⑴ 華夏幸福的債務危機
2月1日晚，華夏幸福正式披露，公司及子公司發生債務逾期涉及的本息金額為52.55億元，涉及銀行貸款、信託貸款等債務形式。
有債務危機的房企不算稀有，之前遇到危機的各個開發商分別採取了不同的應對辦法，有的賣項目，有的進行債轉股，有的降價促銷回收房款。
華夏幸福債務危機之所以影響如此大，一方面是華夏幸福的資產規模和債務逾期規模大，另一方面是華夏幸福處理債務問題的方式，發公告、自我剖析、開會作檢討、對員工掏心掏肺，懇請兄弟們留下來...
01 快過年了，追債躲債的 游戲 進入白熱化
追過債的人都懂，春節前，是個追債的重要時間節點。年關年關，過年往往是一年中最難過的一關。
最常用的追債話術：
「年前怎麼都要給我想想辦法，不然實在過不了年，揭不開鍋」
「幫幫忙、湊一湊，就要過年了，家裡人等著吃飯」
...
黃世仁絕對想不到，有一天，討債的比討飯的還要卑微。
當然，通常借錢的人，心裡也有底，想盡辦法都會在年前湊一點來還。這個時間點兒，要真是一點兒都湊不了，追債的也不會善罷甘休。
華夏幸福董事長王文學，打拚多年，這點兒人情世故，還是懂的，所以怎麼著都還是得給一個交代：
快過年關前，華夏幸福發布公告，告訴債權人：截止1月31日，華夏幸福共有52.55億的債務已經逾期，無力償還。
通過數字來感受一下這家千億級開發商的欠債狀況：
負債共2100億元，其中52.55億元已經逾期。其中有接近 1000 億的債務，屬於一年內就需償還的短期債務。截至2021年1月31日，華夏幸福的貨幣資金余額為236億元，其中可動用資金僅為8億元，其餘為受限資金，各類受限資金為228億元。
一家銷售上千億，2020年前三季度銷售額超過600億的房企，可以動用的資金只有區區8億元。
現在才明白那些動不動就寫張支票，送幾個億讓小姑娘離開她兒子的偶像劇，有多誇張。
現實中，買高定服裝、豪車、豪宅都是分期付款。只有買網紅的衣服和老乾媽才是提前打款。更不要說其他重資產行業，2個億身家，能拿出來2000萬現金，就是現金流控制的頂尖高手。
02 過不好這個年的債權人
自1月8日起，中金公司、穆迪、惠譽等多家機構紛紛下調華夏幸福的評級。
1月11日，華夏幸福旗下的債券價格大幅下跌，多支境內債收盤連續創新低。
1月13日，華夏幸福召開美元債投資人電話會議，否認公司日常經營出現問題。
1月18日，中融信託臨時信息披露稱，華夏幸福有11.2億元的兩筆到期信託計劃無法清算。
1月下旬，河北省政府引入中金公司、金杜律師事務所對華夏幸福進行盡職調查。
1月27日，惠譽將華夏幸福的評級從B降至CCC。
就在爆雷公告的前4天，1月28日，華夏幸福還停牌，發公告稱准備發行股份購買天津玉漢堯石墨烯儲能材料 科技 有限公司的股權。
華夏幸福的爆雷，就好比生活中：
有個朋友，開賓士住豪宅，有上千萬資產。跟你借了 50萬，要過年了，發微信說，對不起，我還不上錢了。 但是卻發朋友圈說，馬上要去買套房，真開心。
看到朋友圈的債權人，第一反應肯定是沖上門去要錢。
華夏幸福的200多家債權人的想法也是如此。
2月1日上午，華夏幸福召開了金融機構債權人委員會第一次會議，以線上線下連線方式在北京、廊坊、上海、深圳組織了6個會場，參會的除了200家債權人，還有中國人民銀行金融穩定局、銀保監會、證監會相關部門人士以及河北省、廊坊市的政府官員。
