『壹』 滯脹的原因和宏觀經濟政策如何選擇
經濟滯漲和宏觀經濟政策的調控，這是一個很復雜的關系。經濟滯漲是受外部和內部因素的影響。宏觀經濟政策確實以帶動經濟，但是絕對不能放開太大，這樣就會造成嚴重通貨膨脹。
『貳』 為什麼成功的理財投資必須關注宏觀經濟和政策環境
投資理財涉及到相應的經濟與政策的影響，例如：央行利率的下調，那麼銀行所給的存款利率、P2P理財機構所給的利率都會進行相應的下調，政策會對投資理財的收益有所影響。
宏觀經濟指總量經濟活動，即國民經濟的總體活動。是指整個國民經濟或國民經濟總體及其經濟活動和運行狀態，如總供給與總需求；國民經濟的總值及其增長速度；國民經濟中的主要比例關系；物價的總水平；勞動就業的總水平與失業率；貨幣發行的總規模與增長速度；進出口貿易的總規模及其變動等。
由以上宏觀經濟所包括的內容，可以發現對於投資理財也會進行一定的影響。進出口貿易、經濟總值及增長對於投資理財的資金流量也會有所改動。
『叄』 請客觀評價市場調控和政府宏觀調控的優缺點
利：有利於經濟向好的方向發展，可以在一定范圍內革除弊端。
弊：不利於經濟的自由發展，革除弊端的同時，也會部分消除一些創造性因素。有點象醫生治病，是葯三分毒。更象教育孩子，對孩子管多了，確實能讓孩子少范錯誤，但也會抑制孩子的創造力。
市場經濟中的宏觀調控固然是一種政府幹預行為，但並非一切政府幹預都是宏觀調控。原因很簡單，並非一切經濟問題都是宏觀問題。一個企業、一個產品、一個行業、一個市場的問題，都是微觀問題而非宏觀問題。宏觀當然也有「大」的意思，但並不是凡大事情（涉及范圍大、影響大、特別重要等等）就屬於宏觀問題。無論糧食、棉花、鋼材、石油，或什麼大工程、大項目，雖然是很大很重要的事情，但都是一種產品、單個市場的問題，所以也都是微觀問題。那麼什麼才是宏觀問題呢？這是指總體經濟活動的問題，即經濟中的總量問題（宏觀經濟學在有的地方也叫總體經濟學）。一個產品市場上的供給、需求、價格，屬於微觀的范圍，而社會的總供給、總需求、價格水平則屬宏觀范疇，國民收入、總產值等等，當然也都是宏觀的概念。因此，所謂宏觀調控，是指對這些經濟總量及總量之間的關系的調節和管理，其基本工具是中央政府的財政政策與貨幣政策。所以也不是任何一級政府都具有宏觀調控的職能。
『肆』 影響股價的主要因素是什麼
1.宏觀經濟與政策因素
宏觀經濟發展狀況是影響股價的重要因素。當一國或地區的經濟運行態勢良好時，大部分企業的經營狀況也較好，它們的股票價格也會跟著上漲；反之，股票價格就會下降。
經濟周期循環也會影響股價的變動。兩者的關系一般是：經濟復甦—股價回升；高漲階段—股價上漲；危機階段—股價下跌；蕭條階段—股價低迷。
政策和股價的變動也關系密切。以貨幣政策來說，當央行增加貨幣供應，資金面較為寬松，大量游資需要新的投資機會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進入股市，引起對股票需求的增加，便會促使股價上升。反之，央行減少貨幣供應，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業拋出持有的股票以獲取資金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價下跌。
2.行業與部門因素
股票市場中，存在著某種行業性或產業性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業/部門分析。常見的行業分析因素主要有：行業或產業競爭結構；行業可持續性；抗外部沖擊的能力；政府關系；勞資關系；財務和融資問題；行業估值水平。
根據行業周期理論，任何產業或行業通常都要經歷幼稚期、成長期、成熟期、穩定期四個階段。即使行業不同，處於相同生命周期階段的企業，其所屬股票價格通常也會呈現相似的特徵。
3.公司經營狀況
股份公司的經營狀況和未來發展是股票價格的基石。從理論上講，公司經營狀況與股票價格正相關，公司經營狀況良好，股價就會上升；反之，股價會下降。
