1. 2020年對健康行業是什麼看法
2020對健康行業的看法
2020年，隨著健康消費熱潮被點燃，大健康產業迎來巨大發展機會。
第一，醫療、生命健康產業，健康產業本來就是消費升級的重點領域，國家一向重視。此次疫情事件，可謂舉全國之力，耗費以及損失的金額數以萬億！健康行業管理者更加知道了「防患於未然」的重要性，國家政策會大力支持醫葯研究、保健養生品的開發，以及基層醫療基礎建設布局、民營醫療補充支持建設。過去社區醫療服務水平參差不齊，造成大家對社區醫療的信任度不一。
作為醫療體系中最基層也是與老百姓生活最密切的單位——社區醫療服務機構在未來將受到更多的關注，在疾病預防、基礎醫療、保健服務和健康教育方面發揮更加積極和深入的作用。其一可以預防群體性疾病突發事件，其二可以切實提高人民健康生活水平，真正早日實現「中國夢，健康夢」。
第二，養生健康品產業，以往公眾對健康行業有過妖魔化、一刀切的偏激認知，現如今疫情對民眾從身體到心理來了一次徹底「刷新」，民眾知道人的身體不是靠葯堆砌起來的，而是靠營養。營養的攝入需要靠日常的食物、養生品、滋補品。
正如經過汶川地震的四川人民，他們相比其他地方的人更捨得更懂得享受生活。全國人民經歷本次疫情，也會更捨得在健康品方面進行消費投入。比如養生茶飲、零食、葯膳、功能性食品等
第三，消費需求會從口罩向其他健康領域不斷拓展，在這個領域如衛生防護、醫療保健、運動等發展空間會進一步打開，人民對健康關注會從口罩需求向其他健康領域不斷拓展，如口腔噴劑、漱口水、免洗洗手液、消毒用品、空氣凈化器等。
第四，增強體質類產品將成為生活必備品，新冠狀病毒的感染或康復，很大程度上取決於體質。以往人們對體質的理解比較含糊，覺得體質是抽象的、可有可無的，而經歷了疫情才知道體質甚至可以決定生死。因此，提高、改善體質的產品或者項目將成為人們家居、出行的必備品。
第五，中醫外治將得到普遍認可與普及實用，中醫能治大病、難病，中醫外治的方法更簡便易行，性價比更高，安全更有保障。如果說中醫是中華文明的一頂皇冠，那麼中醫外治是這頂皇冠上的璀璨明珠。
艾灸、膏貼、拔罐、刮痧、熨烙、推拿、正骨等等，以前被認為是偏科、冷門的外治技藝和方法，如今將登上大雅之堂，重新獲得重用。在武漢醫院，都在藉助艾灸為環境消毒殺菌，可以避免傳染，輔助康復。今後幾乎每一個家庭都會掌握和使用一到兩個中醫外治法。
第六，電商平台，尤其是社交電商、視頻直播，在健康品購買渠道的佔比大大提升。
這次疫情跟2003年不一樣的是，電商、互聯網企業對應對疫情防範，生活便利等提供了方面。生活性電商在居家隔離發揮了物資保障渠道的作用。2003年成就了我們互聯網的發展。本次疫情盡管不如上一次，未來隨著5G基礎設施建設，與互聯網相關的產業還又一次迎來發展的黃金期。
互聯網重構的不再是簡單的規模經濟，而是把娛樂、體驗、互動融為一體，這其中的短視頻業態將獲得加速度的發展。
第七，康養小鎮，以及康旅關注參與度加強，此次疫情對健康生活意識的加強已經深入人心，同時封城時期城市與鄉村生活的差異也會改變國人的消費理念。參與健康旅遊、文化與健康養生的領悟、回歸鄉村生活也許會成為更多人的追求。
第八，將誕生健康產業「獨角獸」企業，中小企業本來對經濟的風險抵抗能力弱。在銷售下滑，人工成本上升，預期高度不確定情形下，進一步加劇了經營困難。個別企業如果出現疫情，人員隔離，企業停產，企業等於宣布破產。
2. 京東健康招股火爆背後，難逃「大葯房」式經營
成立僅僅一年多的京東 健康 ，財報卻比生於2014年10月的阿里 健康 更「 健康 」！由於葯品的特殊性質，脫胎於京東自營模式的京東大葯房，成為京東 健康 的營收支柱，也是其後來居上超過阿里的關鍵。以搶灘港交所為始，劉強東在大 健康 領域終於成功開辟第二戰場。
大 健康 賽道的另一個重量級玩家，即將登陸港交所。
