京東健康營收怎麼樣

① 京東健康2020年總收入同比增長79％，京東主要盈利業務是什麼

隨著生活水平的提高，人們也越來越注重自己的身體健康。畢竟有一個好的身體才可以做自己想做的事，如果人們拚命掙錢不顧自己的身體的話，那麼當自己的身體有了疾病，那麼再多的錢也是挽回不過來的。很多人在沒事的時候，就會對自己的身體最進行檢查，去做個體檢花了1000多塊錢，但是可以放心一些。特別是年紀大的人，他們因為年紀偏大，身體會有各種各樣的疾病，他們也是定期的做體檢，防止身上的疾病惡化。

如果第三方商家入住就會彌補這一劣勢，會為用戶提供更多的產品。京東健康也是全渠道布局，它們和線下的很多葯店合作，滿足了用戶緊急用葯的需求。有的用戶如果他突發疾病的話，需要著急用葯，這個時候就可以用京東的葯急送。它是分時段送葯的，用戶可以根據自己的需求選擇次日送達，還是半個小時送達。可以說是非常的方便，它已經覆蓋了我們全國300多個城市。

② 醫療線上渠道顯優勢京東健康受熱捧

醫療渠道正在發生變革，線上渠道提供的服務越來越多。京東 健康 以招股價上限70.58港元完成募資，昨日富途證券暗盤顯示，京東 健康 上漲26.88%。如此受追捧，近期只有農夫山泉可以媲美。

京東 健康 發行後市值約為2207億港元。在京東 健康 發行這段時間，阿里 健康 又漲了不少，昨日收盤市值達到3094億港元。從營收和凈利潤數據看，京東 健康 表現更為出色。自從阿里2013年拿下港股一家殼公司，並將醫葯領域資產注入並更名為阿里 健康 ，股價已漲了數十倍，投資者也同樣有理由對京東 健康 抱有信心。

相對市值，目前兩家公司無論營收還是凈利潤規模，都還比較小，其中阿里 健康 還處在長期虧損中，投資者看中的是長遠回報。

網上銷售葯品有存在的現實必要。今年疫情期間，網上診斷和售葯連通病人和醫院，讓病人得到及時治療並減少了人體接觸。有醫葯配送能力的京東 健康 業務爆發式增長，上半年營收增長76%。

很大一部分疾病是常見病和慢性病，病人知曉病因病情，在病情變化時再咨詢醫生，通常只需拿葯即可，並不需要到醫院佔用醫療資源。未來隨著5G推廣和線上診療水平提高，一些只能在線下診療的項目也有可能移步線上。

好大夫、春雨等平台通過醫生切入線上市場，提供醫療信息，而阿里 健康 和京東 健康 則是通過渠道切入市場，利用電商渠道、物流優勢，再和醫院、醫生合作，提供多元服務，投資者看好這些平台切入醫療服務帶來的機會。

目前國內醫葯領域已經誕生若幹家市值千億級別公司，這些葯企主要從事醫葯研發和製造，市場會給新葯研發企業高估值，國際上已有不少千億美元級別的醫葯公司。人們追求更美好更 健康 更長壽的生活，醫葯因此是個長期賽道。不過醫葯渠道的明星企業並不多，主要是因為醫葯銷售專業性頗強，醫葯企業一般都有龐大的銷售團隊，通過各種營銷方式爭奪市場。現在政府對醫療器械和葯品實施大規模集中采購，為了不被擠出市場，行業玩家被迫降價，銷售有望向網上渠道轉移。

網售處方葯禁令放開後，網上渠道將容納更多葯品，為葯企增加銷售渠道提供了一個機會。另一方面，網路定價的透明化，最大程度擠壓灰色地帶，也有望為消費者節省資金，降低醫療成本。