公司經營狀況的好壞可以從公司治理水平與管理層質量、公司競爭力、財務狀況等方面來分析。
財務狀況又可以從三個方面來進行分析：
a.盈利性。公司盈利水平高低及未來發展趨勢是股東權益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為「績優股」，把未來盈利增長趨勢強勁的公司股票稱為「高增長型股票」，它們在股票市場上通常會有較好的表現。衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產收益率。
b.安全性。公司的財務安全性主要是指公司償還債務從而避免破產的特性，通常用公司的負債與公司資產和資本金相聯系來刻畫公司的財務穩健性或安全性。
c.流動性。公司資金鏈狀況也是影響經營得重要因素，流動性強的公司抗風險能力較強，尤其在經濟低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現；反之，流動性弱的公司，一旦資金鏈斷裂，很容易陷入技術性破產。
除了以上基本因素外，戰爭、政治更迭、領袖更替、自然災害、投資者心理、人為操縱等也是影響股價變動的重要因素
『伍』 影響宏觀經濟的主要因素有哪些
影響宏觀經濟的主要因素有經濟增長、貨幣、進出口、產業發展政策、財政政策、投資指標、消費指標、金融指標。
『陸』 證券投資分析中宏觀經濟分析面應該分析哪些方面
1.股票價格反映人們對未來收益的預期。隨著有關股票市場的信息進入市場，人們將改變股票未來收益和價格預期，並通過市場作用而改變價格，因而證券價格一方面受一些內在基本因素的影響，同時還受市場行為因素的
制約。綜合起來將這些因素歸納如下：
（1） 宏觀經濟形勢與政策因素
①經濟增長與經濟周期。經濟運行具有周期性。股票市場作為經濟的晴雨表，將提前反映經濟周期變化。總體上，從經濟繁榮初期開始，人們對未來經濟形勢持好的預期，從而對公司的利潤和發展前景也有好的預期，投資者開始購入股票使得市場價格隨之上揚；當經濟走向繁榮時，更多的投資者認識到良好的經濟形勢已經到來，尤其此時公司經營形勢已經好轉，利潤不斷增加，得到投資者完全的認同，市場必呈現大牛市走勢；當經濟繁榮接近頂峰時，意識到這一點的投資者開始撤離股市，股市交投減縮直到逆轉；到經濟開始衰退時，股市將加速下跌。當然，不同行業受經濟周期影響的程度會有差異，有些行業（如鋼鐵、能源、耐用消費品等）受經濟周期影響比較明顯，而有些行業（如公用事業、生活必需品行業等）受經濟周期影響較小。
②通貨膨脹。總體上說，適度的通貨膨脹對證券市場有利，過度的通膨脹必然惡化經濟環境，而且人們將資金用於囤積商品保值，對證券市場將產生極大的負面效應。
③利率水平。貸款利率的提高，增加公司成本，從而降低公司利潤；存款利率提高增加了投資者股票投資的機會成本，二者均會使股票價格下跌。但在開放經濟條件下，利率上升，導致資本流入增加，股價受其影響可能會上漲。
④匯率水平。匯率變動對國際化程度較高的證券市場影響程度較大，幣值大幅波動會影響國際投資者對該國的信心，造成資本外流，導致股價下跌。但對國際化程度較低的證券市場影響較小。
⑤貨幣政策。當中央銀行採取緊縮性的貨幣政策時，貨幣供應量減少，市場利率上升，公司資金困難，運行成本加大，盈利預期下降甚至虧損，紅利減少甚至沒有，居民收入下降，失業率增加，從而多方面促使股價下跌。
⑥財政政策。當政府通過支出刺激或壓縮經濟時，將增加或減少公司的利潤和股息；當稅率升降時，將降低或提高企業的稅後利潤和股息水平；財政和稅收政策還影響居民收入。這些影響將綜合作用在證券市場上。
（2）行業因素
