⑴ 美國為什麼要實行量化寬松政策
美國實行量化寬松政策主要是為經濟與治政服務，為起到積極正面影響，而進行的一種經濟政策和政治謀略
一、量化寬松政策對美國經濟的影響
美國通過擴大基礎貨幣供給持續實施量化寬松政策，實質上是向全球徵收鑄幣稅。這一政策在為美國擴大財政支出、維持赤字政策提供支持的同時，也導致美元持續貶值，全球初級產品價格大幅度上漲，美國外債的市場價值也因此大幅度縮水。
1、量化寬松為美國籌集大量鑄幣稅。鑒於美元的國家貨幣地位，美聯儲通過發行基礎貨幣實施量化寬松，實質上是向全球徵收鑄幣稅。
2。量化寬松為美國擴大財政支出提供了重要支持。除第三輪量化寬松為購買抵押貸款支持證券外，美聯儲實施的其他三輪量化寬松政策均為購買國債，為美國政府維持財政赤字政策、擴大財政支出提供支持。
3。量化寬松引致美元大幅度貶值和全球物價上漲，導致美國外債大幅度縮水。美聯儲量化寬松政策的第二大影響是美元大幅度貶值和全球初級產品價格大幅度上漲。
這一政策在增加基礎貨幣發行、徵收鑄幣稅、支持政府擴大財政支出的同時，對美國經濟復甦起到了重要促進作用。
二、量化寬松貨幣政策是一把雙刃劍
量化寬松貨幣政策是一把雙刃劍，實施量化寬松貨幣政策向市場注入大量資金，有助於緩解市場資金緊張狀況，有助於經濟恢復增長；但是，長期來看，埋下通脹的隱患，在經濟增長停滯的情況下，或許會引起滯脹。另外，量化寬松貨幣政策還會導致本國貨幣大幅貶值，在刺激本國出口的同時，惡化相關貿易體的經濟形式，導致貿易摩擦等等。對於全球經濟霸主的美國而言，實施這種激進的量化寬松貨幣政策對其本國和全球經濟的影響更是不容小覷。
1、量化寬松貨幣政策埋下全球通脹隱患
量化寬松貨幣政策實質上是在脫離實體經濟需求的情況下，開動印鈔機向市場輸入流動性。在市場信心缺失，投資萎縮的情況下，量化寬松貨幣政策向市場釋放的流動性不會導致通貨膨脹，但是一旦經濟好轉，投資信心恢復，過度釋放的流動性則可能會轉化為通貨膨脹。
尤其是對於美國而言，由於美元是世界儲備貨幣，而且世界主要商品定價均以美元為基準，美聯儲實施量化寬松貨幣政策將導致美元大幅貶值，從而引發新一輪資源價格上漲，埋下全球通脹的隱患。另外，美聯儲的巨額購債計劃推倒了多米諾骨牌。其他經濟體為了阻止本國貨幣相對於美元升值，沖擊本國出口行業，進一步惡化本國經濟，而競相仿效實施量化寬松貨幣政策，進一步加劇了未來通脹的壓力。這也是為什麼短期內量化寬松貨幣政策風靡全球主要經濟體的原因。如果量化寬松貨幣政策未能使美國經濟走上復甦之路，經濟不景氣會導致滯脹局面出現。
2、量化寬松貨幣政策惡化相關貿易體的經濟形勢
量化寬松貨幣政策的最直接的表現之一便是使本國貨幣大幅貶值，有利於本國的出口行業，但是相反也導致相關經濟體的貨幣升值。例如，美聯儲宣布巨額注資計劃當日，世界主要貨幣就針對美元大幅升值，其中歐元升值3．5％，日元升值2．4％，英鎊升值1．6％，加元升值1．7％。這將削弱相關貿易體對美國的出口能力，尤其對於那些處於金融危機漩渦中的出口導向型新興經濟體而言，英美日等全球主要經濟體的量化寬松貨幣政策對其造成雪上加霜的打擊，並有可能引發貿易摩擦。