11月27日，據36氪報道，京東 健康 （06618）於11月26日首日招股，認購反應熱烈，截至27日下午4時57分，京東 健康 已錄得「孖展」967.52億港元，超額認購70.7倍。據悉，京東 健康 此次IPO擬發行3.8億新股，價格為62.80港元/股至70.58港元/股，募資額約在240億至270億港元之間，估值算下來約在253到285億美元。
2020年，可以稱得上是專屬於京東集團的「京東年」。先是將達達集團送往納斯達克成功上市，後京東集團赴港二次上市，緊接著京東數科、京東 健康 陸續進入上市進程。
作為兩年前剛剛入局大 健康 賽道的新玩家，京東 健康 後來居上，超過了已經上市的平安好醫生，與阿里系旗下的阿里 健康 同台對壘，且從盈利角度來看，其凈利已經超過了阿里 健康 。但透過招股書，卻也發現了一些疑慮，對關聯方京東集團的強依賴下，京東 健康 上市後真的能做到獨立運營了么？上市之前的財務數據又是否能夠真實反應公司狀況。
凈利潤如何超過阿里 健康 ？
如果從實際運營的時間來看，2014年2月，醫療 健康 開始作為京東獨立的業務項目進行運營，與阿里 健康 同年成立；在2018年3月，京東 健康 取得互聯網醫院許可證，正式跨入互聯網醫療的賽道。而彼時的平安好醫生與阿里 健康 ，已經是運營數年的成熟產品。
不過，即便名義上是「互聯網醫療」，但就營收比例來說，京東 健康 與阿里 健康 仍然沒有走出「醫葯電商」的窠臼。 換言之，這是兩家傳統電商模式在醫葯領域的復現。無論是過去的傳統醫療體系還是如今的互聯網醫療，其發展的初期都是以葯品零售為切入點，「以醫養葯」的模式很難徹底根除。
就目前的情況來看，零售葯房收入仍是數字大 健康 的最大佔比，並預測這種模式還將持續很久。這一點在京東 健康 身上也顯現，其近500頁的招股書中雖通篇都是有關「大 健康 」產業的相關字樣，但細分其業務結構，京東 健康 目前主要還是在做醫葯電商。
從醫葯電商收入來看，阿里 健康 銷售產品的收入為76.6億元，占據了總營收的79.8%，若加上醫葯電商平台的12.2%，甚至到了總營收佔比的97%； 而京東 健康 的葯品收入為94.3億，佔比達到87%，這不免令人疑慮，單一的葯品零售能搭得住「大 健康 」這個大架子么？
從近幾年的業績數據來看，京東 健康 無疑呈現出更好的成長性。據招股書信息顯示，按照非《國際財務報告准則》，公司從2017年至2020年上半年的凈利潤分別為2.09億元、2.48億元、3.44億元和3.71億元。其中，2020年前三季度，京東 健康 總營收為132億元。
若與同業對比來看，阿里 健康 2020財年(2019年4月1日—2020年3月31日)營收96億元，稅後利潤虧損1569.6萬元;而平安好醫生2019年度營收為50.65億元，稅後利潤虧損7.34億元。京東 健康 不僅優於同行，且處於持續盈利狀態。
另外，就商業模式來說，其實三者較為相近，總結來看均為B2B+B2C+O2O模式——其主要業務均包含掛號預約、線上問診、葯品零售、消費醫療和互聯網共建等等。雖然三家業務模式不盡相同，但整體上都可分為零售葯房業務和在線醫療 健康 服務業務。
不過，從業務分布來看，京東較阿里 健康 和平安好醫生更為全面，擁有中葯飲片供應鏈、葯品冷鏈及葯品/非葯品批發等獨有業務。最終在業績上，京東緣何領先阿里 健康 並持續盈利，與其業務的布局策略有關。
京東大葯房是殺手鐧？
葯品不同於普通的貨品電商，一是其有葯品需求一般是急症在身，因此對時效性要求較高；二是對葯物品質也有相當的要求。這兩個條件，要求葯品電商不僅要保證葯物品質，且擁有成熟的供應鏈，以保證物流的時效性。而京東依託其領跑同行的自營業務，在葯品電商領域亦有不俗表現。
但如果僅僅是醫葯電商，阿里 健康 醫葯電商比例更大，佔比達96.96%，醫葯自營部分也高達84.76%，但阿里 健康 醫葯電商業務收入但仍處於虧損狀態。原因就在於，京東 健康 依託「醫+葯」閉環，通過准確對接葯品使用需求，提高了電商效率，並最終實現了在線醫療服務和零售葯房業務協同整合。