①行業周期。經濟發展有其內在的規律，各個不同行業之間也彼此關聯、相互影響，在經濟發展的不同時期和階段，不同行業可能會有不同的表現。某一行業伴隨經濟周期有不同的表現特徵，這便形成行業伴生周期，更長期來看，行業自身也有產生、發展和衰落的生命周期。一般將行業的生命周期分為初創期、成長期、穩定期和衰退期四個階段，不同行業經歷這四個階段的長短不一。一般在初創期，盈利少，風險大，因而股價較低；成長期利潤大增，風險有所降低但仍然較高，行業總體股價水平上升，個股價格波動較大；在穩定期公司盈利相對穩定，風險較小，股價比較平穩；衰退期的行業通常稱為夕陽行業，盈利普遍減少，風險也較大，股價呈跌勢。
②其他因素。行業股價變動還受政府產業政策的明顯影響，政府通過產業、財政和貨幣政策鼓勵某行業的發展，行業的經營狀況和盈利的增加，也提高人們的預期從而使該行業股價上漲，否則下跌。相關行業的變動對行業股價也將產生影響。某行業的投入品行業產品價格上漲，本行業的生產成本提高，利潤下降，股價會下跌；替代行業的產品價格上升，本行業產品的需求會提高，盈利增加，股價會上升；互補行業產品價格上升，會影響本行業的銷售，股價會下跌。
（3）公司因素
公司因素一般隻影響特定公司自身的股票價格，這些因素包括：公司的財務狀況、公司的盈利能力、股息水平與股息政策、公司資產價值、公司的管理水平、市場佔有率、新產品開發能力、公司的行業性質等。
（4）市場技術因素
所謂市場技術因素，指的是股票市場的各種投機操作、市場規律以及證券主管機構的某些干預行為等因素。其中，股票市場上的各種投機操作尤其應當引起投資者的注意。
①股票市場上的投機操作。這是影響股市價格的技術因素。在股票交易市場，一些追求短期收益的股票投機者為了從股價變動中獲取差價收益，往往對市場進行投機性操作，例如，轉帳軋空、操縱、製造題材進行技術性操
作等。這種投機性操作會影響股市價格。
②股票市場規律。任何市場都有其運動的規律，股票市場規律包括股價循環規律和信用交易規律。第一，股價循環規律是指股票市場上的股票價格漲落存在一個盤旋—轉變—活躍—再盤旋的循環過程。盤旋期的股票交易不
大，股價漲落幅度較小；轉變期股票交易量上升，股價上漲幅度增大；活躍期的股票成交量劇增，股票價格也趨於大幅度上漲；回落期的股票交易賣多買少，價格大幅度下跌，當下跌到一定程度，引起下跌的因素逐漸消失後，股市價格進入新的盤旋期。可見，處於不同循環期的股票價格的變動情況也是不一樣的。第二，信用交易規律是指以信用為基礎的股票交易活動中股票價格的變動規律。當某種股票價格上漲，預期股價進一步上漲而買進股票的信用交易多於預期股價將轉而下跌而賣出股票的信用交易時，預示著未來股票市場的現貨價格因該種股票的售出沖銷交易較多而可能出現下跌；相反，當某種股票價格下跌，而遠期買進少於遠期賣出時，預示著未來股票市場的現貨交易價格因買進沖銷交易較多而可能出現上漲。把握這種規律性，對投資者也是十分重要的。③證券管理機構的管制行為。維持證券市場的正常秩序是證券管理機構的任務。當某些股票的市場價格因過度投機而波動過大時，管理機構會通過規定信用貸款限額、提高信用交易的保證金比率、降低抵押證券的抵押率等方法，限制股票交易的規模，平抑股票價格的異常波動。因此，證券管理機構的管制行為也經常是影響股票價格的重要因素。
（5）社會心理因素
社會心理因素即投資者的心理變化對股票市價有著很大影響。社會心理因素對股價變動的影響主要表現在：如果投資者對某種股票的市場前景過分悲觀，就會不顧發行公司的盈利狀況而大量拋售手中的股票，致使股票價格下跌。有時，投資者對股市行情吃不透、看不準，股價就會盤旋呆滯。在股票交易市場，很多投資者存在一種盲目跟風心理。這種跟風心理，被人們稱之為「羊群心理」。「羊群心理」往往存在於小戶持股者身上。他們的最大心理特點是求利心切，怕吃虧。這種心理狀態往往被一些大投機者所利用，從而引起股價上漲或下跌。投資者的心理狀態，是多種因素作用的結果。對於具有不同心理素質的投資者來說，在同樣的外部因素的影響下，其心理狀態是不一樣的。一個成功的股票投資者，除了要求有足夠的實踐經驗和豐富的股市知識外，還必須具有良好的心理素質、穩定的心理機能和對外部的抗干擾能力。
（6）市場效率因素