3、美聯儲量大舉購買國債降低相應持債國家的外匯資產價值
雖然本次金融危機起源於美國，但是由於美國強大的經濟實力和美元獨一無二的國際地位，美債一度因避險功能而大受歡迎。包括中國在內的多國政府的外匯資產中，美國國債佔有重要地位。美聯儲大舉購買美國國債，將推升美國國債價格，降低其收益率，從而使相應持債國家的外匯資產存在非常大的貶值風險。3月18日當日，美國基準l0年期政府債券收益率從3．01％降至2．5％，創1981年以來最大日跌幅。
對於美國而言，美元貶值和國債收益率降低都將會導致巨額外資從美國流出，對於當前仍處於金融危機漩渦中的美國經濟而言，也是不得不面對的殘酷現實。
量化寬松貨幣政策是一種非常激進的政策，雖有利於幫助深陷金融危機中的發達經濟體緩解信貸緊張的狀況，增加經濟擴張的動力，但是從對全球經濟的影響來看，世界主要經濟體，尤其是美國實施量化寬松貨幣政策是一種以鄰為壑的行為，它埋下了全球通脹的種子，並可能導致外向型新型經濟體經濟進一步惡化、外匯儲備資產大幅貶值等問題的產生。
美聯儲量化寬松貨幣政策對全球影響
一、量化寬松
目前，全球金融貨幣亂局乃至全球經濟的最大麻煩，絕不是哪國貨幣匯率低估或高估，而是全球儲備貨幣毫無限度超量發行。1970年代以來全球基礎貨幣或國際儲備貨幣從380億美元激增到今天超過9萬億美元，增速超過200倍，而真實經濟增長還不到5倍。全球貨幣或流動性泛濫是今日世界金融和經濟最致命的痼疾。美聯儲量化寬松貨幣政策則是全球貨幣或流動性泛濫之根源，亦是全球匯率動盪或匯率爭端之根源。
2010年9月10日，美聯儲的貨幣政策例會(公開市場委員會會議)做出決議：隨時准備再度實施量化寬松貨幣政策。10月15日，美聯儲主席伯南克宣布：鑒於美國經濟持續疲弱，美聯儲需要採取更多行動來刺激經濟，譬如大規模購買美國財政部發行的債券。兩周後的10月29日，伯南克再次明確宣告：我們有必要進一步採取行動來刺激疲弱的美國經濟。
當時，全球金融市場對伯南克聲明的一致解讀是：量化寬松貨幣政策升級的號角已經吹響！所有懸念都已煙消雲散，唯一的疑問只是貨幣再次瘋狂擴張的規模究竟會有多大？世界著名投資銀行高盛集團的預測是2萬億美元，美洲銀行的預測是1萬億美元左右，匯豐集團的預測是1.5萬億美元。2010年11月4日，美聯儲正式啟動量化寬松貨幣政策升級版第一階段，期限自2010年11月到2011年6月，總額6000億美元，貨幣擴張規模平均每月750億美元。盡管貨幣擴張規模遠遠小於之前的市場預期，然而根據美聯儲主席伯南克的多次講話精神和美國現實經濟狀況來分析判斷，新一輪量化寬松第一階段於2011年6月到期後，繼續延期或擴大規模之可能性很高。
美聯儲重啟量化寬松貨幣政策的主要手段，就是大規模購買美國財政部所發行的債券，期望以此實現兩大目的。其一、進一步降低長期利率，從而刺激私人部門的信用(借貸)和消費增長。美國是信用高度發達的經濟體系。只有信用增長，才能刺激消費和投資增長。其二、長期利率降低，儲蓄者之利息收入隨之下降，儲蓄者被迫放棄或減少儲蓄，不得不將資金投入到商品市場或股票市場或其他資產市場，從而提升經濟體系之通脹水平，有助於將美國經濟拖出通貨收縮泥潭或實現「再通脹」(Reflate)。
