cds为什么造成经济危机

‘壹’ 金融危机是怎样产生的

一、金融危机是资本主义制度垄断经济和国家货币被私有所有操作造成。

例如货币和资源的投机炒作等等。过度的私有制自由化必然会导致金融危机造成隐患和危机。只要资本主义制度存在金融危机就不会停止，只是显现时间的周期迟与早的问题。资本主义制度不仅滋生金融危机而且还有转嫁危机的可能。比如发动战争入侵，进行经济封锁，经济干预等等。

因为高度的私有化自由贸易制度决定了无限制的垄断膨胀，必然会导致各种危机。解决危机和隐患必须从社会制度上思考，使社会制度为大多数人民利益的平衡发展为目标。

反对垄断和制止垄断。及时平衡和调整经济发展目标和方向，向有利于百分九十以上的大多数人民利益方向调整，向不平衡的国家和地区调整，实行共同发展和共享发展。只有这样才能从根本上解决这个问题。

二、我国人民币如何应对金融危机。人民币是中国的国家货币，随着中国贸易走向世界，中国的贸易额差越来越大，中国的国际信誉增强，实行的国际结算办法依原来的结算方式在国际金融危机的环境下风险越来越大。

为了规避风险，保持国家利益不受侵害，不缩水，不受影响，可在贸易国设置中国银行分理处依所在国实行人民币当时汇价结算。人民币果断的向更多的国家覆盖。坚定信誉，坚定信心，坚定发展，走向世界，承担责任，规避风险。人民币在国际舞台上必定会发挥更大的作用。

目前的全球金融危机给我国经济发展带来那些重要影响 ,我们应如何应对。答:应该说全球金融危机给我国经济发展带来了发展机遇和挑战，带来了现实教材和答案。也就是说资本主义完全的自由化贸易和垄断，疯狂的投机和炒作，必然会导致并往复危机。

这为我国的经济发展提出了警示和思考。调产业，调结构，调协调，调平衡，创新型，增实体，扶薇企，已成为我们的主导意识和共识。防泡沫，防炒作，防投机，防垄断已成为我们的警示和思考。我国将依协调平衡，创新思维，全面发展，稳定发展，科技创新，良性发展。

并以我们发展的优秀范例为世界所借鉴，引导发展，共享发展，互惠发展，互利发展。共同前进。我们将在不断的学习、借鉴、创新、探索、思考中稳妥前进，走向辉煌。

(1)cds为什么造成经济危机扩展阅读：

首先，金融危机与经济危机是有区别的。

理论上而言，“金融”与“经济”本身就存在较大差别。“金融”是以货币和资本为核心的系列活动总称，与它相对应的主要概念有“消费”和“生产”，后两者则主要是围绕商品和服务展开。

所谓金融危机，就是指与货币、资本相关的活动运行出现了某种持续性的矛盾。比如，票据兑现中出现的信用危机、买卖脱节造成的货币危机等。就美国次贷危机而言，其根本原因在于资本市场的货币信用通过金融衍生工具被无限放大，在较长的时期内带来了货币信用供给与支付能力间的巨大缺口，最后严重偏离了现实产品市场对信用的有限需求。

当这种偏离普遍地存在于金融市场的各个领域时，次贷危机，也就是局部金融矛盾，向金融危机的演化就不可避免了。

“经济”的内涵显然比“金融”更广泛，它包括上述的“消费”、“生产”和“金融”等一切与人们的需求和供给相关的活动，它的核心在于通过资源的整合，创造价值、获得福利。就此而言，“经济”是带有价值取向的一个结果，“金融”则是实现这个结果的某个过程。

因此，经济危机，是指在一段时间里价值和福利的增加无法满足人们的需要，比如，供需脱节带来的大量生产过剩(传统意义上的经济萧条)，比如，信用扩张带来的过度需求(最近发生的经济危机)。

通过比较可以发现，经济危机与金融危机最大的区别在于，它们对社会福利造成的影响程度和范围不同。金融危机某种意义上只是一种过程危机，而经济危机则是一种结果危机。

联系

其次，金融危机与经济危机是有联系的。

从历史上发生的几次大规模金融危机和经济危机来看，大部分经济危机与金融危机都是相伴随的。也就是说，在发生经济危机之前，往往会先出现一波金融危机，最近的这次全球性经济危机也不例外。这表明两者间存在着内在联系。