從消費端來看，由於葯品的特殊性，人們對品質要求較其他商品更高，所以更願意相信大平台，對大平台的依賴會導致規模效應更強。這也是投資者追捧京東 健康 的主要原因。

③ 京東健康

京東健康(06618.HK)截至10:29上漲3.02%，現報69.85港元，漲2.05港元。成交174萬股，涉資1.195億元。新浪科技訊 12月9日上午消息，香港恆生指數開盤漲0.71%。恆生科技指數漲1.6%。港股美團漲超2%，京東健康漲1%，嗶哩嗶哩漲0.7%。
京東健康主要分為互聯網醫院、京東大葯房、健康服務三大業務。從招股書來看，京東健康營收的主要來源是醫葯和健康產品的銷售，僅在2020年上半年收入就達到人民幣76.9億元，占總收入的87.6%。在健康服務方面，京東健康構建了健康服務平台，涵蓋了健康體檢、疫苗接種、基因檢測、醫學美容等各個方面的健康服務。互聯網醫院則以「京東家醫」為核心構建全新的線上醫生管家的服務模式，同時也是京東大葯房和健康服務平台的關鍵流量入口，幫助提升整個平台的用戶粘性。
拓展資料：
1、年底正值體檢高峰期，12.12期間，京東健康聯動線上線下資源，為消費者推出多元化的體檢以及自檢自查類服務項目。體檢方面，京東健康推出爆款3折、買一送一等超值折扣；瑞慈體檢滿2000元限時贈送100元京東E卡，基因檢測服務贈送價值2000元京東體檢卡、或999元全國260城通用體檢卡；另有12.12元秒殺骨密度檢測服務。口腔保健方面，京東健康推出牙齒美白低至458元、0元種牙限量搶、超低價洗牙服務限量秒等優惠，全面覆蓋牙齒健康的各類服務。
2、京東健康專科中心：持續探索專病專科疾病的互聯網醫療健康服務模式創新，發力專科領域的預防、治療、康復一體化發展，已開設包括心臟中心、耳鼻喉中心、中醫院、呼吸中心等在內的22個專科中心，並入駐近百位權威專家和名醫；如韓德民院士、胡大一教授、高思華教授、林江濤教授等。

④ 京東健康赴港上市，巨頭涉足互聯網醫療，還是當年電商的套路

文 AI 財經 社 方璐

編輯 張碩

剛一歲多的京東 健康 預計下月赴港上市。

京東 健康 宣布將在11月26日-12月1日招股，擬通過香港IPO發行約3.82億股股份，其中公開發售1909.5萬股，國際發售約3.63億股，最高發售價為70.58港元，計劃12月8日上市。

針對巨頭分羹互聯網醫療蛋糕一事，香頌資本執行董事沈萌對AI 財經 社表示，京東、阿里的互聯網醫療服務與其同體系的互聯網金融服務大同小異，均為利用互聯網技術打破傳統的地理空間限制，能夠用更簡潔、低成本的方式來連接一般的就醫需求和醫療資源。隨著企業的上市並且不斷擴張，未來可能會改變原有的所謂掛號難、看病難等基礎問題，但對於中高端的網路醫療 科技 、智能醫療 科技 的投入，這幾家公司都沒辦法介入。

篤定醫療數字化

2016年京東大葯房的上線，標志著京東從此正式進入醫葯電商行業，首次開展葯品零售業務。

2019年5月10日，京東 健康 宣布正式獨立運營。目前，京東 健康 在醫葯 健康 電商、互聯網醫療、 健康 服務、智慧解決方案四大業務版塊基礎上，逐步完善「互聯網+醫療 健康 」產業布局。當月，京東 健康 獲超10億美元A輪融資。

目前，在醫葯 健康 電商方面，京東 健康 擁有葯品零售、葯品批發以及非葯物的泛 健康 類商品零售等業務。互聯網醫療則主要圍繞患者需求，開展在線掛號、在線問診等醫療服務，並結合京東的葯品供應鏈優勢，首創線上「醫+葯」閉環。京東 健康 的產品與服務已初步實現對葯品全產業鏈、醫療全流程、 健康 全場景、用戶全生命周期的覆蓋。

京東 健康 還為用戶提供包括體檢、醫美、齒科、基因檢測、疫苗預約等在內的消費醫療服務。此外，京東 健康 還為線下實體葯店、醫院和政府部門，提供基於互聯網+技術的信息化、智慧化解決方案。

京東 健康 的核心產品包括京東大葯房、葯京采、京東互聯網醫院、智慧醫院。京東大葯房宣稱是「線上線下最大的零售葯房之一」，葯品覆蓋非處方葯、醫療器械、保健品、滋補品、計生用品等泛 健康 類商品；2017年3月上線的葯京采則宣稱是「國內規模最大的第三方葯品批發平台之一」，截至2019年7月，葯京采共覆蓋全國19個省級行政區、47個城市，下游采購商家近10萬名。