量化寬松貨幣政策又被稱為「非常規貨幣政策」(non-conventional monetary policy)。眾所周知，常規貨幣政策主要有三個政策工具：中央銀行調整對商業票據的貼現率或對商業銀行的貼現政策、改變商業銀行的法定存款准備金率和調節基準利率(通常指1年期存貸款基準利率)。自二戰之後，貼現率和票據貼現政策早已不是美聯儲的重要政策工具了。經濟萎靡不振之時，中央銀行即使使用票據貼現政策來刺激經濟，亦是杯水車薪，緩不濟急。下調存款准備金率也派不上多大用場。金融危機和經濟衰退時期，銀行金融體系皆如驚弓之鳥，忙於修復資產負債表，對發放新貸款、擴張信貸非常慎重。中央銀行縱然將存款准備金率下調為零，深陷「去杠桿化」泥潭難以自拔的商業銀行，亦不願或沒有能力擴張信貸。事實上，2007年次貸危機以來，美聯儲竭盡全力鼓勵銀行向央行借錢，主動降低商業銀行向中央銀行借錢所需的抵押物標准，大規模購買商業銀行的「垃圾資產」或「有毒資產」，幫助商業銀行清理或修復資產負債表，導致美國商業銀行體系的實際存款准備金率早就為「負」了。目前美國商業銀行體系的超額准備金超過1萬億美元。商業銀行流動性寬松程度，史無前例，然而，流動性寬松並不一定意味著真實經濟體系信貸的相應擴張。
二、難以自拔的「流動性陷阱」
經濟體系正常運轉情況下，中央銀行調節存貸款基準利率，是最常用、最有力的貨幣政策工具。然而，利率調節政策工具絕非萬能。原因很簡單：中央銀行無法將名義利率降低到「零」以下，或者說，中央銀行無法讓名義利率為負。這是中央銀行貨幣政策面臨的最基本約束。
名義利率為負，意味著你存錢到銀行，不是銀行支付利息給你，而是你要反過來給銀行支付利息。必須指出，銀行為你提供其他金融服務，你需要給銀行付費，是另一回事兒。名義利率為負，也不同於真實利率為負的情形。真實利率等於名義利率減去預期通貨膨脹率。當通貨膨脹率大於名義利率之時，真實利率為負。真實利率為負等於存款戶的財富被轉移給銀行或債務人。然而，真實利率為負的情況下，銀行依然給存款戶支付利息，只不過銀行支付給存款戶的利息收入少於通貨膨脹導致的貨幣貶值或被通脹「蠶食」掉的財富。
區分真實利率和名義利率，是理解貨幣理論和貨幣政策的關鍵。由於我們無法直接觀察和量度真實利率，無法直接觀察和量度預期通脹率，那麼，貨幣和資本市場上名義利率的上升或下降，究竟是因為預期通脹率的變化、還是因為真實利率發生變化，我們往往不清楚。對經濟形勢判斷失誤，必然導致貨幣政策的決策錯誤。美聯儲近100年歷史里，類似的錯誤不勝枚舉。
貨幣政策工具無法將名義利率降低到「零」以下。原則上，政府可以通過立法，規定所有存款者不僅不能從銀行獲得利息，而且還要反過來給銀行付錢，或者規定公民不準存錢，只能買股票、買實物資產、買商品和服務，等等。當然，沒有哪個政府會如此愚蠢，膽敢如此立法來摧毀整個銀行金融體系之基石。
三、金融海嘯肆虐全球，量化寬松應運而生
量化寬松貨幣政策的理論基礎看似堅如磐石，實際效果究竟如何呢？
追溯歷史，量化寬松貨幣政策的發明者其實不是美聯儲，而是日本中央銀行。1990年日本股市和房地產的驚天大泡沫破滅之後，經濟陷入長期衰退。1996年，日本中央銀行首次宣布實施「零利率」貨幣政策，自那時至今，日本中央銀行大體一直維持低利率或零利率貨幣政策。
