① 日元升值為什麼卻使日本經濟走向衰退
是因為世貿組織游戲規則，低價惡意競爭是不允許的。也就是說，一旦你以1日元的價格賣出某樣東西，當你本國貨幣升值後，你就不得不賣出1日元以上的東西，這就導致了商品競爭力的逐漸喪失和經濟的衰退。在沒有WTO限制的情況下，如果本幣升值，可以用更少的錢購買更多的資源，那麼出口商就可以以更低的價格銷售產品，這更有利於競爭，肯定有利於國內經濟的發展。
一、日本經濟快速衰退和長期蕭條的根源在於股市和房地產泡沫的破裂。
1991年以後，由於股市崩盤和房地產泡沫，日本經濟出現了快速衰退和長期蕭條。資產泡沫的破裂使日本銀行全部破產，壞賬堆積，對企業的信貸急劇收縮(1994年以後，日本商業銀行對企業的信貸增長長期遠低於1%);資產泡沫的破滅，沉重打擊了企業的投資熱情和個人的消費慾望。泡沫破裂後，日本的消費支出長期為負(高達7%)，投資支出也長期低迷。信貸萎縮、消費急劇下降和投資低迷都導致了日本經濟的快速下滑。
二、日本的泡沫經濟的根源(特別是股市和房地產泡沫)是導致資產價格持續上漲的預期，日元長期升值的預期導致日本國內和國際投機資金投機股市和房地產。1986年以來的日本泡沫經濟是世界經濟史上的一個奇跡，令人驚愕，令人驚嘆!日本房地產和股市的瘋狂上漲，打破了人類歷史的記錄。1986年，日經指數只有12，000點，到1989年下半年，它飆升到39，000點，漲幅超過300%。房地產的通貨膨脹率不低於股票市場的通貨膨脹率。當房地產達到頂峰時，東京房地產的總市值超過了美國房地產的總市值!而房地產市場的瘋狂崛起，讓無數的日本人相信自己是獨一無二的，甚至相信日本股市永遠只漲不跌!(所謂的日本特色也是!現在不是有無數中國人相信中國股市只漲不跌嗎?就像當年的日本人一樣，他們也把「有中國特色的股市」當作幻想!)
在日本資產市場進行投機的資金來源有兩個:第一，日本國內基金。日本銀行肆無忌憚地向投機者發放貸款，這是造成日本各銀行壞賬堆積如山的直接原因。來自日本貿易順差的大量資金也參與了資產價格的投機。第二，國際基金。20世紀80年代初，日本實現了資本賬戶的完全可兌換，國際資金來去自由。雖然日本從1982年開始進行大規模海外投資，但日元長期升值的預期吸引了大量國際資金進入日本股市和房地產市場。
三、日元長期升值預期的根源是1985年9月的廣場協議。1985年9月22日，以美國為首的西方五國集團簽署了廣場協議，宣布:「我們要求其他主要貨幣相對於美元持續有序升值」。《廣場協議》主要要求日元繼續升值。協議簽署後的第二天(9月22日)，美聯儲進入外匯市場買進日元，賣出美元，直接推動了日元升值。廣場協議簽訂後一年內，日元升值幅度將超過20%!從那時起，人民幣幾乎進入了單邊持續升值的軌道。雖然日元在1971年8月15日「尼克松沖擊」後進入了升值軌道，但在1985年之前，日元並沒有繼續單邊升值，而是起落了。