華夏幸福最大的債權人工行與平安牽頭，正式成立債委會。債委會小組由中國人民銀行、中國銀保監會、財政部和住房部的官員組成，監管部門表示排除公司破產重整的可能性。
當天的會議上，王文學對債權人致歉，分析了原因，同時也表態：有序經營是下一步的工作核心，是化解方案的前提。產業新城，該搞的還得搞，該招商還得招，孔雀城還得建，還得賣。雖然員工的工資發不了，但是要繼續經營下去，這樣才有還錢的資本。
03 繼續玩下去
籌碼是沒有了，但是還想繼續玩牌，這樣才有翻盤的機會，才有可能把錢還給大家，請陪我一起玩下去。
到如今這一步，王文學自己分析了原因，總結起來無非兩大點：誤判環京房地產形勢；擴張太迅速，管理跟不上。
華夏幸福，是靠產業園起家的，在享受政策紅利的同時，也受地域的限制。環京的戰略，曾經也讓河北起家的華夏幸福風頭無兩。環京土地儲備佔比之大，被稱為「環京一哥」、「環京大地主」。隨著環京樓市限購、限貸等調控政策陸續出台，環京樓市隨即量價齊跌，華夏幸福遭遇重挫。
至於擴張太迅速，華夏幸福更是盛名在外。在金融圈做投融資的，前幾年，極少有沒接到過華夏幸福獵頭的電話的。
在大量挖金融人才之後，華夏幸福展開拳腳，運用各類銀行、信託、債券產品，多種渠道融資，開始迅猛地擴張。
在固安產業新城之後，華夏幸福在全國已經布局了近 50 個產業新城。
2月2日上午9:30，王文學面對近千名華夏幸福核心員工，再次進行自我檢討：「今天我干到這兒，願賭服輸，我早就說過。」
「咱把職業去掉，我希望那些還能講點義氣的弟兄們留下來，幫助我幫助企業。大家如果感覺到老王還不錯，過去不錯，還行，大家留下來幫助企業走上正題。」
「華夏幸福一定會存在。華夏幸福未來還會經營，產業新城還得干，孔雀城的房子還得蓋，蓋出來的房子還得賣。2000多億的金融資產，13萬套房子，政府不管你怎麼辦？賣給北京5萬套，1萬套給西城區，5000套在東城區……」
不得不陪著王文學一起繼續玩的債權人，不知道能不能全身而退，或者願賭服輸。
這些產業新城，在員工薪水都不能支付的情況下，有多少「還能講點義氣的弟兄」能留下來，幫助華夏幸福，重新走上正軌，年後才能有定數。
但是，拒絕過華夏幸福獵頭電話的金融打工人，此刻肯定拿著微薄的年終獎，暗自慶幸，還好當初抵住了誘惑，如今才可以過個安穩年。
我們的征途是星辰大海
——陸家嘴干飯人
⑵ 華夏幸福會破產倒閉嗎
文 葉書利
這個問題是一個疑問嗎？難道不是一個疑問嗎？
或許這是一個不是疑問的疑問。
華夏幸福遭遇「不幸福」挑戰
坦白說，這是一個意料之中的問題，畢竟其大本營環京樓市的受壓和華夏幸福本身高負債的商業模式，都決定了這一點。不過，意料之外的是，2020年年末央府出台的「三道紅線」政策加劇了華夏幸福的不幸福程度。
在壹書生看來，目前的華夏幸福，確實是全身上下都不太幸福。
A,2017年以來，華夏幸福股價下跌近80%。
作為一家上市公司來說，在一定程度上，股價確實是一家上市公司生存狀況的縮影。
2017年1月1日至今的過去四年，華夏幸福股價最高點是2017年4月12日時的48.3元，而在2021年1月26日的今天，其股價已下跌至10.05元，下跌幅度高達八成。
值得注意的是，即時到了2018年2月2日，其股價還維持過46.88元的高位，也就是說，華夏幸福的股價是在過去三年呈水銀瀉地般地狂跌的。
B,「三道紅線」下，三線全踩著了，無一遺漏。