2007年3月美國爆發次貸危機，為應對金融體系流動性緊縮之危機，美聯儲的貨幣政策逐步邁向量化寬松之路。在我們檢討量化寬松貨幣政策效果之前，且讓我們首先看看，2007年美國次貸危機爆發以來，美聯儲量化寬松貨幣政策所採取的十大步驟：
(1)2007年12月12日，次貸危機愈演愈烈，美國經濟通縮局勢不斷惡化，銀行體系和經濟體系「去杠桿化」導致的信貸萎縮日益加劇。為了緩解通貨收縮和信貸萎縮，美聯儲宣布實施針對商業銀行的短期貸款新政策，大量向商業銀行體系提供短期貸款，以鼓勵商業銀行相互借貸，並確保商業銀行體系以低成本向個人和企業提供信貸資金。
(2)2008年9月15日，華爾街第五大投資銀行雷曼兄弟宣布破產，幾天之內，美林證券和AIG等許多美國金融巨頭相繼陷入破產邊緣，被迫接受政府緊急資金救助或被收購，金融海嘯瞬間席捲全球。美國貨幣市場、債券市場和其他金融市場均遭受重創，銀行同業拆借市場幾乎陷入停頓。商業銀行和其他金融機構對真實經濟(個人、家庭和公司)的信用活動迅速進入冰凍期。為應對數十年以來最可怕的金融海嘯(美聯儲前主席格林斯潘認為是「百年一見」的金融危機)美聯儲主席伯南克連續宣布實施多項緊急信貸金融政策，向商業銀行、投資銀行和其他金融機構無限度提供信貸支持，協助商業銀行恢復彼此之間的同業拆借，以穩定貨幣市場正常運轉，同時鼓勵商業銀行和其他金融機構繼續向真實經濟提供信貸資金。
(3)2008年12月16日，全球金融海嘯持續肆虐，連享譽全球的金融百年老店、美國金融業「皇冠上的明珠」花旗銀行亦陷入流動性和支付危機。全世界都在談論美國金融體系將要崩潰，美聯儲面臨空前考驗，必須採取斷然措施挽狂瀾於既倒。美聯儲主席伯南克對1930年代「大蕭條」痛苦的歷史經驗素有研究，他下定決心要避免重蹈歷史覆轍，於是正式宣布美聯儲實施「零利率貨幣政策」，將聯邦基金利率降低到史無前例的0%—0.25%水平，期望美聯儲的零基準利率可以大幅度降低經濟體系的整體利率水平(大幅度降低真實利率水平)，從而刺激信貸、消費和投資。伯南克「零利率貨幣政策」目的有二，一是防止美國商業銀行大面積破產垮台，二是避免美國經濟陷入長期蕭條和衰退。
(4)2009年1月28日，各種數據清楚表明，美國銀行體系已經大幅度削減了對真實經濟的信用供給，美國經濟「去杠桿化」過程將非常漫長，美國事實上已經陷入「流動性陷阱」。美聯儲正式宣布實施「量化寬松貨幣政策」。主要手段包括：大規模購買財政債券，鼓勵商業銀行或銀行控股公司以更多便利方式向美聯儲借錢，期望銀行和金融機構反過來可以向真實經濟體系提供信貸資金。
(5)2009年3月18日，「量化寬松貨幣政策」加速推進。美聯儲宣布購買總額高達1.7萬億美元的住房按揭貸款債券和財政債券，期望大規模購買住房按揭債券能夠進一步降低按揭貸款利率和其他貸款利率，幫助經濟擺脫流動性陷阱和衰退。
(6)2009年9月23日，美聯儲將購買住房按揭貸款債券的期限從原來計劃的2009年年底，延長到2010年3月31日，期望繼續維持住房按揭貸款市場之低利率，以活躍美國住房貸款市場和刺激地產經濟復甦。