市場效率因素主要包括以下幾個方面：①信息披露是否全面、准確。②通信條件是否先進，從而決定信息傳播是否快速准確。③投資專業化程度，投資大眾分析、處理和理解信息的能力、速度及准確性。市場效率高，價格對信息反應越及時、准確，價格變化的隨機性越強。
（7）政治因素
股票市場價格的波動，除受經濟的、技術的和社會心理的因素影響外，還要受政治因素的影響，而且，這一因素對股市價格的影響是全面的、整體的和敏感的。所謂政治因素，指的是國內外的政治形勢、政治活動、政局變化、國家
領導人的更迭、執政黨的更替、國家政治經濟政策與法律的公布或改變、國家或地區間的戰爭和軍事行為等。這些因素，尤其是其中的政局突變和戰爭爆發，會引起股票市場價格的巨大波動。
上述政治因素中，經常遇到的是國家經濟政策和管理措施的調整，這會影響到股份有限公司的外部經濟環境、經營方向、經營成本、盈利以及分配等方面，從而直接影響股市價格。
2.GDP 是一國經濟成就的根本反映，持續上升的GDP 表明國民經濟良性發展，制約經濟的各種矛盾趨於或達到協調，人們有理由對未來經濟產生好的預期；相反，如果GDP 處於不穩定的非均衡增長狀態，暫時的高產出水平
並不表明一個「好的經濟形勢」，不均衡的發展可能激發各種矛盾，從而導致一個大的經濟衰退。證券市場作為經濟的「晴雨表」，如何對GDP 的變動作出反應呢？我們必須將GDP 與經濟形勢結合起來進行考察，不能簡單地以
為GDP 增長，證券市場就將伴之以上升的走勢，實際上有時恰恰相反。下面對幾種基本情況進行闡述。
（1）持續、穩定、高速的GDP 增長在這種情況下，社會總需求與總供給協調增長，經濟結構逐步合理，趨
於平衡，經濟增長來源於需求刺激並使得閑置的或利用率不高的資源得以更充分的利用，從而表明經濟發展的良好勢頭，這時證券市場將基於下述原因而呈現上升走勢。①伴隨總體經濟成長，上市公司利潤持續上升，股息和紅利不斷增長，企業經營環境不斷改善，產銷兩旺，投資風險也越來越小，從而公司的股票和債券全面得到升值，促使價格上揚。②人們對經濟形勢形成了良好的預期，投資積極性得以提高，從而增加了對證券的需求，促使證券價格上漲。③隨著國內生產總值GDP 的持續增長，國民收入和個人收入都不斷得到提高，收入增加也將增加對證券投資的需求，從而證券價格上漲。
（2）高通脹下的GDP 增長
當經濟處於嚴重失衡下的高速增長時，總需求大大超過總供給，這將表現為高的通貨膨脹率，這是經濟形勢惡化的徵兆，如不採取調控措施，必將導致未來的「滯脹」（通貨膨脹與經濟停滯並存）。這時經濟中的矛盾會突出地表現出來，企業經營將面臨困境，居民實際收入也將降低，因而失衡的
經濟增長必將導致證券市場價格下跌。
（3）宏觀調控下的GDP 減速增長當GDP 呈失衡的高速增長時，政府可能採用宏觀調控措施以維持經濟的穩定增長，這樣必然減緩GDP 的增長速度。如果調控目標得以順利實現，而GDP 仍以適當的速度增長而未導致GDP 的負增長或低增長，說明宏觀調控措施十分有效，經濟矛盾逐步得以緩解，為進一步增長創造了有利條件，這時證券市場價格亦將反映這種好的形勢而呈平穩漸升的態勢。
（4）轉折性的GDP 變動
如果GDP 一定時期以來呈負增長，當負增長速度逐漸減緩並呈現向正增長轉變的趨勢時，表明惡化的經濟環境逐步得到改善，證券市場價格走勢也將由下跌轉為上升。當GDP 由低速增長轉向高速增長時，表明低速增長中，經濟結構得到調整，經濟的「瓶頸」制約得以改善，新一輪經濟高速增長已經來臨，證券市場價格亦將伴之以快速上漲之勢。在上面的分析中，我們只沿著一個方向進行，每一點都可沿著相反的方向導出相反的後果。最後我們還必須強調指出，證券市場一般提前對GDP 的變動作出反應，也就是說它是反映預期的GDP 變動，而GDP 的實際變動被公布時，證券市場只反映實際變動與預期變動的差別，因而在證券投資中進行GDP 變動分析時必須著眼於未來，這是最基本的原則。