其主要缘由在于，随着货币和资本被引入消费和生产过程，消费、生产与货币、资本的结合越来越紧密。

以生产过程为例，资本在生产过程的第一个阶段———投资阶段，便开始介入，货币资本由此转化为生产资本；在第二个阶段里，也就是加工阶段，资本的形态由投资转化为商品；而在第三个阶段里，也就是销售阶段，资本的形态又由商品恢复为货币。

正是货币资本经历的这些转换过程，使得货币资本的投入与取得在时空上相互分离，任何一个阶段出现的不确定性和矛盾都足以导致货币资本运动的中断，资本投资无法收回，从而出现直接的货币信用危机，也就是金融危机。

当这种不确定性和矛盾在较多的生产领域中出现时，生产过程便会因投入不足而无法继续，从而造成产出的严重下降，引致更大范围的经济危机。这便是为何金融危机总是与经济危机相伴随，并总是先于经济危机而发生的原因所在。

在某些情况下，也不能排除金融危机独立于经济危机发生的可能性，尤其是当政府在金融危机之初便采取强有力的应对政策措施，比如，通过大规模的“输血”政策，有效阻断货币信用危机与生产过程的联系，此时就有可能避免经济危机的发生或深入。

‘贰’ 当前世界金融危机爆发的原因及对我国的影响

2008金融危机的成因及其治理对策

【摘 要】2007年底以来，美国次贷危机爆发，逐步演变为金融危机并向国外扩散。特别是今年9月份以来，国际金融形势急剧恶化，迅速演变成上世纪大萧条以来最严重的国际金融危机。金融危机又迅速影响实体经济，全球性经济衰退的风险明显增大。如何迅速遏止金融危机、迅速遏制金融危机对实体经济的影响，是当前世界各国的头等大事和一致行动。
【关键词】金融危机 次级贷 金融创新 CDS 金融监管 中国经济影响