2020年8月20日，中國人民銀行聯合住建部對外發布了對房企資金鏈進行管控的「三道紅線」，即要求境內所有房企，在剔除預收款後的資產負債率不得大於70%，凈負債率不得大於100%，「現金短債比」小於1。
而國盛證券的研究報告顯示，2020年3季度末，華夏幸福踩中了「三道紅線」中的所有三條線：公司剔除預收款後資產負債率為76.5%，超過三道紅線要求中的「不得大於70%」；凈負債率為190.4%，嚴重超過「三道紅線」要求中的「不得大於100%」；現金短債比為0.41，嚴重低於三道紅線要求中的「小於1」。
根據「三道紅線」的踩線規定，如果一家房企觸碰了三道紅線，那麼這家房企將不得新增有息負債，這將對接下來華夏幸福的融資帶來極其嚴重的負面影響：融資面受限，且融資成本必然上升。
C,商票出現違約。
近日，市場層面傳出華夏幸福相關商票出現逾期違約之事。
大致的消息是這樣的：華夏幸福旗下廊坊市孔雀湖房地產開發有限公司對外開立的商票，該票據到期日為1月15日，但在該日期到期後，已有持票人提示付款後被拒付。
此後，該消息被證實，華夏幸福相關商票確實出現了到期違約情況。
D,債務壓頂。
根據華夏幸福2020年三季度財報信息顯示，截至2020年9月底，華夏幸福賬上存在有息負債額合計2226億元，其中一年內到期的負債額高達1177億元。可謂債務壓頂，氣喘吁吁，2021年還債壓力巨大。
E,業績對堵恐失敗。
處於資金壓力需求，2018年7月10日，華夏幸福的控股股東華夏控股不得不委身向平安系旗下的平安資管轉讓19.70%股份，轉讓價格為23.655元/股，轉讓價款共計137.7億元。在這份股權轉讓協議中包含著一份業績對賭協議：華夏控股承諾，以華夏幸福2017年度歸屬於上市公司股東的凈利潤87.81億元為基數，在2018年度、2019年度、2020年度的凈利潤增長率分別不低於30%、65%、105%，即分別不低於114.15億元、144.88億元、180億元。否則，華夏控股將對平安資管進行現金補償。
如今這份對賭協議該到兌現的時候了，但可惜結果並不是喜事。
根據公開財務數據顯示，華夏幸福2018年凈利潤117.46億元，2019年凈利潤146.12億元，皆剛好超過對賭協議所要求的114.15億元、144.88億元，但是2020年前三季度華夏幸福實現的凈利潤僅為72.8億，相當於對賭協議要求的180億元的約40.44%，所以2020年華夏幸福完成對賭協議要求的凈利潤額的可能性接近於零。
這對於已處於油鍋中的華夏幸福來說，無疑是雪上加霜。
華夏幸福會倒閉嗎？
在債務重壓之下，換位思考一下，如果你是王文學，擺在其面前的路主要有四條：
A,擴大融資面和融資力度，以解眼前的危機。
事實上，在此方面，華夏幸福已開始行動了。
2020年12月以來，華夏幸福至少已進行過兩筆大規模的融資，以緩解現金流壓力。
此外，近日，華夏幸福獲得河北省政府承諾為其提供高達95億元的有條件財政支持。
B,賣家產，以換取現金流。
賣家產以換現金流的方式，有一個前提，那就是手上有值錢的家產。
在這方面，客觀上說，華夏幸福坐擁京津冀、長三角等都市圈大量的優質地產，如果出手甩賣，基本上不愁接盤者，如固安、大廠、香河、永清、霸州、嘉善等地。
事實上，2018年，華夏幸福把涿州、大廠、廊坊和霸州等地一些地塊打包賣給萬科，以換取現金流，便是前車之行。
此前做過，如果到了不得已，這一次也可以做，最主要的是，華夏幸福有能力這么做，因為手上既有不少土地資產，且其中的不少土地資產還是優質資產，不愁賣不出去。
