經濟機器如何運行杠桿化

『壹』 《經濟機器是如何運行的》有感

來源 ：橋水基金創始人、暢銷書《原則》作者瑞·達利歐的視頻《經濟機器是如何運行的》（時長30分鍾的動畫）

他通過簡單的動畫和淺顯易懂的語言，為人們揭示了經濟和金融運行的底層邏輯，連比爾·蓋茨都贊嘆不已：「無論是作為投資者還是普通人，這些知識對每個人都有幫助。這三十分鍾的觀看本身就是非常值得的投資。」

主要內容：

1⃣️交易（最基本零件）和信貸（最重要組成部分）

2⃣️經濟的三種驅動力：1 生產率的提高；2 短期債務周期；3 長期債務周期

3⃣️經濟衰退以及去杠桿化

一、交易和信貸

（1）交易是經濟的最基本零件

簡單來說，交易就是買方付出貨幣或信用，從而從賣方那獲得商品、服務或金融資產。例如，我們平時去超市和去美容店就是一次交易，只不過前者是用貨幣換商品，後者則是換服務；此外，有時候我們可能沒有足夠的錢，就和老闆商量能不能先賒賬，這就是用信用來換取商品。

一個市場，由買賣所有商品的所有買方和賣方構成。而 經濟就是由所有市場內的全部交易構成。 個人、企業、銀行和政府都在以上面提到的方式進行交易。而且 政府是最大的買方和賣方：中央政府與中央銀行。

（2）信貸是經濟的最重要組成部分

可能我們對信貸有所認識，畢竟08的信貸危機對全世界產生了深遠影響，但是信貸的具體是個什麼東西，我們可能並不是很清楚。

但我們要注意到，交易是經濟的最基本零件，因此信貸和市場交易沒有多大區別。 信貸中的貸款人和借款人對應著市場交易中的買方和賣方。 貸款人通過自身的信用或者自己的某種抵押物從貸款人手裡獲得貸款，雙方共同制定的約定就是信貸。

信貸一旦產生，既是借款人的債務又是貸款人的資產。同時，當借款人償還了借款後，信貸消失並完成一次交易。

二、經濟的三種驅動力

1 生產率的提高

一般來說，如果我們想要獲得一些東西，就得付出一些東西。因此，如果我們想要獲得更多的東西，我們自身就得提供更多的東西，也就是說我們得不斷提高我們生產東西的效率。這一點也適合於經濟的發展，長期來看，經濟的發展取決於生產率的提高。

2 短期債務周期

經濟由交易構成， 一個人的支出就是另一個人的收入 。而由於 人類總想獲得更多的天性，很多人總是借錢來消費 ，所以，相對應的一些人的收入就會提高。同時，借款人在支出的同時，也會從其他人那獲得收入，其償還能力也增強，貸款人也就更願意將錢借給他，然後又開啟了下一個正向循環。

根據 價格=總體支出/商品總量 ，而信貸產生的正向循環提高總體支出的時候，生產率則因為技術限制等不會有顯著的提升，也就是說價格會大大上漲，通貨膨脹就產生了。

然而，央行不希望通貨膨脹過高，就會去提高貸款的利率，因此借錢的人就會變少。然後，由於一個人的支出就是另一個人的收入，借款消費的人變少了代表一部分人的收入變少了，這會導致他們的償還能力下降，貸款人更不願意借錢出來，最終成為一個惡性循環。

信貸增加，經濟進行正向循環，不斷擴張，最終造成通貨膨脹；信貸減少，經濟進行惡性循環，不斷衰退，最終造成通貨緊縮。盛極則衰，衰極也會重新開始繁榮， 這種經濟的短期的上下波動一般持續5-8年 。但是這種上下波動並不是圍繞原點進行的，每一個周期的波動之後，經濟增長部分以及債務部分都會高於前一個周期。達利歐認為這是由於人想要花更多錢和不想還錢的天性導致的。