一、美国金融危机的内在原因
美国金融危机的出现有其必然原因。从本质上看，是美国低储蓄、高消费的发展模式问题，从体制机制方面看，金融疏于监管，存在六个环节上的重弊。
（一）次级房地产按揭贷款。
按照国际惯例，购房按揭贷款是20%—30%的首付然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去10年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的十年。但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。
（二）房贷证券化。
出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫就转嫁到资本市场，并进一步转嫁到全社会投资者——股民、企业以及全球各种银行和机构投资者。
（三）第三个环节，投资银行的异化。
投资银行本是金融中介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。角色的异化不仅使中介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。
（四）金融杠杆率过高。
金融市场要稳定，金融杠杆率一定要合理。美国金融机构片面追逐利润过度扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达1:20—30甚至1:40—50。在过去的5年里，美国金融机构以这个过高过大的杠杆率，炮制了一个巨大的市场和虚假的繁荣。比如雷曼兄弟就用40亿美元自有资金，形成2000亿美元左右的债券投资。
（五）信用违约掉期（CDS）。
美国的金融投资杠杆率能达到1:40—50，是因为CDS制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供担保。若融资方出现资金问题，由提供保险的机构赔付。但是，在没有发生违约行为时，保险机构除了得到风险补偿外，还可将CDS在市场公开出售。由此形成一个巨大的规模超过33万亿美元的CDS市场。CDS的出现，在规避局部风险的同时却增大金融整体风险，使分散的可控制的违约风险向信用保险机构集中，变成高度集中的不可控制的风险。
（六）对冲基金缺乏监管。
以上五个环节相互作用，已经形成美国金融危机的源头，而“追涨杀跌”的对冲基金又加速危机的发酵爆发。美国有大量缺乏政府监管的对冲基金，当美国经济快速发展时，对冲基金大肆做多大宗商品市场，比如把石油推上147美元的天价；次贷危机爆发后，对冲基金又疯狂做空美国股市，加速整个系统的崩盘。
这六大环节一环扣一环，形成美国金融泡沫的螺旋体和生长链。其中一环的破灭，就会产生多米诺骨牌效应，最终演变成今天美国乃至世界的金融危机。
二、走出危机需要三阶段统筹
2009年是应对世界金融危机的关键一年。遏制危机并早日走出困境，必须标本兼治、远近结合。当前燃眉之急是解决美国2万亿美元的金融坏账，中期是防止金融危机变成经济危机，远期是建立新的世界货币体系。
（一）当前措施：三招救市
这三招，一是股权重组，增资扩股；二是坏账打包、切割剥离；三是注入资金，解决流动性。首先，政府对陷入危机的金融机构进行重组，增资扩股。比如美国把“两房”国有化，把私有企业变成了国有控股的企业。其次，把银行的坏账剥离，打包放在一边，银行复苏后赎回资金，如果银行倒闭了，由政府埋单，将坏账清零。第三，当银行陷入流动性危机，老百姓挤兑时，注入资金，增加现金流。或者政府出面担保，增强社会信心；或者政府出面担保，让其他银行拆借。根据测算，美国大约有2万亿美元坏账，今年通过采取这三招大体解决了1万亿美元坏账，明年还将要解决剩下的1万亿美元坏账。
（二）中期目标：振兴实体经济
如何遏制实体经济下滑，是全球高度重视和重点解决的问题。解决的办法，仍然是增加投资、刺激消费、加大出口的三条途径和宽松的货币政策、积极的财政政策。目前，各国政府都启动了增加投资和刺激消费的政策，并且摒弃贸易保护主义而采取共同行动。
在中期，各国政府会采取三个方面的措施。首先是宽松的货币政策，松动银根，降息、降低准备金率，增加流动性。其次是积极的财政政策，财政补助困难企业和困难群体，帮助他们渡过难关、增强活力。第三是培育市场主体。抓住目前大批企业减产停产、破产关闭的时机，推进并购重组，推进企业改造发展。作为美国政府，除了启动投资、消费、出口三大需求，推进产业、企业的结构调整，振兴实体经济之外，还要亡羊补牢，从体制机制上解决滋生金融六个环节弊端的根本问题，健全金融制度。
（三）长期指向：重构国际货币体系
1944年形成的布雷顿森林体系，以黄金为基础、以美元作为最主要的国际储备货币，美元直接与黄金挂钩，各国货币与美元固定汇率挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。20世纪50年代后期，随着美国国际收支趋向恶化，出现全球性“美元过剩”，美国黄金大量外流，美国的黄金储备不能支撑美元的泛滥。1971年8月，尼克松政府被迫宣布放弃“美元本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动。欧洲经济共同体和日本、加拿大等国宣布实行浮动汇率。1973年布雷顿森林体系正式瓦解后，尽管美元不再承担兑换黄金的义务，欧元、日元实力日强，但美元的核心地位没有改变。
美国作为国际货币的主要发行者，本应该恪守世界金融制度，增强美元的货币责任意识，防止滥用货币发行权。但从这几十年特别是近十来年的实践看，美国没有肩负起职责，利益和责任失衡。2005年，美国GDP12.5万亿美元，贷款余额18万亿美元，超过GDP50%，股票市值20万亿美元，超过GDP60%。美国政府欠债超过10万亿美元，人均负债3万美元。各项金融指标的狂涨意味着大量的泡沫，必将带来金融动荡。从宏观上看，这次国际金融危机是现有世界货币体系的积弊所致。因此，重构适应国际经济新秩序的货币体系是必然趋势。
怎样的世界货币体系才是合理的？我认为，未来的世界货币体系应该是美元、欧元、亚元（以人民币和日元为主的亚洲货币）三大世界主体货币三足鼎立的新体系。三大货币之间实行相对稳定的浮动汇率，各国货币与三大货币挂钩。三大主体货币对应的国家应实行“G本位”——以GDP为本位。即GDP与银行贷款余额、与股市市值、与房地产市值应该大致相当，虚拟经济与实体经济保持合理的比例。
三、中国经济有强大的抗危机能力
目前，世界金融危机对中国也产生了影响，股市、房市回调，沿海加工贸易企业订单减少，部分企业停产破产关闭，中小企业融资难问题更加突出。但是，从总体上看，在世界经济加速下滑的背景下，中国经济风景尚好。为什么？中国经济有六大优势：
第一，巨额的外汇储备。目前已有1万9千亿美元外汇储备，足可抗御外来风险的冲击。
第二，传统的储蓄美德和较高的储蓄率。中国老百姓勤劳节俭，有储蓄的传统美德。2007年中国居民储蓄达到17.2亿元，储蓄率达到50%以上。中国政府内债、外债的总和不到GDP的60%，财政负债风险不高。
第三，审慎严格而又灵活，既管制又自由的外汇管理政策。资本项下实行管制，外国资本不能随意地进出中国，而在经常项目下的外汇进出又较为自由灵活。
第四，广阔的发展空间和巨大的内需市场。中国正处于工业化、城镇化的高速发展期和人民生活水平的快速提升期，到2020年将建成全面小康社会，中国人均GDP10年后会突破1万美元。广阔的发展空间和强大的内需，不仅支撑中国经济持续快速发展，对缓解世界金融危机也将发挥重要作用。
第五，健康的金融体系和严格的金融监管。中国的金融体系经过几十年来的改革发展已经基本完善，抵御市场风险的能力显着增强。中国金融制度健全管理严格，且严格控制金融衍生产品，没有出现类似于美国金融体系那样的问题。
第六，强大的制度优势和政府宏观调控能力。中国社会稳定、政治稳定，法制逐步健全，发展环境不断改善。中央政府有高超的领导艺术，见事早、行动快，宏观调控的预见性、针对性和实效性不断提高。比如今年，上半年保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨；9月以后加大宏观调控力度，实施灵活审慎的宏观经济政策；11月份以后果断实施积极财政政策和适度宽松货币政策等等，促进经济增长、稳定市场信心。
总体来看，中国经济增长今年将有所放缓，2009年上半年惯性下滑，下半年开始走出世界经济衰退的阴影。国际金融危机则到2009年底见底，经济危机到2010年底左右见底，2011—2012年开始复苏。