(7)2010年4月30日，第一季度的數據表明，美國經濟復甦跡象似乎愈來愈明顯，勢頭似乎愈來愈強勁，美聯儲宣布向銀行體系發行類似大額定期存單的金融票據，以收回銀行體系過剩的流動性。也就是說，美聯儲打算自2010年4月30日開始，准備逐步退出「量化寬松貨幣政策」。
(8)然而，僅僅過了3個多月，形勢卻急轉直下。2010年8月10日，美聯儲的例行貨幣政策會議(亦即公開市場委員會會議)發布決議，對美國經濟復甦前景深感悲觀。為應對美國疲弱和持續放緩的經濟復甦，美聯儲宣布重啟量化寬松貨幣政策，主要手段包括：繼續維持聯邦基金利率「零水平」(亦即0—0.25%水平)；增加購買長期國債(美聯儲將把到期的機構債券和所謂機構支持證券的本金收入，用於增加購買國債)，並對美聯儲持有的到期的國債實施展期。重啟量化寬松貨幣政策的目的，還是要繼續維持長期國債的低利率，期望藉此刺激信用市場和真實經濟復甦。
(9)2010年9月21日，美聯儲貨幣政策會議再度明確宣布量化寬松貨幣政策的大門已經重新開啟。由於基準利率即聯邦基金利率已經降無可降，美聯儲只好採取大規模購買長期債券的非常規舉措，力圖進一步降低長期利率。2010年10月29日，伯南克高調重申：美國疲弱的經濟復甦，要求聯儲採取更多政策行動，大規模購買財政債券和其他債券，以持續維持按揭貸款的低利率和經濟體系整體的低利率水平，期望以此刺激真實經濟的借貸、消費和投資活動盡快強勁復甦。
(10)2010年11月4日，美聯儲正式啟動量化寬松貨幣政策升級版。到2011年6月底，美聯儲將購買總額高達6000億美元的財政債券和機構債券，每月購買額度為750億美元。消息傳出，震驚全球。舉世一致批評美聯儲再度採取量化寬松貨幣政策是極端不負責任之舉措，無助於美國經濟復甦，卻必將加劇全球流動性過剩、熱錢投機沖擊、匯率波動和金融動盪，必將導致全球性通貨膨脹、資產價格泡沫和更大規模的金融危機。
四、錯誤的理論導致錯誤的政策
如果從2007年12月算起，美聯儲量化寬松貨幣政策持續時間已經整整三年。量化寬松政策究竟有沒有效果？意見也是眾說紛紜。
支持者認為量化寬松政策產生了非常積極的效果。理由有二：其一、假若沒有美聯儲果斷及時採取量化寬松貨幣政策，美國銀行金融體系即使不完全破產崩潰，也會出現大范圍破產垮台的悲慘局面，1930年代那樣長期的大蕭條必將重演。其二、假若沒有美聯儲持續採取量化寬松貨幣政策，美國經濟衰退的時間肯定更長，程度肯定更深。所以實施量化寬松政策絕對必要和正確。
反對者則認為量化寬松貨幣政策不僅對於刺激經濟復甦沒有效果，而且對美國經濟和全球經濟的未來將產生極其嚴重的惡果。理由亦有二：其一、美聯儲實施量化寬松政策挽救那些瀕臨破產的金融機構，助長了大型金融機構「大而不倒(too big to fail)」的心理預期和道德風險，許多金融企業不僅不會吸取金融危機之教訓，反而會繼續從事風險過度的經營活動，甚至變本加厲為牟取短期暴利而不顧長期風險，埋下未來金融危機之隱患。