因此，經過多次短期債務周期後，人們的債務水平會遠大於他們的收入水平（想花錢，卻不想還錢），最終形成長期債務周期。

3 長期債務周期

經過多次短期債務周期後，經濟增長了，人們手頭的錢變多了，看上去整個市場欣欣向榮，貸款人也就更願意借錢出去。但人們沒注意到，他們資產變多的同時，他們購買資產帶來的債務也在增多。因此，他們沉浸在自己很有錢的假象中，進一步提高自己的消費水平，導致債務水平嚴重高於收入水平。同時，一個市場有無數這樣的人，他們推動整個經濟達到前所未有的高峰，也使債務達到相應的高峰。這個時候， 市場就會出現泡沫，最終因為某些事情的爆發而被戳破，經濟不斷衰退 。

這就是長期債務周期， 一般會持續75-100年 。例如08年的美國與歐洲、89年的日本以及29年的美國。

三、經濟衰退和去杠桿化

泡沫破裂後，市場由盛轉衰，經濟以不可扭轉之勢直線下降。人們的資產大幅多縮水，不得不減少支出，一個人的支出是另一個人的收入，也就是說人們的收入也會減少。收入減少，借款人的償還能力以及信用就會減弱，貸款人就不願意在往外借錢。而借款人為了償還債務，不得不出賣自己的資產，但由於這時急於出售自己資產的人太多了，市場上供應太大，人們的資產就變得更不值錢了。

個人如此，企業與銀行也是如此。由於經濟衰退，貸款人害怕銀行拿不出錢來，就紛紛去銀行把錢取出來，最終造成擠兌。

債務遠大於收入，已經不能通過調節利率來改善的時候就被稱作杠桿化。這個時候， 國家就會出面來「救火」，減少債務水平，這叫作去杠桿化。

一般來說，主要要 四種去杠桿化的方法 ：

①削減支出

一個人削減支出就意味著另一個人的收入相應地變少。因此這會加劇債務的累積，導致情況更加惡劣，個人沒有收入維持生活，企業沒有錢來養這么多的人，只能裁員。周而復始，整個市場的債務水平進一步上升。

②債務違約與重組

市場行情如此，借款人沒有能力償還貸款，貸款人不想自己的錢一分都拿不回來，就只能做出妥協，只收取借款人的一部分錢。

③財務再分配

民眾的收入急劇減少，政府的稅收相應變少，也就沒有足夠的錢來減少債務水平。這個時候，政府會採取加大對富人征稅的力度，將這些錢再通過社會救濟或提供崗位的方式送給窮人。

但這有可能造成富人的極度不滿，嚴重的時候可能會造成社會動盪。例如1930年代，這種情況導致希特勒掌權、歐洲戰爭。

④發行貨幣

上文提到，政府需要足夠的錢來減少債務水平。這時，中央銀行與政府就會進行合作，央行加大發行貨幣，用這些錢購買政府的債券，政府用這些錢來減少民眾的債務水平。但是這個方法也有風險，例如發現過多的貨幣之後，會造成通貨膨脹。

因此，需要結合使用這4個方法來達到和諧的去杠桿化。

『貳』 經濟機器是如何運行的 紀錄片

現在各國經濟主要靠市場機制調節，偶爾需政府管理，經濟不是幾句話能說清楚的。 經濟學中的經濟機制是指一定社會經濟機體內各構成要素之間相互聯系、相互作用、相互制約的關系及功能。

它存在於社會再生產的生產、分配、交換、消費的全過程。由於經濟機制是在經濟機體的運行過程中發揮功能的，因此它又稱為經濟運行機制。 機制一詞最早來自希臘文mechane，意指機器、機械、機構。這一工程學概念相繼為其他學科所採用。

大量的買方和賣方交換同一種商品，這就構成了市場，例如：小麥的市場包含了各種持有不同目的的買方和賣方，他們進行不同的交易方式。各種交易的市場便組成了經濟。

紀錄片簡介：

12集大型電視紀錄片《大國崛起》在中央電視台經濟頻道推出，一套共8冊的同名系列叢書也同步發行。這一部12集電視紀錄片，記錄了葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國、法國、德國、俄國、日本、美國九個世界級大國相繼崛起的過程。