‘叁’ 再议CDS，从美国次贷危机成因的思考

CDS火了好一阵，主要的探讨焦点集中在是否有爆发危机的可能。而08年的美国次贷危机给人带来了深刻的影响，不免容易让人感到，这一次的CDS横空出世，会不会也会发生危机的可能？因此，这次知财道给大家探讨下美国次贷危机的形成原因，希望从中做出一些思考。

利率短期间的大幅上调是次贷危机的导火索

利率短期间大幅上调是次贷危机的导火索，美国经济在2001年到2004年随着各项经济政策而逐渐好转。但从2004年6月开始，美联储2年内17次提高基准利率，由2004年的1.25%利率增加2006年的5.25%。房地产市场逐渐下滑，大量信用贷款违约，从而大量的金融机构申请破产，从而引发了次贷危机。

宏观经济政策是危机形成的根本

由2000年以来，美国因为互联网泡沫，政府减税，伊拉克以及阿富汗战争等原因而需要扩大财政费用，财政赤字不断扩大，造成美国很大程度上只能够通过债务货币化去振兴当时低迷的经济，一种通过发债越多，货币发行量越多，经济增长越高的虚拟经济繁荣，一旦货币被抛弃或利息压力太大最终会导致体系崩溃。同时间美联储为了刺激经济增长，从2001年1月到2005年12月， 美联储连续13次降低基准利率，从6.5%降低到了1%的历史最低的水平。较低的利率使得银行等金融机构贷款意愿强烈，大量资金涌入房地产市场，房地产市场高涨。而美国政府在当时为了让更多中低收入户能够拥有自己的住房，在房地产政策上提供了包括首付款比例和贷款利率等优惠，2003年美国政府推出了“美国梦首付款法案”，为中低收入户提供了1万美元或6%的首付款资助，减轻了很多中低收入户的购房负担；美国政府也愿意为贷款者提供贷款补助或优惠，促使很多低收入户贷款购买房产，推动房地产泡沫。