數據顯示，京東 健康 倉庫在全國范圍內超240個，全渠道布局超市超200個，線上平台引入的第三方商家則超過了9000家。

招股書顯示，京東 健康 在2017年至2019年分別錄得營業收入56億元、82億元、108億元，今年上半年營收為88億元。剔除公允價值變動和非經常損益項目，京東 健康 在2017年至2019年的凈利潤分別為2.1億元、2.5億元、3.4億元，2020年上半年凈利潤為3.7億元。

七年磨一劍，京東 健康 認為 健康 與保健市場未來增長空間巨大。其理由是，中國2019年的國民醫療 健康 支出達到6.5萬億元，機構預測到2030年可以達到17萬億元；2019年國內 健康 與保健行業的市場規模為8.1萬億元，預計到2030年可以達到22萬億元。

另一方面，中國的醫療 健康 行業還處於數字化初級階段，2019年全國只有2.1%的葯品是通過線上葯店銷售的，全國的醫療 健康 服務正在加快數字化，預計到2030年中國 健康 與保健市場的數字化比例將從目前的3.7%提升到25.9%。

截至目前，京東 健康 已有11個葯品專用倉庫及超過230個非葯品倉庫，渠道布局已覆蓋超過200個城市，京東互聯網醫院平台上已有超68720名自有和外部醫生，日均訪問量超過9萬，有超過1.5億名用戶，線上平台擁有超過9000家第三方商家，SKU超過1000萬。

政策不可控或藏暗礁

京東 健康 此番上市後更將加劇大 健康 賽道競爭。

以2014年上市的阿里 健康 為例，其業務模式為，運營醫葯電商平台業務、醫葯自營業務、互聯網醫療、 健康 業務、消費醫療服務業及葯品追溯業務和數字醫療業務。其醫葯電商平台和醫葯自營業務通過B2C（自營和平台）、B2B、O2O經營。2017-2019年度營收分別為24.43億元、50.96億元、95.96億元，去年接近盈虧平衡，市值達到2626億元。

市值1038億元的平安好醫生於2018年上市，運營在線醫療 健康 服務、消費醫療服務、 健康 商城業務和 健康 管理及互動，此外還有 健康 商城業務，包括自營和平台。2017年 2019年連續三年分別虧損10.02億元、9.13億元、7.47億元。

從數據上對比，京東 健康 市值2028億 2262億元與阿里 健康 存在差距，活躍用戶數低於阿里 健康 ，但2017年 2019年營業收入均高於阿里 健康 ，分別為55.53億元、81.69億元、108.42億元，此外京東 健康 三年毛利率保持在24% 25%左右亦比較穩定。今年上半年經調整凈利潤方面，阿里 健康 約為4.36億元，京東 健康 為3.71億元。

機遇伴隨風險。京東 健康 招股書在提及風險時稱，「我們仍不確定我們的銷售模式及線上平台是否完全符合不斷發展和變化的相關法律法規。不遵守相關法律法規，可能使我們受到警告處分及行政處罰，從而可能對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響」。

極橙兒童齒科創始人兼CEO塔爾蓋對AI 財經 社分析稱，互聯網企業在物流、供應鏈等方面有巨大機會，在醫療行業中信息交互的部分，比如掛號預約、科普、保險等方面相關的內容，互聯網存在機會，但如果是深入到醫療核心部分，今天互聯網醫療能做的事情很有限。

塔爾蓋進一步分析，醫療最為本質的事情是「看病」，通過好醫生、好的醫療機構進行診斷以及治療，解決人的病痛。這並非互聯網能解決。理論上講，所有醫療行為都需要醫生、醫療機構有執照，線下做診療時必須有資質，然而線上的話「就進入到某種模糊地帶」，特別是線上一旦出現醫療責任糾紛，問題就變得更為復雜。

他對AI 財經 社分析稱，比如，A醫院的醫生通過B線上平台給C客戶做了一個診治，出了一些狀況，這時除了A醫生要擔責任之外，B機構要不要擔責任？如果說沒有機構可以擔責任的話，這件事情是否風險可控？從立法層面看，這種情況是存在模糊地帶的。