並總結大國崛起的規律。該電視片在2006年11月13日—24日（CCTV-2）黃金時間21：30首播，每集大約50分鍾。

『叄』 《經濟機器是怎樣運行的》筆記

經濟三大力
1.生產力的提高
2.短期財務周期
3.長期財務周期

支出總額=支出的貨幣+信用，是經濟的驅動力，支出總額/貨物=價格
央行通過影響利率和發行貨幣控制經濟

信貸：
信貸一旦產生，是貸款人的資產，借款人的負債
信用良好的借款人：償還能力好（收入債務比率高），抵押物

生產率可以提升，但是比較穩定，但是債務波動比較明顯，有長短兩個周期，分別是5-8年和75-100年
http://v.youku.com/v_show/id_XNzQwNjY4Nzg4.html

經濟三大力
1.生產力的提高
2.短期財務周期
3.長期財務周期

支出總額=支出的貨幣+信用，是經濟的驅動力，支出總額/貨物=價格
央行通過影響利率和發行貨幣控制經濟

信貸：
信貸一旦產生，是貸款人的資產，借款人的負債
信用良好的借款人：償還能力好（收入債務比率高），抵押物

生產率可以提升，但是比較穩定，但是債務波動比較明顯，有長短兩個周期，分別是5-8年和75-100年

信貸可以憑空產生，於是信貸增加超過生產能力，等式效果可知價格會上升，導致通貨膨脹。
這時央行會提高利率，這時有貸款能力的借款人減少，已經產生的債務還款壓力增大，於是信貸放緩，支出下降，收入因此下降，經濟開始衰退。衰退到一定程度，降低利率，刺激經濟擴張。
如果信貸容易獲得，經濟擴張，信貸不容易獲得，經濟衰退

但是在長期來看，人們花的錢越來越多（在每次增長和低谷後，債務總額都超過前一個周期），這是人性，造成了長期內，債務增加的速度超過收入，形成長期債務周期。
在繁榮期，貸款人放鬆貸款條件，過度借貸造成經濟泡沫。債務與收入比率=債務負擔，收入只要繼續上升，債務負擔就可以接受，因此資產價值迅猛上升，人們大量借錢投資，因為此時投資很劃算。而且收入和資產價值的上升，能夠長期內保持良好信用。
但是長期內，債務負擔緩慢增加，積累到一定程度後，償債成本的增加速度超過收入，迫使人們減少支出來償債，收入降低，信用降低，借貸減少，成本進一步增加，周期逆轉，這時達到長期周期的頂峰，債務負擔過重，進入去杠桿化過程。
在去杠桿化過程中，人們削減支出，收入下降，信貸消失，資產價格下跌，銀行發生擠兌。隨著收入下降和償債成本增加，償債人通過出賣資產償還債務。市場充斥待售資產。價格下跌，抵押物價值降低。

在這種情況下，利率已經很低，無法通過降低利率起作用。
去杠桿化過程與衰退過程不同的是，借款人的債務負擔過重，無法通過降低利率來減輕。貸款人停止放貸，借款人停止借貸，整個經濟體都失去了信用。解決辦法：個人政府都減少支出，通過債務違約和重組減少債務，財富再分配，央行多發行貨幣。
減少支出（緊縮），也造成收入減少，收入減少的速度大於債務減少的速度，實際上債務負擔是更重了。另外企業等減少支出會造成工作機會減少，收入也會降低。
如果人們認為銀行無法收回貸款，人們會擔心銀行無法支付其存款，產生擠兌，個人、企業、銀行產生債務違約，這種嚴重的經濟收縮就是蕭條。主要特徵是，本來以為很多資產其實並不存在。很多貸款人不希望債務違約造成自己的資產消失，同意債務重組，削減債務。這會導致債務減少，但是也會導致收入和資產以更快的方式減少，導致通貨緊縮。
中央政府這時稅收減少，失業補助增多，預算赤字出現。
央行多發行貨幣（通貨膨脹），購買政府債券，政府拿貨幣進行經濟刺激計劃；購買金融資產，抬高價格。
核心地採用這四種方式，平衡通縮和通脹，可以實現和諧的去杠桿化。