次贷市场的非理性扩张是直接原因

美国的次级抵押贷款是使用可调节利率贷款。可调节利率贷款是结合了浮动利率和固定利率。这种贷款为了吸引客户，期初两年的贷款一般低于固定利率贷款，后两年就用浮动利率，银行利用利率上涨得到回报。而在次级贷款中可调节利率贷款大部分只需要借款人归还利息而不需要还本金，在房价上涨时，借款人可以通过重新贷款获得更低的贷款利率和延迟还清利息，而本金和利息就随着不断的重新贷款而不断增大。一些贷款机构由于利益驱动，进行了大规模的信贷扩张，吸引了“零首付”、“无文件”等，甚至没有提供其能够证明偿还能力文件的人去借款，这样导致次级贷款的对象范围大大扩大。因此，在这种贷款方法情况下次贷市场规模迅速膨胀，次贷市场非理性的扩张。虽然让很多低收入人士购买到房子，但未来房价上升期望不确定时，投资者不愿意购买债务抵押债券，导致银行不愿重新贷款，很多低收入户有还款负担压力，从而造成房价的下滑，大规模的信贷违约问题自然而然就出现了。例如从表3可以看到，2001年到2006年间，美国次级抵押贷款标准不断降低，持续恶化，次贷市场非理性扩张，导致了银行危机、信贷危机以及整个经济系统的危机。

次贷金融衍生品的过度开发起推动作用

在2007年美国次贷危机中，由于次贷金融衍生品的过度开发，对危机的蔓延和扩张起到了推动的作用。最典型的次贷金融衍生品工具就是担保债权凭证CDO，它是基于次级抵押贷款MBS的一种证券化产品。一般而言，CDO是根据资金需求者不同的特征，如偏好、信用等级、偿债能力等，设计出具有针对性的债券。虽然这种资产证券化进行了风险转移，但实际上只是在不同的CDO之间发生转移，并没有实现风险的规避。因此，一旦某个环节出现问题，则可能一系列的危机随之爆发，并蔓延到整个金融领域。根据IMF的数据显示，2006年，CDO主要分布在一些主要的金融机构中，主要是银行占31%，对冲基金占10%，资产管理公司占22%，保险公司18%等。当美国次贷危机爆发时，损失最大的往往也是CDO持有份额最多的金融机构。

信用评级制度缺失是重要因素

美国次贷危机的实质是信用危机，信用评级制度的缺失是危机发生的重要因素。目前，美国的信用评估体系主要包括信贷金融机构和信用评估机构，其中信贷评估机构主要是市场上的信用评估机构和针对借款人的信用评估机构。在资本市场上，信用评估机构如标准普尔、惠誉等，而针对借款人的信用评估机构主要是一些金融公司。2001年以来，美国经济在低利率下得到好转，经济发展态势良好，居民购房意愿强烈，很多信用评估机构为了自身的利益，对信贷的条件不断放宽，信用体系缺乏一整套完整的监督机制，难以有效发挥作用。而次级抵押贷款的对象是那些信用等级较低、偿债能力差的一群人，随着信用标准的降低，加上资产证券化不断发展，导致评级过程中出现较多问题。同时，次贷借款人往往由于道德风险，也难以偿还贷款，信用违约事件不断发生，导致了整个信用体系的崩溃，从而成为危机爆发的重要因素。

美国的住房保障制度不完善是间接原因

美国次贷危机形成部分原因是因为大量低收入户贷款购房，能够吸引大量低收入户购房是因为美国的住房保障制度不完善，没有把私人住宅市场和公共住宅市场区分开来。美国政府由于修建公共住宅成本过高而从1990年开始减少在公共住宅的供应，针对低收入购房的问题只提供贷款或担保，因此大部分低收入户只能在私人开发商和政府合作的廉租房或私人房屋上租房，而美国现时的住房保障政策总括来说就是控制租金和补贴形式，当政府认为租金太高时，美国的控制租金政策就会维持住房的租金，而补贴形式一般就是提供“住房券”给低收入租客或实施低收入税收减免。虽然这对低收入户来说有一定帮助，但私人开发商和政府合作的廉租房还是需要以利润优先，因此保障政策对低收入户的租金负担帮助不大。造成当贷款机构愿意给低收入户贷款购房时，大量的低收入户愿意去贷款购房，成为了这次次贷危机的间接原因。

