营低于预期，面临债务违约和融资风险，华夏幸福旗下债券价格应声下跌。虽然半个多月以来华夏幸福坚持否认公司日常经营出现问题，但仍不能提振投资人。
华夏幸福作为中国领先的产业新城运营商，此前业务除了地产开发之外，还聚焦电子信息、航空航天等产业，在全国全面打造产业集群。根据中国媒体《21世纪经济报道》，华夏幸福金融机构债权人委员会组建暨第一次会议已于2月1日召开，华夏幸福董事长王文学在会上，将债务逾期归因于“错误研判环境形势，环境住宅量价齐跌，扩张激进，疫情影响”等。与此同时，河北省和廊坊市相关部门负责人、央行及银保监会相关负责人、金融机构代表也参会。
华夏幸福基业股份有限公司关于该公司及其下属子公司部分债务未能如期偿还的公告截图（网络图片）
2017年，环北京地区的廊坊、张家口等地纷纷出台“限购令”，环京楼市大幅降温。受此影响，重仓环京的华夏幸福营业利润同比出现明显下降，经营性现金流降幅超过300%。这是华夏幸福第一次面临资金链危机。而在此时，平安斥巨资入股华夏幸福，虽然暂时解决了华夏幸福的危机，但华夏幸福元气大伤，在《中国房地产百强企业》榜单中的排名一路下滑。据第三方机构易居克而瑞统计，华夏幸福2020年销售额从2018年1600亿的峰值断崖式下跌至963亿。加上自去年开始的多轮疫情重创，据华夏幸福披露，2021当年到期应偿付金额1000多亿，而公司目前货币基金200多亿均受限，面临资金枯竭。
有分析指出，华夏幸福想要走出困局，必须加快融资自救。然而，根据中国国家金融监管机构的要求，即剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，房企净负债率不得大于100%，“现金短债比”不得小于1，华夏幸福此次三条“红线”均已触及，融资大大受限。分析人士指出，华夏幸福不得不向政府求助，以搞定各大金融机构获得融资。政府不出手，华夏幸福将步海航破产重组的后尘。