其二、量化寬松政策釋放的貨幣或流動性對於刺激真實經濟復甦收效甚微，甚至沒有效果。盡管美國商業銀行體系流動性異常充足(2010年以來，美國商業銀行超額儲備長期維持在1萬億美元以上)，私人信貸卻沒有出現增長。相反，絕大多數貨幣或流動性都流向資產價格市場、貨幣市場和大宗商品市場，推動股市和大宗商品價格回到金融危機之前的水平，貨幣外匯市場交易量急劇放大(目前全球每天外匯交易量超過4萬億美元)。因此，量化寬松政策釋放的流動性迅速惡化了全球通脹預期和資產價格泡沫，加劇了全球匯率動盪和投機熱錢對各國金融貨幣體系的沖擊。
要充分理解量化寬松貨幣政策的實際效果，我們必須深入檢討它的理論基礎。我認為梅澤和伯南克等人的量化寬松政策哲學有四個方面的錯誤：
(1)他們沒有明確區分信用和貨幣，甚至簡單將貨幣等於信用。他們似乎以為，大規模擴張銀行體系或經濟體系之貨幣量或流動性，必然就意味著銀行體系或經濟體系之信用增加。他們似乎也沒有明確認識到：真正左右經濟活動的並不是貨幣或流動性，而是信用或借貸。增發貨幣或流動性，並不等於信用或借貸增加。
(2)他們假設中央銀行擴張的貨幣或流動性，能夠順利甚至均勻流向經濟體系的每一個決策單位(個人、家庭、公司等等)。因為邏輯上，只有中央銀行擴張的貨幣流入到經濟體系的每個決策單位，讓他們覺得手中貨幣實在多得不能再多了，貨幣真的「不值錢」了，他們才會開始大把花錢購買商品(消費)或資產(投資)。假若中央銀行擴張的貨幣並不能均勻流入到經濟體系的每一個決策單位，梅澤和伯南克的貨幣政策思路就走不下去，行不通了。
(3)根據經濟學著名的「永久收入假說」，個人消費最終取決於永久收入或長期收入，本質上與貨幣無關(這是「貨幣長期中性」學說的另一個版本)。如果擴張貨幣或流動性不能改變人們的永久收入預期，甚至惡化人們的永久收入預期，那麼貨幣政策對於刺激經濟復甦必將適得其反。早在1960年代，諾貝爾經濟學獎得主、貨幣理論大師蒙代爾和托賓就曾經指出人們經濟行為的一個重要性質：當人們的通脹預期惡化之時，人們預期自己的真實財富下降，可能反而有增加儲蓄的趨勢！易言之，通脹預期惡化不僅不會刺激人們去消費和投資，反而會打擊消費和投資！此乃著名的「蒙代爾—托賓效應」。的確，多國不同歷史時期的經驗表明：通脹預期惡化對消費和投資的打擊非常嚴重，經濟增長往往一蹶不振。
(4)真實經濟復甦的關鍵是信貸的持續增長。從刺激真實經濟信用需求和供給的角度看，假若通脹預期惡化，盡管原則上信用需求可能增加，因為債務人未來的還款負擔可能因通脹惡化而降低，然而，信用供給卻可能急劇下降或持續萎靡，因為債權人擔心未來債權因通脹而縮水，經濟持續萎靡讓賴債風險上升。從信用供需角度看，我們不能肯定量化寬松貨幣政策能夠刺激真實經濟的信貸供給，能夠刺激真實經濟復甦。
目前美國經濟面臨的困境，完全證實上述基本論點：決定經濟復甦的根本力量，不是貨幣供應量或流動性，而是私人經濟部門的真實信貸。
2010年8月10日美聯儲貨幣政策會議的決議說得非常清楚美國經濟復甦放緩和前景堪憂之根源，乃是真實經濟未見根本好轉，核心則是經濟體系之信用持續萎縮：「最近數月來，產出和就業的復甦步伐已經放緩。預期未來經濟復甦速度很有可能更低。盡管家庭支出在逐步增長，然而，失業率居高不下、收入增長異常緩慢，家庭財富持續縮水，信用市場持續緊縮，皆顯著制約著家庭支出的增長。企業的設備和軟體投資確有上升，然而，非住宅結構類(investment in nonresidential structures)投資依然萎靡，僱主不願意增加僱傭新員工。新房開工數始終維持在蕭條水平。銀行信貸繼續萎縮。」