C,賣股權，以換取現金流。
2018年後，華夏幸福分二次向平安系出售股權，以換取現金流和戰略融資資源。目前平安系已是華夏幸福第二大股東。
1月24日，華夏幸福對外透露，對目前在公開市場再融資遇到的困難，其控股股東華夏幸福基業控股股份公司和第二大股東中國平安正討論方案，預計在春節前後能有所披露，但目前因上市公司需符合監管要求，在未最終確定前還無法披露更多信息。
也就是說，不缺錢的平安，會眼睜睜地看著華夏幸福死去嗎？不可能，因此不出意外的話，接下來，華夏幸福可能與平安系之間還會繼續進行股權交易 游戲 。
D,抱著巨額家產倒閉死去。
還有一種最壞的結果：王文學抱著巨額資產，既不賣值錢的家產，又不出售股權，只是在融資 游戲 中繼續掙扎，然後在掙扎中抱著巨額家產，壯烈死去，以殉樓市調控，這樣的可能性有多大？接近於零。
所以說，華夏幸福會在倒閉中死去嗎？概率真的不大。大概率的劇本是：擴大融資面+甩賣家產+出售股權，然後在輿論包圍中活下去。
還記得萬達王健林的例子嗎？如果手中的優質資產足夠多，最壞的結果就是賣多些資產而已，然後王健林們在中國富豪排行榜上的位置向下挪動一些。
⑶ 傳華夏幸福擬債務重組，2000億有息負債，華夏幸福未來如何
華夏幸福死定了，很難有奇跡發生。
主要原因有2個：1.債台高築，現金短缺，資金鏈已經斷裂；2.經營模式是死結，無法解開了。
華夏幸福欠下了天量債務，其中有息負債就高達2000多億，資產負債率高達83%。
欠債還錢，僅僅2020年第四季度至今，公司需要償還的本息金額，就高達559億元。
然而，公司已經沒錢了，截至2021年1月31日，公司的貨幣資金余額為236億元，可動用資金僅有8億元，各類受限資金為228億元，這些受限資金無法用於還債。
公司目前已經資金鏈斷裂，有52.55億元債務發生逾期，接下來的債務違約還會不斷發生。
華夏幸福為什麼會發生危機？我個人認為，它的經營模式出了問題。
公司的主營是打造產業新城，說白了就是到郊區便宜拿地，幾乎從零開始造城，等小城打造好了，再蓋房子賣房子。
我個人認為，造城這種地產模式是違背客觀經濟規律的。 歷史 上大多數城市，都是人們自發聚集形成，城裡的各種配套設施，也是逐步完善的，俗話說得好：羅馬不是一日建成的。
造城這種地產發展模式，是想用幾年時間打造一個城市，你覺得可能嗎？我個人認為，造城這種模式簡單粗放，後遺症非常明顯，房子缺乏必要的配套，沒有增值前景。
隨著人們的財商不斷提高，你覺得他們會持續買這種房子嗎？公司在造城上投入巨額資金，將來這些房子賣給誰呢？造城會不會最終成為空城呢？
現實生活中，造城失敗的案例比比皆是，比如：海景房， 旅遊 地產，民宿等。
惠州大亞灣就是在造城，目前大亞灣缺乏各種配套，房子供大於求，增值前景堪憂，買房人普遍被套牢。
造城成功的案例，我個人認為，只有深圳一個案例，但深圳不是某個開發商造就的，而是全國人民造就的。
由於公司的經營模式違背客觀經濟規律，且債台高築，現金短缺，資金鏈已經斷裂，華夏幸福難以起死回生了。
短期華夏幸福會非常困難，河北政府會出手救華夏幸福，平安大概率未來會掌握華夏幸福的控制權。
近3年來環京的嚴格的限購政策加上環京的房地產形勢大跌，使得銷量大幅的下降，近四年的銷售額影響在1000億左右。
新拓展的長三角大灣區的效果遠不如預期。