三條經濟法制：
1.不要讓債務增長速度超過收入，會被債務壓垮
2.不要讓收入的增長速度超過生產力，會失去競爭力
3.盡一切努力提高生產率

信貸可以憑空產生，於是信貸增加超過生產能力，等式效果可知價格會上升，導致通貨膨脹。
這時央行會提高利率，這時有貸款能力的借款人減少，已經產生的債務還款壓力增大，於是信貸放緩，支出下降，收入因此下降，經濟開始衰退。衰退到一定程度，降低利率，刺激經濟擴張。
如果信貸容易獲得，經濟擴張，信貸不容易獲得，經濟衰退

但是在長期來看，人們花的錢越來越多（在每次增長和低谷後，債務總額都超過前一個周期），這是人性，造成了長期內，債務增加的速度超過收入，形成長期債務周期。
在繁榮期，貸款人放鬆貸款條件，過度借貸造成經濟泡沫。債務與收入比率=債務負擔，收入只要繼續上升，債務負擔就可以接受，因此資產價值迅猛上升，人們大量借錢投資，因為此時投資很劃算。而且收入和資產價值的上升，能夠長期內保持良好信用。
但是長期內，債務負擔緩慢增加，積累到一定程度後，償債成本的增加速度超過收入，迫使人們減少支出來償債，收入降低，信用降低，借貸減少，成本進一步增加，周期逆轉，這時達到長期周期的頂峰，債務負擔過重，進入去杠桿化過程。
在去杠桿化過程中，人們削減支出，收入下降，信貸消失，資產價格下跌，銀行發生擠兌。隨著收入下降和償債成本增加，償債人通過出賣資產償還債務。市場充斥待售資產。價格下跌，抵押物價值降低。

在這種情況下，利率已經很低，無法通過降低利率起作用。
去杠桿化過程與衰退過程不同的是，借款人的債務負擔過重，無法通過降低利率來減輕。貸款人停止放貸，借款人停止借貸，整個經濟體都失去了信用。解決辦法：個人政府都減少支出，通過債務違約和重組減少債務，財富再分配，央行多發行貨幣。
減少支出（緊縮），也造成收入減少，收入減少的速度大於債務減少的速度，實際上債務負擔是更重了。另外企業等減少支出會造成工作機會減少，收入也會降低。
如果人們認為銀行無法收回貸款，人們會擔心銀行無法支付其存款，產生擠兌，個人、企業、銀行產生債務違約，這種嚴重的經濟收縮就是蕭條。主要特徵是，本來以為很多資產其實並不存在。很多貸款人不希望債務違約造成自己的資產消失，同意債務重組，削減債務。這會導致債務減少，但是也會導致收入和資產以更快的方式減少，導致通貨緊縮。
中央政府這時稅收減少，失業補助增多，預算赤字出現。
央行多發行貨幣（通貨膨脹），購買政府債券，政府拿貨幣進行經濟刺激計劃；購買金融資產，抬高價格。
核心地採用這四種方式，平衡通縮和通脹，可以實現和諧的去杠桿化。

三條經濟法則：
1.不要讓債務增長速度超過收入，會被債務壓垮
2.不要讓收入的增長速度超過生產力，會失去競爭力
3.盡一切努力提高生產率

『肆』 經濟學里的「杠桿」和「去杠桿化」是什麼意思求解釋

1、杠桿 （經濟學名詞）：杠桿，將借到的貨幣追加到用於投資的現有資金上；杠桿率，資產與銀行資本的比率。合理運用杠桿原理，有助於企業和個人加速發展，提高效率，但也存在著無法到期償還的風險，杠桿也就是債務，杠桿率即為負債率。
2、去杠桿化 「杠桿」是指負債經營，「杠桿率」是指負債率，「去杠桿」是指避免企業負債經營或盡量降低企業負債率，「去杠桿化」是指用股權融資代替債權融資作為企業融資的主導方式乃至唯一方式。

溫馨提示：以上內容僅供參考。
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『伍』 經濟機器是如何運行的 紀錄片

《經濟機器是如何運行的 》是出自於瑞·達利歐《原則》系列紀錄片。

這部紀錄片只有30分鍾，很適合了解宏觀經濟運行、債務、信貸的人一看，有些時候，宏觀經濟意識與我們的理財觀念是密不可分的。片子很短，講的也很通俗易懂，但是對於經濟小白來講多看幾遍理解的會更加深刻。