3.股票市場素有經濟「晴雨表」之稱。經濟情況從來不是靜止不動的，某個時期產出、價格、利率、就業不斷上升直至某個高峰——繁榮，之後可能是經濟的衰退，產出、產品銷售、利率、就業開始下降，直至某個低谷——蕭條。此階段的明顯特徵是需求嚴重不足，生產相對嚴重過剩，銷售量下降，價格低落，企業盈利水平極低，生產萎縮，大量破產倒閉，失業率增大。接下來則是經濟重新復甦，進入一個新的經濟周期。而股票市場綜合了人們對於經濟形勢的預期，這種預期較全面地反映了人們對經濟發展過程中表現出的有關信息的切身感受。這種預期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響股票市場的價格。既然股價反映的是對經濟形勢的預期，因而其表現必定領先於經濟的實際表現（除非預期出現偏差，經濟形勢本身才對股價產生糾錯反應）。當經濟持續衰退至尾聲——蕭條時期，百業不振，投資者已
遠離股票市場，每日成交量寥寥無幾，此時，那些有眼光，而且在不停搜集和分析有關經濟形勢並作出合理判斷的投資者已在默默吸納股票，股價已緩緩上升。當各種媒介開始傳播蕭條已去、經濟日漸復甦時，股價實際上已經升至一定水平。隨著人們普遍認同以及投資者自身的境遇亦在不斷改善，股市日漸活躍，需求不斷擴大，股價不停地攀升，更有大戶和主力借經濟形勢之大「利好」進行哄抬，普通投資者在利慾和樂觀從眾心理的驅使下極力「捧場」，股價屢創新高。而那些有識之士在綜合分析經濟形勢的基礎上，認為經濟將不會再掀熱潮時，已悄然拋出股票，股價雖然還在上漲，但供需力量逐漸發生轉變。當經濟形勢逐漸被更多的投資者所認識、供求趨於平衡直至供大於求時，股價便開始下跌。當經濟形勢發展按照人們的預期走向衰退時，與上述相反的情況便會發生。
『柒』 如果通貨膨脹和通貨緊縮是宏觀經濟政策必選其一的狀況，哪一種政策傾向更好一點
通貨膨脹 就具體的現象就是錢不值錢，同樣的東西平時10塊錢現在要100塊才能買到！
簡單說就是貨幣貶值，進而導致物價上漲，究其原因，不合理的貨幣和金融政策，宏觀調控不及時，都會導致通貨膨脹 通貨緊縮的影響 通貨緊縮與通貨膨脹都屬於貨幣領域的一種病態，但通貨緊縮對經濟發展的危害比通貨膨脹更嚴重。首先，通貨緊縮會加速經濟衰退。由於物價水平的持續下降，必然使人們對經濟產生悲觀情緒，持幣觀望，使消費和投資進一步萎縮，加速經濟的衰退。其次，物價的下降會使實際利率上升，企業不敢借款投資，債務人的負擔加重，利潤減少，嚴重時引起企業虧損和破產。由於企業經營的不景氣，銀行貸款難以及時回收，出現大量壞賬，並難以找到贏利的好項目，經營也會出現困難，甚至面臨「金融恐慌」和存款人的擠提風險，從而引起銀行破產，使金融系統面臨崩潰。再次，經濟形勢的變壞與人們的預期心理相互作用，會使經濟陷入螺旋式的惡性循環之中。同時這種通貨緊縮還會通過國際交往輸出到國外，而世界性的通貨緊縮又會反過來加劇本國的通貨緊縮局面。所以，我也覺得是通貨緊縮咯~
『捌』 影響股票漲跌的一系列因素都有哪些
股票就相當於是一種「商品」，所以它價格的多少由內在價值（標的公司價值）所決定，並且價格的變化也會浮動在它內在價值的周圍。
在價格波動上，股票像其他商品一樣，會受到供求關系的影響。
就像市場上的豬肉一樣，當需要的豬肉越來越多，供不應求，那價格就會上升；當市場上供給的豬肉量大於市場上需求的豬肉量，那豬肉價肯定就會下降。
股票的價格波動表現為：10元/股的價格，50個人賣出，但市場上有100個買，那另外50個買不到的人就會以11元的價格買入，這樣一來股價就會上升，相反的話股價就下跌（由於篇幅問題，這里將交易進行簡化了）。
社會生活中，雙方的情緒好壞也受多方面影響，從而不利於供求關系的發展，其中影響因素中的決定因素有3個，接下來我將給大家進行詳細說明。
在這之前，先給大家送波福利，免費領取各行業的龍頭股詳細信息，涵蓋醫療、軍工、新能源能熱門產業，隨時可能被刪：吐血整理！各大行業龍頭股票一覽表，建議收藏！一、哪些因素會使得股票出現漲跌變化？
1、政策
國家政策引領著行業和產業，比如說新能源，幾年前我國開始重視新能源產業，有關企業、產業都得到了政府扶持，比如補貼、減稅等。