16年以前瘋狂的銷售業績使得華夏幸福飄了，投資戰略過於激進，好高騖遠，管理粗放不夠精細。
國家出台最嚴房地產調控三道紅線，華夏幸福三道紅線全部踩中，融資將受到極大的限制。
2020年的疫情使得華夏幸福雪上加霜，到2021年到期應付金額1000多億，華夏幸福的200多億貨幣基金全部受限，資金山窮水盡。
到2021年2月1日，公司及下屬 公司52.55億元債務逾期，公司股票停牌，華夏幸福陷入四面楚歌。
短期的華夏幸福一定非常的困難。
華夏幸福的未來河北政府一定會救華夏幸福 ，華夏幸福牽扯的面太廣了，華夏幸福超千億的房企如果徹底死了，環京的地產界將陷入無底的深淵，投資者、員工、購房業主、合作供應商、建築工人、債主等將是一個很大的 社會 問題。
1月15日，據媒體稱，河北政府承諾為華夏幸福提供95億的有條件的財政支持，雖然華夏幸福沒有對外確認。
1月19日，彭博社稱華夏幸福將1期的債務轉入中證登。該社認為這筆資金來源於省政府的援助。
但華夏幸福的虧空仍然巨大，政府其實態度很明顯了，會全力救華夏幸福，華夏幸福跟河北政府關系這一塊一直是沒得說的。
平安會全力搶救華夏幸福，平安系是華夏幸福的第二、第三、第四大股東。 2018年中國平安入股華夏幸福，給華夏幸福輸血近300億，同時簽訂對賭協議，如果完不成將向平安進行現金補償，2018、2019都是擦邊完成，2020受疫情影響，華夏幸福銷售受到很大影響，沒有完成的可能。
平安會全力救助華夏幸福的債務問題，如果華夏幸福沒有轉機，平安的投資將會虧損嚴重。
華夏幸福是有轉機的希望的
華夏幸福有許多跟政府長期合作的項目，這些投資的周期是很長的，平安一定會在救華夏幸福的過程中獲得華夏幸福的控制權，畢竟這些項目未來的回報是可觀的。
1.首先不要指望河北政府救，因為政府是河北人民政府，華夏幸福涉及人民但不是人民的。
2.地產洗牌期，擬債務重組就證明現在很不好，被洗掉也是歸宿之一
3.未來跟規劃相關，不清楚華夏幸福老闆們腦子想法和規劃，還設計運營能力，外人也談不上分析他的未來，且行且珍惜，倒是有一點負重前行不如支持年輕一代的新銳技術公司發展，生生不息的商業生態才能逐漸形成中華商業文明，最終實現中華的偉大復興！
開會研究，還肯定華夏幸福產業造城模式，僅此一點，就不看好。
其問題不僅僅是因為政策變化，環京地產低迷，這只是誘因，或至多是部分原因。根本上是由於其盲目粗放的發展模式造成的。到處圈地，搞產業新城；到處挖人，簡單粗暴招商。以貸款支撐發展，負債不計後果。如此模式，怎能持續？
當你欠債2000億時，你就根本不用擔心未來。
企業自有資金和資產都不夠還利息的，這種企業必須清算，歸還所有債務，國家主持公道。嚴查資金外流！
一句話房賣不出去問題就解決不了
多米諾骨牌開始倒了。他只是前面幾張！
華夏幸福當前所面臨的問題反應出我國房地產業整體面臨的問題。房住不炒，推動房屋租賃這是所有房地產公司繞不開的國家大政，這個大政逼迫所有房地產公司整體改革，以獲得生存權。
華夏幸福目前突出的問題不是效率低下，不是嚴重虧損，而是債務巨大，同時應收賬款巨大。如果應收賬款及時回籠，公司便可准時付息償債，正常經營。應收賬款無法回籠產生的原因是多方面的，較大原因在於當地政府的政策導向，比如環京開發等等，但更大原因在於大政。至於2020年營業收入縮水不是華夏和其它房地產公司的死結問題，只是疫情下所有產業需要共同面對的問題。