影片觀後感：《經濟機器是如何運行的 》是短小精悍的經濟學科普紀錄片。時長30分鍾，再忙的財會人也能擠出時間看。該片主要介紹了生產效果、短期債務周期、長期債務周期的起源。

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『陸』 經濟是怎樣運行的

經濟的運行如同機器的運行，而且本質上來說是經濟是相對比較簡單的機器，然而並不總是非常好理解。我寫這篇文章的目的是描述經濟這台機器是怎麼運作的，跟傳統的經濟學家們描述的不一樣，你需要自己加以判斷並吸收利用。下面跟跟隨我描述這座簡單的經濟機器。我相信如果你耐心的讀完，你會更好的理解經濟的運行。

經濟是大量交易的總和，而每個交易都很簡單。交易包括買方和賣方，買方支付貨幣（或者信貸）給賣方以換取商品、服務或者金融資產。大量的買方和賣方交換同一種商品，這就構成了市場，例如：小麥的市場包含了各種持有不同目的的買方和賣方，他們進行不同的交易方式。各種交易的市場便組成了經濟。因此，現實中難以理解看似復雜的經濟，其實僅僅是大量的簡單的交易組合在一起而已。s4D租賃視界
對於一個市場（或者對於經濟），如果你知道了支出貨幣以及信貸的總額、所賣商品的數量，你就是知道了理解經濟的所有的事情。比方說，既然任何商品、服務以及金融資產的價格等於所有買方花費的支出（total $）除以賣出的總產量（Q）,因此如果要了解或者預測商品的價格，你只需要預測出總支出（$）以及總產量（Q）。s4D租賃視界
然而，每一個市場有都大量的買方和賣方，並且這些買方和賣方交易的動機不一致，但是最主要的買賣動機總是很好理解，這樣考慮理解經濟就變得不那麼困難。可以用下面的一個簡單圖表來說明。這種解釋經濟的視角比傳統的解釋方式要更容易理解，傳統的解釋視角是基於商品的供給、需求以及價格彈性。

這種經濟框架你需要知道的重要概念是：支出（$）來自兩種方式——貨幣（money）或者信貸（credit）。例如，你到商店去買東西，你可以付錢或者用信貸卡付款。如果你用信貸卡付賬，你就創造了延期支付的信貸（只要雙方達成一致就可以立即產生信貸，傳統的關於貨幣的流速，名義GDP，繞來繞去，容易讓人搞不清楚發生了什麼），若直接付現金，則沒有創造信貸。s4D租賃視界
簡單的說就是：不同的市場、不同類型的買方賣方以及不同的支付方式構成了經濟。為了方便，我們把他們分組以便概況經濟運行框架：s4D租賃視界
·所有經濟活動的變化以及金融市場價格變化都來自：1)貨幣以及信貸總量的變化（total $）2）所賣產品、服務以及金融資產的數量的變化（Q），其中前者（$）的變化比後者（Q）的變化對於經濟的影響要大，因為改變貨幣以及信貸的供應相對其他來說顯然要容易得多。s4D租賃視界
·簡化分析，把買方分幾大類：私人部門和政府部門。私人部門包括家庭和企業，無論來自國內還是國外；政府部門主要包括：聯邦政府（同樣花錢在商品或者服務上）和中央銀行，中央銀行是唯一能夠創造貨幣並且用之於購買金融資產。s4D租賃視界
與商品、服務以及金融資產相比，貨幣以及信貸更容易由於供求關系而增加或者減少，因此有了經濟和價格的周期。