這就成功吸引了大量資金湧入該市場，尤其是相關行業板塊和上市公司，是重點挖掘對象，最後就會影響到股票的漲跌情況。
2、基本面
放眼長期，市場的走勢和基本面相同，基本面向好，市場整體就向好，比如說疫情期間我國的經濟狀況先轉好，企業有所盈利，股市也隨之回升了。
3、行業景氣度
這個比較關鍵，我們一般都認為股票的變化與行業走勢息息相關，行業景氣度好，那這類行業公司的股票價格就會普遍上漲，比如上面說到的新能源。
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不少新手剛接觸股票，一看xx漲勢大好，毫不猶豫的入手了幾萬塊，結果跌的那個慘啊，被狠狠的套住了。其實股票的變化起伏可以進行短期的人為控制，只要有人持有足夠多的籌碼，一般來說占據市場流通盤的40%，就可以完全控制股價。如果你現在是剛入門的股票新手，把長期佔有龍頭股進行價值投資作為最先考慮對象，避免短線投資被人割了韭菜。吐血整理！各大行業龍頭股票一覽表，建議收藏！
『玖』 有哪些社會因素、經濟因素、什麼指標，凡事影響股票市場的條件，列舉出來，謝謝！
517673227 您好！影響股票市場的條件，可以分為宏觀經濟因素 、宏觀經濟政策因素、微觀經濟因素、市場因素、和非經濟因素五個方面。
一、宏觀經濟因素
宏觀經濟因素從不同的方向直接或間接地影響到公司的經營及股票的獲利能力和資本的增值,從不同的側面影響居民收入和心理預期,而對股市的供求產生相當大的影響。
1.經濟周期
經濟周期表現為擴張和收縮的交替出現,在經濟的收縮、復甦、繁榮和衰退四個階段內,股市也隨之周期性波動,成為決定股價長期走勢的最重要因素。通過對國內生產總值GDP、經濟增長率、通漲率、失業率、利率等指標的分析,判斷出經濟周期的發展階段。有實證分析表明,我國股市波動比宏觀經濟周期的波動超前大約4—6個月。
2.通貨變動
通貨變動包括通貨膨漲和通貨緊縮。通貨膨脹對經濟的影響是多方面的,總的看來會影響收入和財產的再分配,改變人們對物價上漲的預期,影響到社會再生產的正常運行。因此,通貨膨脹對股價的影響也是復雜的。而通貨緊縮則會對經濟產生負面影響。就我國股市而言,通貨膨脹在適度范圍內發生,股價波動與之呈現正相關關系,但通貨膨脹嚴重時,股價波動與之呈反方向變動。1998年上半年開始的通貨緊縮,使股價持續下跌,盡管1999年上半年有股市利好消息及管理層發表發展市場的言論,使滬深股指雙雙創出歷史新高,但通貨緊縮始終抑制著股價的進一步彈升。
3.國際貿易收支
當出口大於進口時,國際貿易對國內經濟產生積極的影響,使股價上升。相反,則使股價下跌。1998年的東南亞金融危機,使我國的外貿出口增長大幅下降,影響了我國的經濟增長,同時,直接對我國股票市場相關行業和上市公司產生負面影響。
4.國際收支
國際收支差額通過影響一國國內資金供應量,從而對股價產生間接影響。經常項目和資本項目保持順差,大量的外匯儲備,國內資金供應量增加,使可用於購買股票的資金來源擴大,促使股價上升。
5.國際金融市場
國際金融市場的劇烈動盪一方面直接使我國投資者產生心理恐慌,影響股票市場,另一方面從宏觀面和政策面間接影響股票市場的發展。
二、宏觀經濟政策因素
我國股市作為一個初興的市場,宏觀經濟政策因素對股市起著極為重要的作用。
1.貨幣政策
貨幣政策按照調節貨幣供應量的程度分為緊縮性的貨幣政策和擴張性的貨幣政策。在實行緊縮性的貨幣政策時,貨幣供給減少,利率上升,對股價形成向下壓力,而實行擴張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調,使股價水平趨於上升。我國中央銀行具體的貨幣政策工具主要有:利率、存款准備金率、貸款規模控制、公開市場業務、匯率等。
(1)利率
利率對股市的影響是十分直接的。從七次降息和股價變動的關系看,我國股市與利率存在著高度的負相關性,但利率變動對股價的作用逐漸減弱。
(2)存款准備金率