正如前述京東 健康 在招股書中呈現的風險，「仍不確定我們的銷售模式及線上平台是否完全符合不斷發展和變化的相關法律法規」，在塔爾蓋看來，對互聯網醫療產業最顯著的影響因素即是國家政策。

沈萌亦對AI 財經 社表示，幾家巨頭涉足互聯網醫療領域，對於一些中低端醫療需求可進一步降低成本，但這幾家公司雖規模很大，其實更多的是利用互聯網這種低成本技術取代了以往掛號難、找專家難等日常瑣碎的需求，對於一些真正更加關鍵的醫療服務，比如遠程機器人手術等重大創新方面還是不足的。

沈萌認為，幾家巨頭的專業性醫療服務仍不具備，更多優勢集中於通道方面，不排除未來會像外賣模式一樣，原來直接面對患者的醫院、診所，未來依靠平台，通過電商的方式觸及更廣闊的群體，但讓它們從事醫療專業技術方面的工作會很難。

以智慧醫院為例，沈萌認為，目前巨頭布局的智慧醫院仍需要與傳統的醫療院相結合，搭建虛擬醫院框架，將不同地域的專家、機構整合到該框架中，形成虛擬醫院。「它們不太可能投建醫院進行重資產運營，還是會利用渠道，將原來受到地域限制、空間限制的醫療資源，通過網路技術，讓更多就醫群體接觸到，促成醫療資源不平衡的重新配置」。

對於京東 健康 提出的風險擔憂，沈萌認為，互聯網醫療和原有電商模式一樣，均是利用規模、用戶搭建供求平台，「套路還是當年電商的套路，沒有做更多革新的嘗試」。其風險亦與螞蟻金服的風險一樣，仍是政策監管的風險。畢竟這些企業競爭的市場是普惠性質的醫療產業，如果規模過大，掌握壟斷資源過多，同樣會引起醫療不公、引發風險，不排除國家會出台嚴厲措施加以規范。

在實際運營中，沈萌認為互聯網醫療企業所遇到的一般經營性風險相對較小，因為它們對中小型診所、醫葯公司的話語權更強。

⑤ 京東健康

咨詢記錄 · 回答於2021-07-26

⑥ 京東健康赴港上市，京東健康的優勢在哪

京東健康的優勢在利用京東龐大的用戶基數，利用自營優勢將葯品的銷售做得更讓人放心，同時在網路問診方面，京東也能為大量的老用戶提供醫療服務。目前香港交易所已經披露了京東健康的招股書，宣布京東健康將很快在香港股票市場上市，京東健康上市之後，它也將成為既阿里健康，平安好醫生之後，第三家在港股上市的網路健康公司。據悉，京東健康也就是京東集團在物流，數科之外的第三家獨角獸公司，未來也有可能為京東創造更大的是收益。

而且從目前數據來看，京東健康似乎比其他競爭者都要有優勢一些，去年阿里和平安這兩家健康企業，分別虧損了1.5億和18億，相比之下，能夠盈利數億人民幣的京東健康顯然要比其他兩家強不少。

⑦ 京東健康發布上市後首份財報，財報反映出的收益狀況如何呢

財報數據顯示，其業績增長還是很快的，只是還是虧損當中，盈利遙遙無期。媒體報道，京東健康在上市之後，終於發布了其第一份財務數據，從財報上看，其去年全年實現了超190億的營收，增長超過70%。有分析人士指出，主要是去年收到疫情影響，居民互聯網求醫和互聯網買葯的需求大增，京東健康作為國內最大的在線銷售的葯品網站，受到的影響自然是最大的。從用戶規模上看，僅在去年一年，京東健康就增加了三千多萬的用戶，增長率創下了歷年來的新高。

⑧ 京東健康招股火爆背後，難逃「大葯房」式經營

成立僅僅一年多的京東 健康 ，財報卻比生於2014年10月的阿里 健康 更「 健康 」！由於葯品的特殊性質，脫胎於京東自營模式的京東大葯房，成為京東 健康 的營收支柱，也是其後來居上超過阿里的關鍵。以搶灘港交所為始，劉強東在大 健康 領域終於成功開辟第二戰場。