經濟的參與者買賣商品、服務或者金融資產，並且支付貨幣或者信貸。在資本體系裡，這種交換是自由發生的，在這個自由的市場中，買賣可以基於各自利益和目的。金融資產的產生和購買（即貸款、投資）稱之為「資本形成」（capital formation）。之所以能夠完成資本形成，是因為買賣雙方都認為達成的交易對於各自都是有好處的。那些債權人之所以願意提供貨幣或者信貸，是基於預期能夠收回更多。s4D租賃視界
因此，這個體系良好運行的前提是有大量的資本的提供者（投資者/貸款方）以及大量的資本接受者（借款方、權益的賣方），資本的提供方相信他們能夠獲得多於投入的回報。而中央銀行則控制著貨幣的總量；信貸的多少受貨幣政策的影響，但是信貸量可以輕易產生，只需要雙方在信貸上達成一致。泡沫的出現，是因為信貸創造多了，難以履行償還義務，進而導致了泡沫的破滅。s4D租賃視界
當資本縮減出現，經濟也跟著萎縮，因為沒有足夠的貨幣和信貸來購買商品。這種縮減的出現常見的形式有兩個：衰退（比較常見）和蕭條。衰退出現在短期債務周期中（short-term debt cycle），而蕭條發生在去杠桿（deleveragings）過程中。衰退很好理解，因為經常發生，大部分人經歷過；而蕭條相對比較難理解，因為不經常發生，經歷得不夠。s4D租賃視界
短期債務周期：也稱為商業周期（business cycle），周期產生於：s4D租賃視界
a) 消費支出或者貨幣和信貸（$）的增長快於產量的增長（Q）的增長，,導致價格上升。s4D租賃視界
b) 價格上升促使貨幣政策緊縮，減少貨幣以及信貸，這時候衰退就開始了。s4D租賃視界
換句話說，衰退是由於中央銀行貨幣政策緊縮（往往是為了抵抗通脹）打壓了私人部門負責的增加而導致的經濟放緩，隨著中央銀行貨幣政策的放鬆，衰退也相應結束。s4D租賃視界
為了終結衰退，中央銀行降低利率以刺激需求增長和信貸增加，因為低利率可以：1）降低償貸成本。2）減少每月償付額，從而刺激相關需求。3）由於利率降低，預期現金流折現效應，將抬高產生收入（income-procing）的資產價格，例如股票，債券，房地產，從而產生財富效應，刺激消費支出。s4D租賃視界
長債務周期：是由於債務增長快於收入以及貨幣的增長，直到不能再增長為止，因為債務的成本已經走向極端了，典型的是利率不能再降低了。去杠桿就是降低債務負擔（debt/income）的過程.，如何完成去杠桿呢？主要是通過以下組合：s4D租賃視界
1）債務重組，減少還貸s4D租賃視界
2）勒緊褲腰帶，減少支出s4D租賃視界
3）財富的重分配s4D租賃視界
4）債務貨幣化（政府購買債務，增加信貸）。s4D租賃視界
蕭條正是去杠桿化過程帶來的經濟減慢。蕭條的發生是由於中央銀行不能通過降低貨幣的成本來對抗私人部門的需求萎縮以及支出的縮減。s4D租賃視界
在蕭條時：s4D租賃視界
1）很多債務人償還的貨幣量，比實際承諾的要多。s4D租賃視界
2）通過改變償貸成本以及刺激信貸增長的貨幣政策，都不管用。s4D租賃視界
其一：利率不可能無限降低，也就不足以鼓勵消費支出和資本行為（產生通縮性蕭條deflationary depressions），s4D租賃視界
其二增長的貨幣會湧向抗通脹資產，而不能增加信貸（產生通脹性蕭條inflationary depressions）。蕭條的結束一般都是通過央行印鈔票大量的貨幣化債務以及彌補私人部門支出削減產生的影響。s4D租賃視界
需要指出的是，蕭條是去杠桿的經濟緩慢階段，如果控制的好，去杠桿不一定會引起蕭條。（可以參考前期文章 「An In-Depth Look at Deleveragings」）s4D租賃視界
政府在經濟衰退以及蕭條時的表現可以作為我們判斷當下經濟運行情況的風向標。例如，在蕭條時，央行典型的表現是印鈔用以購買大量的金融資產以彌補私人部門信貸的萎縮，在衰退時就不會出現這樣的行為。同時，在蕭條時，政府也會消費支出得更多以彌補私人部門消費支出的縮減。s4D租賃視界
以上兩種類型的周期是經濟運行框架的兩個重要部分，下面更全面的介紹經濟運行框架。s4D租賃視界
經濟運行框架：三大驅動力（The three big force）s4D租賃視界
我認為經濟運行驅動力主要來自：s4D租賃視界
1）生產率的趨勢性增長s4D租賃視界
2）長期債務周期s4D租賃視界
3）短期債務周期（商業周期）。