中央銀行調整存款准備金率,影響商業銀行的資金來源,在貨幣乘數作用下,調整貨幣供應量,影響社會需求,進而影響股市的資金供給和股價。如1998年3月21日,中國人民銀行將存款准備金率由13%下調為8%,對股市產生了實質性影響。
(3)公開市場業務
公開市場業務是中央銀行通過買進或賣出有價證券來控制和影響貨幣供應量的一種業務。它是中央銀行強有力的貨幣政策工具。從1996年4月起,我國中央銀行的公開市場業務啟動,由於現階段可供公開市場業務操作的工具有限,只以短期國債為交易工具,限制了對股市的影響,隨著金融體制改革的深入,其影響會逐漸增強。
2.財政政策
財政政策根據其對經濟運行的作用分為擴張性的財政政策和緊縮性財政政策。財政收入政策和支出政策主要有:國家預算、稅收、國債等。
(1)國家預算
作為政府的基本財政收支計劃,國家預算能夠全面反映國家財力規模和平衡狀態,並且是各種財政政策手段綜合運用結果的反映。擴大財政支出是擴張性財政政策的主要手段,其結果往往促使股價上揚,近兩年,我國實行積極的擴張性財政政策,加大了對基礎設施建設力度,使基礎設施建設類上市公司及相關行業的企業不同程度地受益。
(2)稅收
通過稅收政策,能夠調節企業利潤水平和居民收入。減稅將增加居民的收入,擴大了股市的潛在資金供應量,減輕上市公司的費用負擔,增加企業的利潤,股價趨於上升。如我國的高科技企業享受所得稅的減免優惠,股價理應看到一線。對股市影響最直接的稅種主要是印花稅和證券交易所得稅。我國開征股票交易印花稅以來,根據股市的實際情況對印花稅加以調整,對股市進行調控,以刺激或抑制股市。
(3)國債
國債作為國家有償信用原則籌集財政資金的一種形式,可以調節資金供求和貨幣流通量。在不帶來通貨膨脹的情況下,緩解了建設資金的需求,有利於總體經濟向好,有利於股價上揚。同時,國家採用上網發行方式有從股市中分流資金的作用。1998年8月,財政部向國有商業銀行增發1000億長期國債,用於基礎設施建設,對股市構成較大的利好。
3.產業政策
行業股價波動受政府產業政策的較強影響,政府的產業政策會鼓勵特定行業發展,使該行業的經營狀況和盈利將可能增加,從而使該特定行業股價上漲,否則將下跌。
4.監管政策
管理層對股市的監管政策對我國股市的中短期走勢具有極大的影響。監管政策的工具主要有:管理層對證券市場的定位、規范市場主體行為的法律法規、信息披露制度以及輿論導向等。例如,1994年7月底,由於國家實施宏觀調控,經濟收縮,股市持續低迷,證監會推出包括限制新股上市及討論擴大資金入市范圍的三大政策救市,刺激滬市從333點經過兩個多月,達到當年最高點1052點。1995年5月,由於關閉國債期貨市場,刺激股市出現連續到期的暴漲。1999年6月,《人民日報》的社論使市場人士認同了1450點的政策底部,滬市在《證券法》實施前上沖到1756點的歷史高位。
三、微觀經濟因素
在影響股價波動微觀經濟因素中,上市公司是決定自身股價的主要因素。
1.公司業績及成長性公司業績反映當前企業的經營水平,體現為股票的現價,而公司成長性則反映企業未來發展前景,決定股價的長期走勢。
(1)公司業績
公司業績集中表現在公司各種財務指標上,影響股價的公司業績方面的因素主要有:
公司凈資產股票作為資產所有權和投資效益的憑證,每一股代表一定數量的凈資產值。一般而言,公司資產凈值增加,股價上揚;資產凈值減少,股價下跌。
盈利水平每股稅後利潤表示公司的盈利水平,市盈率則是股票市價與稅後利潤的比值,兩者集中反映了公司業績的好壞。
公司的派息公司採取什麼樣的派息方式對股價有重要影響,體現了公司的經營能力和發展潛力。
股票拆細和股本擴張股票拆細和股本擴張一般會刺激股價上升。在我國股市,股本擴張對股價波動具有很大影響,一直是二級市場炒作的題材。
增資和減資公司因業務需要增加資本額和發行新股,將使每股凈資產下降,促成股價下跌,但對高成長性公司而言,增資意味著增強公司實力,帶來更多回報,股價可能還會上漲。
