A. 金融危機中那麼多的錢都去哪兒呀
錢到哪去了？
世界性的金融危機、經濟危機已經越來越明顯了。但很多人都有一個疑惑：假設全世界的鈔票是N萬億美元，在沒有人為燒毀減少的情況下，流通體系的錢本來應該是不變的，現在為什麼大家都覺得錢少了呢？幾年前的活躍的流動性泛濫哪裡去了呢？簡言之，錢到哪裡去了？為什麼看不到了？
要回答這個問題，其實很好辦。我們看看中國各大超市裡的國產奶粉就知道了。原來年銷售收入600億的國產奶粉一夜之間成為滯銷品，商家同樣會問：每年都產那麼多嬰兒，消費量理應保持合理水平，老百姓手裡的鈔票也並沒有減少，但購買力哪裡去了呢？
購買力被消滅了。按照衛生部昨天的數據，截至10月8日，全國住院和出院的結石嬰兒合計達到46810名。而此前的9月21日，住院人數是14471名，當時診出的結石嬰兒合計54436人。也就是說，被檢出者住院的比例只有26.58%。由此去推斷，則全國檢測出的結石嬰兒數量是多少，就清楚了。再按照較早前的一個數據，去醫院就診的嬰兒數量則超過200萬。這些去檢測的孩子的父母，還會不會再去買國產奶粉呢？答案是明確的。所以，國產奶粉因為傷透了人們的心，很多購買力就這樣憑空消滅了。
全球的金錢也是如此。在一個正常的社會體系中，錢都是流動的，從甲流到乙，再從乙流到丙，如此循環不已。如果經濟體系不出問題，這個循環是不會停止的，金錢也就顯得比較充沛。
但是，如果進入了財富消滅周期，越來越多的人飽嘗財富消滅之苦，則金錢的流動很快被恐慌的預期所阻滯。手裡有錢的人停止了投資、降低了消費，而把鈔票緊緊地捂在口袋裡，於是，社會上的金錢就顯得格外少了。
當然，這裡面還有兩個例外，就是中國和美國的情況。
對美國而言，由於金融市場發達，金融創新水平高，他們利用有限的金錢創造了無數的超前消費，造成了經濟的虛假繁榮，結果一夜之間，突然發現錢少了。舉例來說，湯姆是一個窮光蛋，沒有一分錢收入。但銀行卻勸說他貸款購買了一套價值20萬美元的房子。當房價漲到25萬美元的時候，又貸款給湯姆5萬美元，讓湯姆去充分享受有車有卡的生活。湯姆也就如願以償地做了一回富人。忽然有一天，房價跌到15萬美元了，湯姆還不起銀行的貸款，於是搬出房屋，還給銀行，自己繼續去大街流浪。
這樣一個循環過程，窮人的湯姆是當之無愧的贏家，享受了一段美好時光。還有誰是贏家呢？賣房子的地產商、賣車的製造商和賣消費品的生產商。他們都通過銀行獲得了自己銷售的款項，利潤做到了賬面上，分給了股東、拿去重新做了投資。誰是輸家呢？銀行和投資銀行。銀行本來以為可以年年收回貸款，年年有錢賺。現在突然發現自己才是冤大頭，把資產拍賣後將損失15萬美元。有的精明的銀行，把貸款證券化、賣給了投資銀行，還有的投資銀行把證券資產再一次證券化，都是為了迴避風險。但不管怎麼說，銀行和投資銀行體系互相消化，這15萬美元損失被大夥兒分攤了。
一個小湯姆，就造成了15萬美元的損失。如果是1000萬美國人呢？那就意味著1.5萬億美元的損失。這些損失，被各個銀行和投資銀行機構分攤了。所以，他們面臨兩種窘境。其一是賬面資產出現虧損，有的因此破產；其次是嚇傻了，再也不敢像以前那樣大手大腳地貸款出去了。於是，社會流動性驟然降低。
但是，有的銀行和投資銀行機構，在前期證券化的過程中，把許多還沒有實現的收益利潤化做到報表上去了，而且給股東發了紅利，給職工發了福利。現在要連底兜，重新算賬，則潛在損失將超過1.5萬億美元。
有人說，前期賣房子、賣車、賣消費品的人，拿到了錢，應該繼續去投資、消費什麼的，錢不是還沒有減少嗎？沒錯。這些人被賺錢的喜悅所鼓舞，所以會繼續去投資，他們從中國進口消費品，從本地購進建設品，然後繼續生產和消費。但是，湯姆先生變成窮光蛋了，那25萬的資產賣不出去了，變成產品積壓在他們手上了。當這種事情愈演愈烈的時候，生產商開始停止向銀行貸款，生產的節奏下降了，經濟開始出現危機。
且慢，這些生產者有問題，但他們購買原料所花的錢呢？持有那些錢的人應該還是有購買力呀？不錯，如果是體內循環，在美國本土內，錢就還是美國的錢，縮小的購買力也還是購買力。但過去幾十年，美國的金融創新讓美國人民今日花明日乃至後日的錢，大量透支未來也許不存在的錢來消費。這些錢，構成了美國對世界的債務。比如，中國持有美國5000億美元以上的債務，這筆錢，是美國的欠賬，將來要還的。又如，美國長期對中國保持貿易逆差，實際上就是美國本土的錢大量流入了中國人的口袋。