大 健康 賽道的另一個重量級玩家，即將登陸港交所。

11月27日，據36氪報道，京東 健康 （06618）於11月26日首日招股，認購反應熱烈，截至27日下午4時57分，京東 健康 已錄得「孖展」967.52億港元，超額認購70.7倍。據悉，京東 健康 此次IPO擬發行3.8億新股，價格為62.80港元/股至70.58港元/股，募資額約在240億至270億港元之間，估值算下來約在253到285億美元。

2020年，可以稱得上是專屬於京東集團的「京東年」。先是將達達集團送往納斯達克成功上市，後京東集團赴港二次上市，緊接著京東數科、京東 健康 陸續進入上市進程。

作為兩年前剛剛入局大 健康 賽道的新玩家，京東 健康 後來居上，超過了已經上市的平安好醫生，與阿里系旗下的阿里 健康 同台對壘，且從盈利角度來看，其凈利已經超過了阿里 健康 。但透過招股書，卻也發現了一些疑慮，對關聯方京東集團的強依賴下，京東 健康 上市後真的能做到獨立運營了么？上市之前的財務數據又是否能夠真實反應公司狀況。

凈利潤如何超過阿里 健康 ？

如果從實際運營的時間來看，2014年2月，醫療 健康 開始作為京東獨立的業務項目進行運營，與阿里 健康 同年成立；在2018年3月，京東 健康 取得互聯網醫院許可證，正式跨入互聯網醫療的賽道。而彼時的平安好醫生與阿里 健康 ，已經是運營數年的成熟產品。

不過，即便名義上是「互聯網醫療」，但就營收比例來說，京東 健康 與阿里 健康 仍然沒有走出「醫葯電商」的窠臼。 換言之，這是兩家傳統電商模式在醫葯領域的復現。無論是過去的傳統醫療體系還是如今的互聯網醫療，其發展的初期都是以葯品零售為切入點，「以醫養葯」的模式很難徹底根除。

就目前的情況來看，零售葯房收入仍是數字大 健康 的最大佔比，並預測這種模式還將持續很久。這一點在京東 健康 身上也顯現，其近500頁的招股書中雖通篇都是有關「大 健康 」產業的相關字樣，但細分其業務結構，京東 健康 目前主要還是在做醫葯電商。

從醫葯電商收入來看，阿里 健康 銷售產品的收入為76.6億元，占據了總營收的79.8%，若加上醫葯電商平台的12.2%，甚至到了總營收佔比的97%； 而京東 健康 的葯品收入為94.3億，佔比達到87%，這不免令人疑慮，單一的葯品零售能搭得住「大 健康 」這個大架子么？

從近幾年的業績數據來看，京東 健康 無疑呈現出更好的成長性。據招股書信息顯示，按照非《國際財務報告准則》，公司從2017年至2020年上半年的凈利潤分別為2.09億元、2.48億元、3.44億元和3.71億元。其中，2020年前三季度，京東 健康 總營收為132億元。

若與同業對比來看，阿里 健康 2020財年(2019年4月1日—2020年3月31日)營收96億元，稅後利潤虧損1569.6萬元;而平安好醫生2019年度營收為50.65億元，稅後利潤虧損7.34億元。京東 健康 不僅優於同行，且處於持續盈利狀態。

另外，就商業模式來說，其實三者較為相近，總結來看均為B2B+B2C+O2O模式——其主要業務均包含掛號預約、線上問診、葯品零售、消費醫療和互聯網共建等等。雖然三家業務模式不盡相同，但整體上都可分為零售葯房業務和在線醫療 健康 服務業務。

不過，從業務分布來看，京東較阿里 健康 和平安好醫生更為全面，擁有中葯飲片供應鏈、葯品冷鏈及葯品/非葯品批發等獨有業務。最終在業績上，京東緣何領先阿里 健康 並持續盈利，與其業務的布局策略有關。

京東大葯房是殺手鐧？

葯品不同於普通的貨品電商，一是其有葯品需求一般是急症在身，因此對時效性要求較高；二是對葯物品質也有相當的要求。這兩個條件，要求葯品電商不僅要保證葯物品質，且擁有成熟的供應鏈，以保證物流的時效性。而京東依託其領跑同行的自營業務，在葯品電商領域亦有不俗表現。