營業額營業額增加,表明公司銷售能力增強,利潤增加,促使股價上漲。
(2)公司成長性
行業公司所處行業的成長性及行業的發展階段是公司成長性基礎條件,行業的興衰很大程度上決定了上市公司發展前途與成長空間。
競爭地位公司在行業競爭中所處的地位,直接關繫到它的生存及盈利的穩定增長。企業競爭能力強弱及競爭地位高低是由技術水平、管理水平、市場開拓能力及佔有率、資本與規模效益、新產品開發能力決定的。經營效率公司經營效率主要表現為生產能力、經營能力的利用程度是否充分。
2、資產重組與收購
上市公司為了實現規模效益或扭虧為盈,採取兼並重組方式,對公司進行重大的組織變動。我國的許多虧損或微利的國有大中型上市公司通過資產重組,實現了產業結構的調整和轉型。目前,資產重組的模式主要有資產置換、優質資產注入和不良資產的剝離。1998年,由於資產重組題材的挖掘和重組個股大范圍的炒作,股市爆發了井噴式飆升行情。上市公司的收購是股市最具有活力的現象,舉牌收購往往伴隨著股價的急升。
3、行業
上市公司所屬的行業對股價波動有較大的影響。從行業生命周期看,一般在初創期,盈利少,風險大,股價較低;成本期內利潤劇增,支持行業總體股價水平上升,成熟期內盈利相對穩定,股價平穩,而衰退期盈利普遍減少,股價則呈跌勢。我國產業生命周期處於初創期或成長期的朝陽產業主要有:電子信息產業(電子計算機及軟體、通訊)、高科技(新材料、新能源、環保、海洋工程、新型建材、光電機一體化)生物醫葯工程等。
四、市場因素
市場是反映股票供求的環境,且使供求相交,最終形成股票價格的條件,因此市場的供求、市場投資者的構成、市場總體價格波動、交易制度和工具、市場心理因素等都會影響到股價。
1.市場供求
股票市場的供求關系決定了股價的中短期走勢。作為初興市場的我國股市,股價主要由股市本身的供求決定,即由股票的總量和股市資金總量決定。公布新股發行上市規模和掌握上市節奏已成為管理層調控二級市場供求關系影響股價總體水平的重要手段。例如,1996年以前,新股上市一直是制約股價升跌的主要因素。在股票供給一定的情況下,股市的資金總量在價格形成中起主導作用,我國股市的資金總量對價格波動有決定性影響,且兩者之間呈正相關關系。
2.市場投資者的構成
我國股票市場的投資者包括個人投資者和機構投資者。個人投資者和機構投資者的資金結構、股票投資者的職業背景、文化程度、月收入構成等對股價波動會產生影響。
3.市場總體價格波動
股票市場總體價格波動對特定股票的影響是指特定股票價格與股市行情的相關關系,我國股市價格波動的特點是齊漲齊跌,個股之間的風險差異小,市場的總體風險佔主導地位,個股股價的市場影響占股價變動因素的50%以上。
4.交易制度和工具
我國的股市由於起步晚,可以根據國外股市發展的歷史經驗選擇交易制度,可以直接採用最先進的交易和通訊技術。連續競價,電腦撮合的交易制度並未增加股價的波動幅度,無形席位制加快了交易速度,減少了股價擾動。
5.市場操縱
市場操縱者主要是實力雄厚的大機構,他們通過控制個股漲跌方向和程度,甚至聯手操縱板塊的走勢進而影響大盤走勢,使股價過高或過低,從中獲得額外收益。
6.市場心理預期
投資者的心理因素是買賣股票的重要因素,眾多投資者的心理預期交互影響形成市場心理預期,對股價的走勢產生較強的影響。
五、非經濟因素
就股市而言,一般意義上的非經濟因素主要是指自然災害、戰爭以及政治局勢變動等等。這些事件一旦發生就會影響股價的波動。這種影響有兩個特點:一是暫時性的影響;二是從總體上通過對經濟的影響間接實現的。
1.自然災害
自然災害對股價影響產生於災害對實物資產的損害。災害發生時,影響了生產,股價隨之下跌,但是另一方面,災後的重建,刺激生產的擴張,相關行業的股價會有一定程度的上升。
2.戰爭
戰爭期間社會生產力嚴重破壞,所有經濟活動都得圍繞戰爭展開,造成對股市極大的影響。
3.政治局勢變動
政治局勢變動因素包括:國家主要領導人的更替,政府換屆,國際重大政治活動等等。例如我國大陸和台灣兩岸關系緊張,對股市投資者產生心理影響。