因此，就本質來說，美國的經濟模式，是中國和其它地區的人們，借錢給美國，讓美國來購買中國的商品。一方面他們的錢大量外流，另一方面外流之後還有欠賬。這種效應累計到一定階段後，勢必形成拐點。2007年，這個拐點形成了，美國的錢突然就少了。
為了擴大貨幣供給，美國其實可以不斷地印刷鈔票。但美國人還是「負責任」的，他們的印鈔速度並沒有過於離譜，否則，美元還會大幅度貶值。假設美國要全面賴帳，是可以讓印鈔機開足馬力印鈔票的。但那樣會導致政府危機和國家惡性通脹，美國人要有所顧慮。
既然沒有辦法不斷印鈔票，就還有一個辦法，繼續借錢。美國最近的9000億美元的救市計劃，其實就是一個借錢救市的措施。一方面向國內人借，一方面繼續向中國借。如果中國因為台灣問題而拒絕，美國人就會傻眼了。所以，至少就目前來看，美國的經濟基本面還不會有實質改善。美國的消費和投資仍然是一個不確定的因素。這也是救市措施之後股市反而繼續下跌的主要原因。
那麼，中國的情況呢？我們賣給美國人那麼多東西，我們的錢應該很多才是啊，為什麼國內也覺得錢少了呢？國內錢少了，有三種情況：
首先，央行的存款准備金率的提高，使得超過7萬億貨幣積聚在央行手裡，民間的錢自然就少了。如果這些錢逐漸釋放出來，國內的資金壓力會得到緩解。
其次，2006-2007年的資產泡沫，使得大量財富損耗在房地產和股市上，大大縮減了資金實力。一些大款、大腕，在股市和房市賺了一筆又一筆錢，最後傾囊而出，押寶地產和股市，結果全線套牢，損失過半。對於這些人來說，其財富縮水，購買力大大下降。
最後，上述耗損的金錢大多流入了國庫，通過外匯儲備和其它方式沉澱下來。由於我國經濟的主體是國有經濟，而國有經濟控制的命脈又是關繫到國計民生的資源類產業，比如礦山、石油、通訊等，由此形成的大量財富被國家所控制。民間和企業支付的大量稅費也進入了國庫。國庫內，又消耗了大量外匯儲備占款。這些外匯儲備，通過購買美元債券等方式借給了美國人等。所以，國內的資金就顯得緊張了。
上述的「其它方式」主要包括財政支出中的公務資金與福利和腐敗所得。公務人員收入比較高，但他們的實際消費水平比較低，大量財富積累下來，他們的投資意願也並不強烈。這是一方面。另一方面，社會活動中的腐敗行為始終存在，官員腐敗所得往往不敢於消費，很多以現金方式沉澱下來，幾乎與社會經濟隔絕。
這樣就形成了中國的資金損耗路線圖：窮人消費能力有限，錢大多存起來，被央行以准備金等形式凍結，這影響了消費；富人投資損失巨大，資金損耗嚴重，官人投資意願不足，守財奴心態上升，這影響了投資；我們以前大量借錢給美國人，讓他們提前消費，現在他們出問題了，消費不起了，我們的外匯收入下降了，這影響了出口。於是，消費、投資、出口，三駕馬車同時受制約。這是中國的現狀。
由此可見，從全世界的范圍來說，我們可以說，錢的總量沒有變，但富人投資屢屢損失，使得他們的投資意願受挫，寧可當守財奴也不願意投資了。窮人以前超額消費，現在又變成窮光蛋，在物價上漲因素影響下，他們不願意擴大消費了。國際經濟陷入困境，導致全球進出口進程放慢，影響力全球鈔票的印刷速度。腐敗所得的上升、灰色經濟的擴大、官方儲備的增加，都使得很多現金被相對凍結，市場資金不足。所以，錢看起來是越來越少了。
過去20年乃至過去60年，全球經濟一體化的進程還沒有像現在這樣發達，所以，往往是一國經濟出問題，他國可以彌補。比如，20多年前，日本經濟泡沫破裂，但美國經濟補足。10多年前，亞洲和拉美金融危機，但中國經濟補足。而這一次，是美國、歐盟、日本這些巨無霸一起陷入衰退，發展中國家的速度突然被阻滯，中國自身也面臨嚴重不足。這種狀況，60年來所僅見。如何走出困境，需要全球智囊一起動腦子，而這個難度，顯然是比較大的。
未來如何喚回消費者的信心？如何喚回投資者的信心？如何在某一個國家率先走出困境來逐漸波及世界？這些話題，都值得好好琢磨。而在目前的情況下，最健康、最有潛力、最有能力率先發展起來的，也就只有中國。而中國目前所面臨的困局如何破解，才真的是需要大智慧了。
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