但如果僅僅是醫葯電商，阿里 健康 醫葯電商比例更大，佔比達96.96%，醫葯自營部分也高達84.76%，但阿里 健康 醫葯電商業務收入但仍處於虧損狀態。原因就在於，京東 健康 依託「醫+葯」閉環，通過准確對接葯品使用需求，提高了電商效率，並最終實現了在線醫療服務和零售葯房業務協同整合。

在京東的自營模式下，公司從供應商采購醫葯與 健康 產品，再經過自身質控之後，直接銷售給用戶，屬於B2C模式，京東 健康 的自營業務主要通過京東大葯房進行,通過京東 健康 APP的「京東大葯房」窗口可直接進行訪問。

此外，不僅是在線零售，京東也直接運營部分線下葯房，以直接面向用戶銷售這部分存貨。同時，依託強力的京東物流，京東 健康 在全國擁有超過11個大型專門倉庫用於儲存處方葯和非處方葯，還有全國超過230個各類倉庫存放非葯品 健康 產品，與京東快遞和其他第三方快遞廠家合作進行葯品的配送。通過自營、線上平台和全渠道布局的結合，京東藉此實現良性互補，亦能滿足客戶的緊急需求。

最終，京東 健康 憑借得天獨厚的自營電商體驗，獲得了用戶數量量和用戶復購率的「量價齊升」，不過，作為零售葯房業務收入增長主要推動力的年活躍用戶數也出現漲幅下滑的趨勢。

招股書披露，2017年-2019年，京東 健康 年活躍用戶分別為4390萬、5050萬、5620萬，增幅由2018年的15.03%下降至2019年的11.09%。

其實，無論是阿里 健康 還是京東 健康 都有一個共同的弊端，那就是無法徹底獨立於母體。招股書顯示，預計京東 健康 向集團收取的交易金額將由2019年的1.39億元上升至2022年的12.50億元。

京東 健康 在招股書中表示，京東集團擁有公司30%以上的表決權，若未來遇到潛在利益不一致的問題，公司的解決方案可能不如與非控制股東交易時有利。

由此可見，京東集團對京東 健康 的影響深遠。

互聯網醫療仍處起步階段

從定義來看，互聯網醫療，亦即在線醫療，是以互聯網為載體和技術手段的醫療服務在線化。但是，以目前的技術水平，各大互聯網廠商也僅僅是做到了在線掛號、醫療信息查詢、電子檔案、在線問診、電子處方、遠程會診等信息層面的交互。而廣義的互聯網醫療，涵蓋醫療行業的全鏈條，涉及醫療、醫葯、醫保等多個環節。

也就是說，如果要將整個醫療流程互聯網化，目前各大廠商做的僅僅是將線下的信息交互轉移到線上——除了阿里、京東、平安三家，亦有騰訊，在2014年通過投資的方式涉足醫療，網路很早也成立了醫療事業部，後大力發展醫療AI，但也僅僅是隔靴搔癢，程度遠遠不夠。而這也導致目前各家的服務雖然看起來種類繁多，其實高度同質化。不同廠商的差別僅僅只是效率與質量的差別，服務也僅僅停留在信息交互和葯品電商等流通領域。

就算是初級的葯品電商階段，其滲透率也遠遠不足。Bigdata數據顯示，2019年國內醫葯線上銷售額為1251億元，同比增速達到36%，而國內葯品終端市場規模達到17955億元，線上滲透率極低，僅為7%。換言之，僅較為初級的葯品電商，其發展仍處在初級階段。

此外，就毛利率水平來看，醫葯電商與頭部線下零售葯店的差異並不大。根據商務部數據，2019年，國內前100葯品零售企業的毛利率在27.5%，凈利率為4%，京東 健康 和阿里 健康 與此相近，同時二者均略優於線下中小型葯房。

因此，就目前來看，醫葯電商與線下葯品零售仍無明顯差距。也就是說，線上醫療並未出現類似電商對線下渠道革命性的取代效應。

此外，就底層邏輯而言，互聯網醫療的存在，其實是利用互聯網的效率，最大程度上發揮有限醫療資源的效用，但與之相對，線上對醫療資源的開發也會擠占本就緊缺的醫療資源，會導致極為劇烈的競爭，這對包括京東 健康 在內的線上醫療廠商而言是不小的挑戰。