華夏幸福面臨的問題較大，但前景並不灰暗。從目前來看，各級政府、金融機構、各類債權人、大小股權人都不想看到華夏垮掉，都有擔當地准備為華夏站台。掏出真金白銀也好，債務延期也好，問題很快會得到解決，不需要極度悲觀。
近期媒體透露出的華夏幸福掌舵人王文學的四點自身剖析可以看出華夏的董事會是務實的，是有擔當的，是有信心度過難關的。十幾萬華夏幸福的大小股東們沒必要跳樓，挺一挺一定會過去。老股民哪個沒遇見過由於政策或突發事件導致的板塊低迷，但不都雲開霧散了嗎。塑化劑導致的白酒低迷都抗過去了，環京板塊建設遲滯還能解決不了嗎。
2021.2.2
華夏幸福是河北開發商老大，也是環京一哥，所涉及的產業新城，地產項目牽扯的各級各類政府部門，小區業主不計其數，合作銀行，公募，私募機構，信託，數量之多，必須的通力合作全力救治，才能避免區域系統銀行金融風險，才是保證 社會 的穩定團結，人民安居樂業，才能保障廣大業主的合法權益
⑷ 頭部房企華夏幸福爆雷 債務逾期超五十二億
華夏幸福從此不幸福。
中國頭部房企華夏幸福周一承認爆雷，成為近期除海航集團宣布破產重組之外，另一個關注度很高的金融大事件。政府的入場能否扭轉華夏幸福的頹勢，還有待觀察。
華夏幸福基業股份有限公司（以下簡稱「華夏幸福」）於2月1日發布公告並披露數據，稱截至2021年1月31日，華夏幸福債務逾期52.55億元，貨幣資金余額為236億元，其中可動用資金僅剩8億元，其餘為受限資金。至此，華夏幸福在第二次陷入資金鏈危機後，正式承認爆雷。
自1月8日起，國際評級機構穆迪等多家機構紛紛下調華夏幸福的評級，認為其經營低於預期，面臨債務違約和融資風險，華夏幸福旗下債券價格應聲下跌。雖然半個多月以來華夏幸福堅持否認公司日常經營出現問題，但仍不能提振投資人。
華夏幸福作為中國領先的產業新城運營商，此前業務除了地產開發之外，還聚焦電子信息、航空航天等產業，在全國全面打造產業集群。根據中國媒體《21世紀經濟報道》，華夏幸福金融機構債權人委員會組建暨第一次會議已於2月1日召開，華夏幸福董事長王文學在會上，將債務逾期歸因於「錯誤研判環境形勢，環境住宅量價齊跌，擴張激進，疫情影響」等。與此同時，河北省和廊坊市相關部門負責人、央行及銀保監會相關負責人、金融機構代表也參會。
華夏幸福基業股份有限公司關於該公司及其下屬子公司部分債務未能如期償還的公告截圖（網路圖片）
2017年，環北京地區的廊坊、張家口等地紛紛出台「限購令」，環京樓市大幅降溫。受此影響，重倉環京的華夏幸福營業利潤同比出現明顯下降，經營性現金流降幅超過300%。這是華夏幸福第一次面臨資金鏈危機。而在此時，平安斥巨資入股華夏幸福，雖然暫時解決了華夏幸福的危機，但華夏幸福元氣大傷，在《中國房地產百強企業》榜單中的排名一路下滑。據第三方機構易居克而瑞統計，華夏幸福2020年銷售額從2018年1600億的峰值斷崖式下跌至963億。加上自去年開始的多輪疫情重創，據華夏幸福披露，2021當年到期應償付金額1000多億，而公司目前貨幣基金200多億均受限，面臨資金枯竭。
有分析指出，華夏幸福想要走出困局，必須加快融資自救。然而，根據中國國家金融監管機構的要求，即剔除預收款後的資產負債率不得大於70%，房企凈負債率不得大於100%，「現金短債比」不得小於1，華夏幸福此次三條「紅線」均已觸及，融資大大受限。分析人士指出，華夏幸福不得不向政府求助，以搞定各大金融機構獲得融資。政府不出手，華夏幸福將步海航破產重組的後塵。