五、量化寬松誘發熱錢人民幣面臨巨大壓力
理論和現實已經量化寬松貨幣政策達不到刺激經濟復甦的預期目的，為什麼美聯儲還要鍥而不舍地實施這項政策呢？
「末日博士」魯比尼教授和其他幾位學者認為，美聯儲量化寬松政策的主要目的是迫使美元匯率走弱或貶值，希望藉此刺激美國出口增長。理由很簡單：美國反復要求人民幣大幅度快速升值，中國卻堅持緩慢升值或不升值。無奈之下，美聯儲只好搞量化寬松政策，讓美元主動貶值或弱勢，間接迫使人民幣升值或強勢。
從全球匯率「博弈」角度來考察美聯儲的量化寬松貨幣政策，是一個有趣而重要的角度，對中國尤其重要。2010年11月4日美聯儲重啟量化寬松貨幣政策之後，人民幣匯率一直持續單邊升值，對許多中國出口企業造成巨大壓力。根據最新的統計觀測，2010年聖誕節期間，由於人民幣升值、原材料漲價和勞動力成本上升，浙江溫州地區出口訂單下降幅度高達50%，我國總體出口形勢日益嚴峻。
國家外管局外匯儲備增幅和人民銀行外匯占款數據清楚表明：美聯儲量化寬松貨幣政策正在刺激國際投機熱錢加速流向中國。包括中國銀監會主席劉明康在內的許多主管部門負責人坦承：投機熱錢流入房地產市場和其他市場，是中國房地產價格持續上升和通貨膨脹預期惡化的重要推手。
一個最基本的判斷是：美聯儲量化寬松貨幣政策讓我國經濟增長的外部環境愈加惡化。主要表現是：
(1)全球大宗商品價格高位運行和持續攀升，我國必將面臨更加嚴峻的輸入性通脹壓力；
(2)美元長期走弱、美國和中國基準利率差距拉大，進一步加劇人民幣升值壓力；
(3)人民幣升值壓力和預期推動我國資產價格上漲預期，導致房地產調控政策無法達到預期效果(當然，這只是房地產調控政策沒有達到預期效果的原因之一)；
(4)我國對外部能源、原材料和其他大宗商品的需求越來越大。量化寬松貨幣政策推動全球大宗商品價格持續上漲和維持高位，必然大幅度增加中國經濟增長的成本；
(5)人民幣升值和原材料、能源價格上漲，將削弱我國出口競爭力，經濟轉型和失業壓力加劇。從根本上遏制中國的戰略崛起和中華民族的偉大復興。
⑵ 為什麼要推出量化寬松政策這個政策的目的是什麼會對經濟有什麼影響
因為美國目前的利率水平已經為零，所以利率作為貨幣政策工具在美國已經不起作用了，美國政府就通過美聯儲購買美國長期國債，就相當於美國市場多增加了那麼多貨幣，就是美聯儲多印的鈔票流通到了市場上。這樣可以刺激消費、創造就業、保持低通脹、促進經濟增長。
經濟的影響：
第一種情況，如果量化寬松政策能成功生效，增加信貸供應，避免通貨緊縮，經濟恢復健康增長，那麼一般而言股票將跑贏債券。
第二種情況，假如量化寬松政策施行過當，導致貨幣供應過多，通貨膨脹重現，那麼黃金、商品及房地產等實質資產可能將表現較佳。
第三種情況，如果量化寬松政策未能產生效果，經濟陷入通縮，那麼傳統式的政府債券以及其他固定收益類工具將較為吸引。