而在目前的發展階段，在線醫療市場依然是在導入期，各大平台處在燒錢攬客的階段，依然是培養用戶習慣為主。且由於醫葯的特殊性質，亦無法過度宣傳。

對互聯網醫療企業來說，一旦跨越盈虧平衡點，業績增長亦會相當穩健。京東 健康 就目前而言，已處在賽道頭部，具備先發優勢。搶灘港交所之後，京東在互聯網醫療領域的優勢亦將進一步擴大。

⑨ 京東健康異軍突起，仍需翻越幾重大山

京東 健康 前不久向港交所遞交招股書後，使國內互聯網醫療賽道上幾個大玩家的財務家底都擺在桌面上，平安好醫生、阿里 健康 已是港交所上市公司，三者之間有了更清晰的對比維度。

自6年前作為京東母體的一項獨立業務類目運營至今，京東 健康 目前在營收規模上居行業之首，與阿里 健康 的營收量級相當。背靠大樹好乘涼，這得益於京東母體在品牌、信用、履約能力、供應鏈上的輸送。這兩家都是以醫葯電商為主業和基礎，向外拓展增值服務，把購葯這種高頻、低毛利率的流量導入在線問診、線下消費等低頻、高毛利率服務，同時加碼技術研發，做B端生意。簡單說，「賣葯」（包括醫療器械類）仍然佔了這兩家營收九成左右的比例。

相比，平安好醫生是從其母體的互聯網保險業務流量切入，導入在線問診、家庭醫生等服務性流量。賣葯目前也是其收入的大頭，但相比而言依賴性不強，營收結構更均衡些。從它的發力點看，是把重心放在了在線醫療這個年均增速最快的版塊。但其整體營收規模不及前兩家，本身電商屬性很弱。

根據招股書，京東 健康 2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六個月，產品銷售占總收入比例分別為88.4%、88.8%、87.0%及87.6%。對應的剩餘部分是平台服務收入，包括向第三方賣葯商家收取的傭金、服務費、廣告費等，以及針對C端的在線問診和針對B端的AI解決方案收入。也就是說，與賣葯相關（不管是自營還是第三方）的收入佔比是超過九成的。

另外，自營電商部分的年收入同比增速在2018年是48%，2019年降至30%，2020年上半年受疫情因素推動激增到76%。在特殊時期培養起來的在線購葯習慣在疫情過後能有多大程度回落，有待觀察。

1. 醫葯電商的餅能畫多大？

盡管三個巨頭都描繪了一副互聯網大 健康 的宏圖，但前期仍然是靠醫葯電商在支撐業績，首先來看看，如果單純看醫葯電商這個細分市場，後續給各家的拓展空間能有多大？

這里有幾個利好因素，一是處方葯流通變革。根據弗若斯特沙利文統計，2019年中國僅有2.4%的葯品通過院外的在線零售葯房分銷；而院外葯品中僅有7.6%的比例通過在線方式分銷。處方葯及醫保對接是三巨頭都想拿下的寶貴資源，但後續走向還需緊盯監管的臉色，比如葯品集中采購政策實施的後續力度，由此降低的葯價是否會影響醫葯電商平台的價格優勢與毛利率？

二是對線下葯房分銷渠道的整合。目前中國前五大線下葯房的平均存貨周轉天數為88.2天，美國是34.1天。京東 健康 招股書披露的存貨周轉天數在2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六個月分別是61.8天、58.1天、53.7天、45天，周轉越快，效率越高。現在線下葯店有提升效率、通過網路平台拓展顧客的需求，這是平台的機會。但與美國的連鎖特點相比，國內葯房的市場集中度非常低，整合難度大，城鎮百姓在家門口附近買葯很方便，各地對醫保卡管理的實際執行標准又不太統一，線下仍有很多實惠可撿，連京東 健康 自己也通過自營模式運營了一批線下葯房。另外，如果主打非處方葯品的及時性配送需求，還要面臨美團等競爭。