从以上可以看到，其实最主要的原因还在于宏观经济的不稳定性。目前来看，我国经济进入新常态，经济发展更加注重质量和效率。经济不稳定因素较弱，暂且还不构成危机爆发的可能。另外，虽然房地产市场出现了一些非理性的扩张，楼市异常火爆，不少人抱怨，危言说危机可能从房地产爆发，当然这种猜想是有可能的，但和这次CDS的横空出世没有直接关系。CDS只是债券市场的一种需求表现形式，和当前楼市过热并无多大关系。同时，我国也存在信用评级问题，但仍然还在掌控之中。所以，从美国次贷危机的原因来看，我国尚且不具备爆发危机的条件，CDS也不是危机的必备条件。危机该来，它还是要来的，而CDS可能会发生危机只不过是惶恐之言。

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‘肆’ 金融危机到底是什么，它是怎么发生的

金融危机是经济危机带来的金融市场的各种金融乱象。经济危机是本质，金融危机是表现。应该说经济危机，是金融危机的前题与本质。两者，是同一事物两个方面互相影响，共同作用的关系。经济危机必然要带来金融危机，金融危机反作用于经济危机，会加速经济危机对市场与社会的伤害程度。要了解金融危机，首先要了解经济危机。
什么是经济危机？经济危机是马克思主义政治经济学的范畴。是指在资本主义自由竞争市场经济下，经济发展的客观周期性。每个经济周期都有经济复苏，经济繁荣，经济高涨或危机爆发，经济萧条，四个阶段。再有复苏、繁荣、高涨、到萧条，周而往复。经济危机到来之际，给市场和社会造成重大冲击与危害：由于商品相对过剩，造成企业资金周转不灵，大批工厂、企业倒闭、工人失业、甚至政府关闭。货币大幅贬值，物价飞速上涨，金融危机同时诞生。从经济危机爆发阶段，再从萧条，复苏，繁荣，到新的经济危再爆发，周而往复。在这个过程中，金融危机，始终伴随而生，伴随而灭。

‘伍’ 信贷危机怎样引起了全球的经济危机

五分钟叫你看懂美国金融危机的成因和巨大危害

你知道美国金融危机有多严重吗?
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？
有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？
为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。

一、杠杆：
目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

二、 CDS合同：
由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。
比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。
A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。
A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。
B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。
A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

三、CDS市场：
B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。
这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

四、次贷：
上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。
笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。
此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

五、次贷危机：
房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。
此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。
那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。

六、金融危机：
如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

七、美元危机：
上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

‘陆’ 次贷危机，金融危机，经济危机的主要原因

次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。而全球失衡达到无法维系的程度是本轮房价下跌及经济步入下行周期的更深层次原因。全球经常账户余额占GDP的比重自2001年持续增长，而美国居民储蓄率却持续下降，当美国居民债台高筑难以支撑房市泡沫的时候，房市调整就在所难免，进而导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。一旦这些按揭贷款被清收，便最终造成信贷损失。

次贷危机愈演愈烈一发不可收拾，致使华尔街主要金融机构或者倒闭，或者被接管，华尔街辉煌的时代已经终告结束。美国政府本次救市规模是1929年以来最大，主要采用四种方法：1直接注资；2回购和担保次贷产品；3美联储向市场注入流动性；4通过货币互换向全球提供美元流动性。然而，救助措施短期内可能使市场恐慌状况有所改善，但很难改变美国经济下降的周期。

美国金融危机对于中国的影响：1.直接影响相对有限：中国官方储备及商业银行投资的美元资产在本轮危机中一度暴露于风险中，但总体而言投资损失有限，不会对中国金融体系产生较大冲击。2.教训深刻宜引以为戒：中国可以在美国本次危机中学得以下教训：1).宽松的货币政策易引发资产价格泡沫，给日后金融系统危机带来潜在风险。美国本轮金融危机根源乃是2001年IT泡沫破灭后美联储为抵御经济衰退而大幅降息，宽松的利率条件刺激了房市泡沫，最终泡沫破灭造成金融危机，而中国过去几年的房地产泡沫程度相比美国有过之而无不及，需要采取适度政策挤泡沫以防进一步膨胀。2).面对国际市场这碗“深水”，中国的“走出去”政策须更为谨慎，对外投资需要有严格的风险评估和多元化的投资策略。