在京東的自營模式下，公司從供應商采購醫葯與 健康 產品，再經過自身質控之後，直接銷售給用戶，屬於B2C模式，京東 健康 的自營業務主要通過京東大葯房進行,通過京東 健康 APP的「京東大葯房」窗口可直接進行訪問。
此外，不僅是在線零售，京東也直接運營部分線下葯房，以直接面向用戶銷售這部分存貨。同時，依託強力的京東物流，京東 健康 在全國擁有超過11個大型專門倉庫用於儲存處方葯和非處方葯，還有全國超過230個各類倉庫存放非葯品 健康 產品，與京東快遞和其他第三方快遞廠家合作進行葯品的配送。通過自營、線上平台和全渠道布局的結合，京東藉此實現良性互補，亦能滿足客戶的緊急需求。
最終，京東 健康 憑借得天獨厚的自營電商體驗，獲得了用戶數量量和用戶復購率的「量價齊升」，不過，作為零售葯房業務收入增長主要推動力的年活躍用戶數也出現漲幅下滑的趨勢。
招股書披露，2017年-2019年，京東 健康 年活躍用戶分別為4390萬、5050萬、5620萬，增幅由2018年的15.03%下降至2019年的11.09%。
其實，無論是阿里 健康 還是京東 健康 都有一個共同的弊端，那就是無法徹底獨立於母體。招股書顯示，預計京東 健康 向集團收取的交易金額將由2019年的1.39億元上升至2022年的12.50億元。
京東 健康 在招股書中表示，京東集團擁有公司30%以上的表決權，若未來遇到潛在利益不一致的問題，公司的解決方案可能不如與非控制股東交易時有利。
由此可見，京東集團對京東 健康 的影響深遠。
互聯網醫療仍處起步階段
從定義來看，互聯網醫療，亦即在線醫療，是以互聯網為載體和技術手段的醫療服務在線化。但是，以目前的技術水平，各大互聯網廠商也僅僅是做到了在線掛號、醫療信息查詢、電子檔案、在線問診、電子處方、遠程會診等信息層面的交互。而廣義的互聯網醫療，涵蓋醫療行業的全鏈條，涉及醫療、醫葯、醫保等多個環節。
也就是說，如果要將整個醫療流程互聯網化，目前各大廠商做的僅僅是將線下的信息交互轉移到線上——除了阿里、京東、平安三家，亦有騰訊，在2014年通過投資的方式涉足醫療，網路很早也成立了醫療事業部，後大力發展醫療AI，但也僅僅是隔靴搔癢，程度遠遠不夠。而這也導致目前各家的服務雖然看起來種類繁多，其實高度同質化。不同廠商的差別僅僅只是效率與質量的差別，服務也僅僅停留在信息交互和葯品電商等流通領域。
就算是初級的葯品電商階段，其滲透率也遠遠不足。Bigdata數據顯示，2019年國內醫葯線上銷售額為1251億元，同比增速達到36%，而國內葯品終端市場規模達到17955億元，線上滲透率極低，僅為7%。換言之，僅較為初級的葯品電商，其發展仍處在初級階段。
此外，就毛利率水平來看，醫葯電商與頭部線下零售葯店的差異並不大。根據商務部數據，2019年，國內前100葯品零售企業的毛利率在27.5%，凈利率為4%，京東 健康 和阿里 健康 與此相近，同時二者均略優於線下中小型葯房。
因此，就目前來看，醫葯電商與線下葯品零售仍無明顯差距。也就是說，線上醫療並未出現類似電商對線下渠道革命性的取代效應。
此外，就底層邏輯而言，互聯網醫療的存在，其實是利用互聯網的效率，最大程度上發揮有限醫療資源的效用，但與之相對，線上對醫療資源的開發也會擠占本就緊缺的醫療資源，會導致極為劇烈的競爭，這對包括京東 健康 在內的線上醫療廠商而言是不小的挑戰。
而在目前的發展階段，在線醫療市場依然是在導入期，各大平台處在燒錢攬客的階段，依然是培養用戶習慣為主。且由於醫葯的特殊性質，亦無法過度宣傳。
對互聯網醫療企業來說，一旦跨越盈虧平衡點，業績增長亦會相當穩健。京東 健康 就目前而言，已處在賽道頭部，具備先發優勢。搶灘港交所之後，京東在互聯網醫療領域的優勢亦將進一步擴大。