上述機構預測，2020年國內葯品零售額（不包括非葯 健康 產品零售）是1.7萬億元，同比增速5%（葯品零售年增速預計是大 健康 細分市場里最低的），2025年預測值是2.4萬億，其中在線零售的佔比有望首次突破20%，達到2480億。那麼，屆時假設按照35%左右的市場份額分給京東 健康 ，就是一個800多億的電商盤子，這個規模不算小。由於處方葯外流預計是一個5-10年的漫長過程，而院外購葯習慣線下仍強於線上，因此處方葯外流這個「紅利」溢出給醫葯電商可能不會很快釋放出來。該機構預計，未來處方外流的潛在滲透率將到達中國門診葯品銷售額的87.6%，但它並沒有給出具體的時間。

這樣看，單純靠醫葯電商仍可以給市場畫一張大餅，但同時考慮到這個業務的低增速、低毛利率以及處方葯外流政策實施過程等綜合因素，靠「賣葯」並不能支撐起大 健康 藍圖所應達到的企業估值水平。

2. 到底解決什麼醫療剛需？

目前，國內看病難的問題主要聚焦在優質醫療資源的過度集中與需求分散這個供需矛盾上，基層與社區層級的醫療體系沒能較好地承擔起非疑難雜症診療的分流任務，導致三甲醫院排隊時間太長，優質醫生自由執業受限，薪酬空間待提升；而普通小醫院相對冷清，醫生上升空間與動力有限。顯然，電商賣葯所解決的問題是觸碰不到這個層面的。

弗若斯特沙利文統計，三甲醫院佔全國醫院總數的8%，2019年承擔了全國總門診量的52%；此外，2019年在線問診數量佔全國總門診咨詢量的6%。如果6%這個數字未來能夠穩步提升，說明在線問診的體驗得到用戶認可，部分程度上可緩解上述供需矛盾，後續還要配合鏈條下游的處方葯外流與醫保對接服務。在公司層面，在線問診與醫療服務也是一項高毛利率業務。

因此，京東 健康 未來需要跨越的第一座山可能是由醫葯電商導流到在線醫療服務的轉化率。京東 健康 是2017年底開始運營這項業務，大概比平安好醫生啟動相關服務晚了兩年半，這也是後者的主推業務，藉此先建立了一套自有醫生團隊。根據招股書，京東 健康 全渠道的年活躍用戶量截至2020年6月30日是7200多萬，這里邊能有多大比例由購葯轉化成在線醫療用戶，也關繫到它今年8月份剛推出的京東家醫產品的前景，與此類似的平安好醫生產品則是2019年8月上線，早了一年。

第二需要跨越的是，研發投入增長與to B服務收入增長預期的關聯性。京東 健康 每年研發支出（包括股權激勵）占總收入比例保持在2-3%水平，與互聯網公司相比並不算高。如果公司未來寄希望於增加服務收入比例，尤其是擴大對醫院提供智能解決方案的to B業務規模，必然會對研發投入提出進一步要求。

這是一個前景比醫葯電商更寬的賽道，因此除了這三家，以及圍繞AI的創業公司外，像騰訊、網路等已切入產業互聯網細分領域的巨頭也在發力 科技 醫療。但AI目前的作用更多是做輔助診療，比如在醫療看片這個環節，已有比賽證明AI機器的准確率與效率可以超過人工。一旦推廣開來，或許可以藉此提升基層醫生的效率，縮小與大醫院優質醫療水平的差距，具有一定普惠性。

第三，降低對京東母體依賴度。這三家的一個共性是，都與各自母體保持著緊密的關聯交易，但後續的獨立性越強，對其提升估值，解決醫療深層次矛盾的機會越大。上述第一、第二問題解決好了，依賴度問題自然會迎刃而解。

總結一下，京東 健康 靠電商稟賦迅速起量，做到行業交易量第一，其面前的「幾重山」既有自身業務結構的問題，也有行業共同待攻堅、突破的問題。互聯網大 健康 這一步，任重道遠。

作者公號：一千二百字

⑩ 京東健康：2020年營收193.8億元，同比增長78.8%

36氪獲悉，今日，京東 健康 股份有限公司發布上市後的首份年度業績公告。公告顯示，京東 健康 2020年營收193.8億元，同比增長78.8%；非國際財務報告准則下盈利7.5億元。截至2020年12月31日，京東 健康 年活躍用戶數達8980萬，一年凈增3370萬。此外，零售葯房業務有超過2000萬種商品（SKU），超1.2萬家第三方商家入駐；超11萬名全職和外部醫生在平台執業，日均在線問診量超過10萬，為2019年的5倍多。